Dalawang beses lang nangyari sa kasaysayan! Ang S&P 500 equal-weight index ay inaasahang magtatala ng pitong sunod na linggo ng pagbagsak ngayong linggo.

Ang APP ng Zhihong Finance ay nakatanggap ng balita na ang pangunahing mga stock index sa Amerika ay nananatiling medyo matatag, pero tumitindi ang mga senyales ng kahinaan sa loob ng merkado. Ang S&P 500 equal-weight index ay inaasahang magkakaroon ng pitong sunod na linggong pagbagsak ngayong linggo, at kung magpapatuloy ang pagbagsak hanggang Biyernes, ito ang magiging ikatlong pagkakataon sa kasaysayan na nangyari ang pitong linggong pagbagsak.

Ang dalawang naunang insidente ay naganap noong panahon ng pagbagsak ng internet bubble noong 2002 at sa bear market selling noong 2022. Kumpara sa tradisyunal na market cap-weighted index na pinamumunuan ng malalaking tech stocks, ang equal-weight index ay nagbibigay ng pantay na timbang sa bawat constituent stock, kaya mas nagrerepresenta ito ng overall performance ng mga indibidwal na stocks sa US stock market.

Ang dibisyon sa loob ng merkado ay mas kitang-kita ngayong Setyembre. Sa kasalukuyan, sa 11 sektor ng S&P 500 index, dalawa lang ang tumaas: Communications Services at Information Technology, at ang dalawang sektor na ito ay may malalaking technology giants.

Ang Financial stocks ang pinakamalalang sektor ngayong Setyembre, na bumagsak ng halos 7% sa buwan. Kasabay nito, ang KBW Bank Index ay tuloy-tuloy na bumababa mula nang maabot ang pinakamataas noong kalagitnaan ng Agosto, at ngayon ay nasa technical correction zone, ibig sabihin ay bumaba ng hindi bababa sa 10% mula sa kamakailang pinakamataas. Ang ibig sabihin nito, kahit walang malinaw na pagbagsak ang pangunahing stock index, ang momentum ng pagtaas ay lalo pang nakasentro sa ilang malalaking kumpanya sa teknolohiya, samantalang maraming stocks at sektor ay talagang dumaranas ng matinding pagbaba.

Kumpara sa matinding internal volatility, ang pangunahing mga stock index ng Amerika ay tila nananatiling tahimik sa pang-ibabaw. Ang S&P 500 index ay malapit nang magtapos sa quarter na ito sa halos parehong antas tulad ng simula ng third quarter. Ang Nasdaq 100 index ay minsang bumaba sa correction zone, ngunit mabilis na bumawi, at sa kabila ng pagtaas ng US Treasury yields at lumalaking pangamba hinggil sa mga panganib sa AI investment, ipinakita pa rin nito ang ilang katatagan.

Isa sa mga pangunahing dahilan ng phenomena na ito ay ang patuloy na rotation ng mga sektor at stocks sa loob ng merkado. Habang may mga stock na malaki ang pagtaas, may iba namang stock na malaki ang pagbagsak, kaya ang dalawang pwersa ay nagkaka-balansahan sa antas ng index, at ang pangunahing mga stock index ay nananatili sa kabuuang stability.

Kapansin-pansin, ang pagkakaiba sa pagitan ng aggregate index at performance ng indibidwal na stocks sa US stock market ay umabot na sa extreme na antas. Ipinapakita ng data na ang agwat sa pagitan ng mababang volatility ng pangunahing mga index at matinding volatility ng mga stocks at sectors ay lumawak sa pinakamataas na antas mula noong pinakamasamang panahon ng internet bubble crash noong 2000.

Ang tuloy-tuloy na kahinaan ng S&P 500 equal-weight index ay lalo pang nagpapakita ng trend na ito. Dahil ang tradisyunal na S&P 500 index ay nag-aassign ng mga timbang ayon sa market cap ng mga kumpanya, sapat na ang pagtaas ng ilang malalaking tech stocks para magbigay ng malaking suporta sa index; habang ang equal-weight index ay binabawasan ang epekto ng tech giants, kaya mas napagpapakita nito ang performance ng ordinary constituent stocks.

Kaya, kahit na ang S&P 500 at Nasdaq 100 at iba pang pangunahing index ay hindi pa nagpapakita ng malinaw na signal ng malawakang pagbenta, ang breadth ng merkado ay patuloy na lumalala. Kapag ang S&P 500 equal-weight index ay magtala ng pitong sunod na linggong pagbagsak ngayong linggo, ito ang magiging ikatlong pagkakataon na nangyari ito pagkatapos ng 2002 at 2022, at lalo pang pinapakita ang kasalukuyang malalim na dibisyon ng merkado ng US: “stable ang index, pero malakas ang internal pressure.”