Ang 30-taóng US Treasury yield ay umabot sa pinakamataas na antas mula noong 2002, maaaring magpatuloy ang pagbebenta dahil sa panahong presyur
Noong Martes, ang yield ng 30-taong US Treasury ay umabot sa 5.62%, pinakamataas mula noong 2002, habang ang 10-taong yield ay pansamantalang sumampa sa 5.29%. Ang mataas na presyo ng langis ay nagpapalakas sa inaasahan ng inflation, malalakas na datos ng ekonomiya ay sumusuporta sa inaasahan ng pagtaas ng interest rate, pangamba sa pangmatagalang fiscal sustainability, at biglaang pagdami ng suplay ng corporate bonds ay nag-udyok sa kasalukuyang pagbebenta. Ayon sa makasaysayang pana-panahong datos, ang Setyembre at Oktubre ay kadalasang pinakamahinang buwan para sa US Treasury, kaya nananatiling mataas ang peligro ng paggalaw sa hinaharap.
Muling lumala ang pagbebenta sa merkado ng US Treasury, kung saan ang yield ng 30-taong US Treasury ay umabot sa pinakamataas na antas sa mahigit dalawampu't apat na taon.
Noong Setyembre 29, ang yield ng 30-taong US Treasury ay umakyat sa 5.62% sa kalakalan, na siyang pinakamataas mula Hunyo 2002, anim na magkakasunod na araw na nagtala ng pagtaas.
Kasabay nito, tumaas din ang yield ng 10-taong US Treasury, na umabot sa 5.29%—ang pinakamataas mula 2007. Ang 2-taong yield ay humigit-kumulang 4.9%, ang huling pangunahing termino na nananatili sa ibaba ng 5%. Ipinapakita ng talaan ng Bloomberg na mula simula ng taon, bumaba na ng 2.6% ang US Treasury.
Ang pagtaas ng presyo ng langis na nagpapalala sa inflation, matitibay na datos ng ekonomiya ng US na sumusuporta sa inaasahang dagdag sa interest rates, at pangamba sa pagiging matatag ng pananalapi ng pederal na pamahalaan ay sabay-sabay na nagtutulak ng patuloy na pagbebenta.
Inilarawan ng mga strategist ng Citi ang kasalukuyang merkado bilang isang “banayad na strike ng mga mamimili,” habang itinuro ng Yardeni Research na ang pagsasara ng yen carry trade ay nag-aambag din sa sitwasyon. Ayon sa talaan ng Bloomberg, ang US Treasury ay bumaba na ng 2.6% sa taong ito.
Maramihang Presyur, Mas Lalong Lumalalim ang Pagbebenta
Ang pangunahing puwersa sa likod ng kasalukuyang pagbebenta ng US Treasury ay ang muling pag-init ng inflation expectations.
Karamihan ng Setyembre, ang benchmark ng global oil price na Brent crude ay nanatili sa higit $100 kada bariles. Ang mataas na gastos sa enerhiya ay nararamdaman sa pandaigdigang ekonomiya, kaya't mas marami ang tumataya na muling magtataas ng interest rates ang Federal Reserve at iba pang pangunahing central banks.
Kasabay nito, ang pagdami ng suplay ng corporate bonds ay nagpapabigat din sa long-end yields.
Ayon sa ulat ng Bloomberg, inilunsad ng Paramount Global ang matagal nang hinihintay na investment-grade bond issuance—ang pinakamalaking bahagi ng kanilang $52 bilyong pinagsamang halaga ng utang upang bilhin ang Warner Bros Discovery—na naglalayong mangalap ng humigit-kumulang $32 bilyon mula sa bond market.
Sinabi ni SMBC rate strategist Monty Gandhi:
Ito ang ikalimang pinakamalaking investment-grade deal sa kasaysayan, at maaring may kaugnayan dito ang pagtaas ng long-end yields.
Ang pangamba sa fiscal outlook ay bumibigat din sa damdamin ng merkado. Noong nakaraang buwan, lumampas sa $40 trilyon ang kabuuang US Treasury, at patuloy sa makasaysayang bilis ang pagpapautang ng pamahalaan.
Naniniwala si Kristina Hooper, Chief Market Strategist ng Man Group, na ang pagtaas ng long-end yields ay repleksyon ng “tumitinding pangamba” sa fiscal sustainability at sa inflation pressure na dala ng mataas na presyo ng langis.
Idinagdag pa niya na dahil sa trajectory ng fiscal policy ng US at “hindi mahulaan” na foreign policy ng Washington, bababa ang atraksyon ng US Treasury sa mga mamumuhunan, lalo na sa mga dayuhan.
Sinabi ng Yardeni Research na ang pagsara ng yen carry trade ay tumutulong din sa bagong bugso ng pagbebenta. Naniniwala si Edward Yardeni, presidente ng Yardeni Research, na ang pagtaas ng yield ay “maaaring paghihiganti ng bond vigilantes.”
Pinalalala ng Panahon ang Sitwasyon
Kahit ang kasaysayan ay hindi pabor sa kasalukuyang merkado.
Ayon sa Bloomberg, sa nakaraang sampung taon, ang median return ng US Treasury tuwing Setyembre ay bumababa ng 0.9%, at ng 0.7% tuwing Oktubre—ang dalawang pinakamahihinang buwan ng taon.
Sinabi ng TD Securities strategist na si Prashant Newnaha:
“Ang performance ng rate market ngayong Setyembre ay maituturing na kalamidad, at maaring magpatuloy pa ang ganitong masakit na sitwasyon. Hangga't di natatapos ang tensyon sa Gitnang Silangan, patuloy ang posibilidad ng risk-off sa fixed income markets, at maaaring madamay pa ang stock market.”
Itinuro naman ng senior fixed income strategist ng State Street Global Advisors na si Masahiko Loo, na kalimitang nahaharap ang US Treasury sa “pagsubok ng panahon” tuwing Oktubre, dahil dumarami ang suplay ng bonds at bumabalik mula sa tag-init na low season ang mga investor.
Ayon sa kanya, bago ang Thanksgiving, habang dumarami muli ang suplay ng US Treasury, lumalaki ang volume ng credit bond issuance, at nananatiling malakas ang demand para sa AI capital expenditures. Binigyang-diin ni Masahiko Loo:
Patuloy ang matinding kompetisyon sa kapital at mataas pa rin ang risk ng volatility sa US Treasury.
Mas Matatag ang Risk Assets, Ang Iba'y Naghahanap ng Oportunidad
Kahit patuloy na nahihirapan ang bond market, nagpapakita ng matatag na performance ang stock market at mga credit bonds.
Ang S&P 500 ay bahagyang bumaba ng 0.2% noong Martes, halos 2% na lang ang layo mula sa all-time high noong Agosto; tumaas naman ng 0.2% ang Nasdaq 100. Itinuro ni Laura Cooper, Macro Credit Head ng Nuveen:
Ang matibay na economic growth na bahagyang dulot ng AI investments ay tumutulong panatilihin ang katatagan ng risk assets.
Gayunpaman, nananatiling maingat si Cooper sa long-end US Treasury. Sinabi niyang bagama’t “nabawasan na nila” ang sobrang underweight position, ay “di pa sila nagsisimula bumili sa mga dip,” dahil pa rin “mas malakas ang panganib ng inflation sa near term, at mataas pa ang presyo ng enerhiya.”
May ilan ding investors na salungat ang galaw. Matapos ang anim na taon, una ulit naging bullish si Wall Street veteran Jim Bianco sa US Treasury, at sinabi ni long-term bond investor Chris Iggo na, matapos ang apat na taon ng kahirapan, may pag-asa nang bumangon ang bonds.
Samantala, naniniwala si Mark Dowding, Chief Investment Officer ng RBC BlueBay Asset Management, na sobra na ang pagbebenta sa pandaigdigang bond market ngayong cycle.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Trump planong ilahad ang $200 bilyong pamumuhunan ng South Korea sa enerhiya sa US, kabilang ang walong nuclear power plants at proyekto ng Alaska LNG
Inaasahan na iaanunsyo ng Pangulo ng Estados Unidos na si Trump sa Miyerkules ang plano para sa energy project ng US na sinuportahan ng Korea na aabot sa kabuuang halaga na $200 bilyon. Saklaw nito ang walong malalaking nuclear power plant, isang malaking pasilidad ng elektrisidad sa Texas, at isang proyekto sa pag-export ng LNG (liquefied natural gas) sa Alaska.
Pagtutok sa bagong landas ng aplikasyon ng AI! Ang Apple (AAPL.US) ay papasok sa susunod na malaking kategorya: matalinong tahanan, planong ilunsad ang sentro ng kagamitan sa Oktubre 13
Sa wakas, handa na ang Apple na pumasok sa susunod na mahalagang larangan: matalinong bahay.
Ang presyo ng langis ay bumalik sa $100, nagpapalala ng pangamba sa implasyon; inaasahang pinakamalalang performance ng mga global government bonds simula 2024.
Ang mga pandaigdigang pamahalaang bono ay papunta sa pinakamalalang quarter ng pagganap simula noong 2024.
Hindi umabot sa inaasahan ang US Agosto core PCE: Isang "binagong pamantayan" na ulat ng paglamig, papansinin ba ito ng Federal Reserve?
Ang paggasta ng mga mamimili sa Estados Unidos noong Agosto ay tumaas sa pinakamabilis na bilis sa loob ng mahigit isang taon, habang ang pangunahing sukatan ng implasyon na pinaka-pinahahalagahan ng Federal Reserve ay bumaba nang malaki kumpara sa nakaraang taon.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
