Ang kakulangan ng hawkish para itaas ang mga interest rate, United Nations General Assembly ay nagpapababa ng geopolitical premium, aktuwal na interest rate ay umaabot na sa tuktok.
Ulathin Filipino, Setyembre 22—— Posibleng pumasok ang ginto sa yugto ng pagkonsolida at paghahanap ng ilalim.
Noong Setyembre 22 sa oras ng Europa at Amerika, ang pagtitipon ng United Nations General Assembly ay nagdala ng bahagyang pagliit ng global geopolitical risk, at bumaba ang inflation risk premium, dahilan upang ang spot gold ay bumalik mula sa mababang antas at ipinakitang matatag ang takbo.
Kasabay nito, nabanggit noon sa mga naunang artikulo na kasabay ng pagtatapos ng IRP (inflation risk premium, kung saan ang broad inflation expectation ay katumbas ng actual inflation expectation dagdag IRP inflation risk premium), sa ngayon ay ang TIPS ay halos kapantay na ng real interest rate na siyang isang mahalagang observation point. Base sa kalkulasyon, ang 10-year forward inflation ay naka-lock-in na sa paligid ng 2.33%.
Ang real interest rate ay katumbas ng nominal interest rate minus inflation expectation. Para sa 2.33% na forward inflation, mahirap nang bumaba pa ang inflation expectation, samantalang ang nominal rate ay naiipit ng mataas na interest rates na may epekto sa aktwal na ekonomiya at mataas na fiscal debt. Sa bandang huli, mahirap nang tumaas pa ang real interest rate at nagsimula na itong mag-top out. Maaaring tuluyan nang magpaalam ang gold price sa one-way downtrend at pumasok sa critical na window ng pagkonsolida at paghahanap ng ilalim. 
Serie ng Hawkish Fed Officials: Nakatutok sa Endogenous Inflation at Terminal Demand
Kamakailan, sina Federal Reserve St. Louis President Musalem at Chicago Fed President Goolsbee ay sabay na naglabas ng mga hawkish na pahayag.
Ipinunto nila na ang kasalukuyang inflation driver ay hindi na mula sa geopolitical at energy external shocks, kundi mula sa pagpiga ng US domestic demand, partikular sa serbisyo at oil products na nagdudulot ng endogenous inflation—ibig sabihin, ang pagtaas ng interest rate ay hindi lang dahil sa one-time energy shock kundi dahil nagsisimula na itong kumalat.
Bagama’t natulungan ni Besant ang energy strategy na mabawasan ang upstream crude oil, ang mismatch sa refinery capacity ay nagdulot ng mataas na crack spreads sa oil products at sobrang lagkit ng terminal inflation.
Kaya’t ang polisiya ng Fed ay nakatutok lamang sa pagpuksa sa inflation. Mananatili silang mahigpit at bukas pa sa phased rate hikes, matatag na hindi magpapadala sa sigaw ng market para sa rate cut.
Besant Top-level Adjustment: Piniga ang IRP Premium, Pinatatag ang Base ng Ginto
Ang pangunahing pagbabago sa market cycle na ito ay ang macro adjustment ni Besant: Sa isang banda, tuluy-tuloy niyang inaayos ang paglalayag sa Strait of Hormuz at pinapatatag ang supply ng crude oil; sa kabilang banda, gamit ang financial debt expectations management, malaki ang ipinutol sa risk premium (IRP) ng mga investor para mag-hedge laban sa run-away inflation.
Bagama’t hindi nito napawi ang endogenous inflation, tuluyan nitong pinutol ang espasyo para tumaas ang TIPS real interest rate, binago ang one-sided bearish na takbo ng gold.
Paanong Nabubuo ang Key Pricing: Paglapit ng IRP at Pag-top ng Real Interest Rates
Macro key pricing formula: TIPS rate = Nominal rate - True endogenous inflation expectation - IRP
Pinanatiling mataas ng Fed ang nominal rate, pero dahil sa adjustment ni Besant, lumapit ang IRP; nakapirmi ang 10-year forward inflation expectation sa 2.33%. Ang TIPS real rate (nasa 2.68) at nominal yield ay sabay na naka-double top formation sa daily chart, nauupos na ang upward momentum, tuluyang isinara ang downtrend ng gold.
Ang high TIPS real rate na lagpas 2% ay nangangahulugan ng napakataas na tunay na gastos ng social financing sa aktwal na ekonomiya. Bandang huli, maaapektuhan ang refinancing ng corporate debt, consumer credit at real estate market—na magdadala ng tunay na pressure sa macro economy.
Hindi sustainable ang bayad-interes ng fiscal debt: Sa malaking volume ng US Treasury, ang pagpigil sa mataas na nominal at real rates ay magreresulta sa pagsirit ng fiscal interest cost ng Amerika, mapipilitan itong bawasan ang gastos—kailangan ng fiscal sector na bumaba ang real rate para makahinga.
Development pathway: Sa maikling panahon, naka-anchor ang inflation expectation sa 2.33%, pinipilit ng Fed na panatilihing mataas ang nominal rate dahil sa sticky na serbisyo, kaya’t mataas pa rin ang TIPS real rate ng panandalian, na siyang pumipigil sa biglaang pagsulong ng ginto;
Outlook para sa Hinaharap:
Samantala, mas paborable pa ito sa equity assets gaya ng tech stocks, dahil kahit walang explosive economic boom, bentaha ito para sa mga kumpanyang iyon.
Tandaan: Ang 2.33% na 10-year forward inflation ay kinalkula base sa assumption na IRP ay halos 0, gamit ang enclosed na 10-year TIPS rate at 10-year Treasury yield closing price, ang diperensya nila ang ibinigay na halaga.
(Daily chart ng spot gold, source: Ulathin Filipino)
Oras Beijing 21:57, spot gold huling nasa $4337 bawat ounce.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Bumaba ang halaga sa pinakamababang antas sa loob ng sampung taon! Sinabi ni Jensen Huang na ang Nvidia ay ang "unang growth value stock sa buong mundo," ngunit tila hindi kumbinsido ang mga mamumuhunan
Ang price-to-earnings ratio ng Nvidia ay bumaba na sa ilalim ng 17 beses, halos kalahati lamang ng antas nito noong 2025. Bagaman inaasahang tataas ng 90% ang kita at 99% ang netong kita sa fiscal year 2027, tumaas lamang ng humigit-kumulang 20% ang presyo ng stock ng kumpanya ngayong taon, malayo sa performance ng Philadelphia Semiconductor Index. Samantala, inaasahang bababa ang gross profit margin mula 75% sa ikalawang quarter hanggang mas mababa sa 72% sa ika-apat na quarter, dulot ng paglaki ng gastos sa memory at patuloy na presyon mula sa mga customer na gumagawa ng sarili nilang chips. Kung magpapatuloy pa ang capital expenditure sa AI ay naging susi sa muling pagsusuri ng market sa valuation nito.
Ang kita sa industriya ng mga luxury goods ay “labis na optimistiko”! Sa loob ng isang buwan, maraming malalaking bangko ang nagpakita ng negatibong pananaw, at ang mga stock ng luxury goods ay patungo sa pinakamasamang taon mula noong 2008.
Ibinaba ng RBC ang rating ng LVMH at Burberry sa "katumbas ng merkado", at sinabing masyadong optimistiko ang inaasahan sa kita ng mga luxury brands; bumaba na ng 15% ang sektor ngayong taon, na siyang pinakamalalang performance mula noong 2008.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
