Goldman Sachs: Pinanatili ang “Buy” rating para sa ACMR Semiconductor (ACMR.US), target na presyo $166.

Nalaman ng Zhihu Finance APP na naglabas ang Goldman Sachs ng ulat kung saan pinanatili nila ang "Buy" rating para sa ACM Research (ACMR.US), na may 12-buwan na target price na $166, batay sa 40x na forecasted price-to-earnings ratio para sa 2030 na na-discount pabalik sa 2027; batay sa closing price noong Setyembre 4 na $74.44, may katumbas itong 123% na upside potential. Patuloy na positibo ang pananaw ng bangko sa pag-upgrade ng produkto ng kumpanya patungo sa mga advanced na kagamitan, pati na rin ang pagpapalawak ng ACM Planetary Family sa mga larangan ng cleaning, furnace tube, PECVD, at advanced packaging. Inaasahan ng bangko na ang China WFE (wafer fabrication equipment) spending ay magtataas ng 13%, 20%, at 15% taon-taon mula 2026 hanggang 2028, at aabot sa $61 billion pagsapit ng 2028.

Noong Setyembre 8, sa China AI roadshow na ginanap sa Shanghai, inimbitahan ng Goldman Sachs ang chairman ng kumpanya para makipagpalitan ng kuro-kuro, na tumuon sa pagpapalawak ng produkto at mga specialized equipment na dulot ng AI chips, pati na rin sa China WFE spending at ang patuloy na lokalization trend na sumusuporta sa order outlook.

Patuloy na pinalalawak ng kumpanya ang kanilang SAM (serviceable addressable market) sa pamamagitan ng mga bagong SPE (semiconductor process equipment) na produkto, kung saan ang saklaw ay mula cleaning equipment papunta sa electroplating, furnace tubes, advanced packaging, coating at developing, at PECVD, na nagtutulak upang mapalaki ang SAM mula sa $7.4 billion na global cleaning equipment market papuntang $22 billion. Patuloy na isinusulong ng management ang mga inobasyon sa SPE design, na hindi lang tumutulong sa paglikha ng pagkakaiba kundi nagbibigay-daan din sa pagbuo ng sariling supply chain. Ang kumpanya ay naglalaan ng malaking oras sa pangunahing R&D, at nag-aalok ng mga produkto na may mapagkumpitensyang katangian. Ang mga kaugnay na inobasyon ay maaaring kabilangan ng bagong structural design, tulad ng pagbawas ng pangangailangan sa mechanical arm upang mapataas ang production efficiency, makatipid ng sulfuric acid, at mapalakas ang environmental protection; maaari ring kabilangan ang mga bagong design ng mga heat-related parts at nozzles.

Naniniwala ang kumpanya na ang generative AI ay naglalagay ng bagong mga requirements sa SPE, na maaaring magbago ng landscape ng kompetisyon at pumabor sa mga may mataas na design capabilities. Halimbawa, sa cleaning equipment, ang generative AI ay maaaring magdulot ng mas maliliit na IC at 3D structures, na nagpapataas ng level ng cleaning difficulty. Ang mga bagong hamon na ito ay maaaring magtulak ng specs upgrade sa cleaning equipment at magdala ng mas mataas na average selling price. Bukod dito, upang mapabilis ang yield improvement, maaaring itaas ng mga customer ang cleaning frequency, tulad ng maglinis pagkatapos ng bawat isa o dalawang proseso, kaya't mapapalawak pa lalo ang SAM. Inaasahan ng management na ang share ng wafer fab cleaning equipment sa kabuuang WFE spending ay maaaring tumaas mula sa kasalukuyang high single-digit percentage papuntang mid double-digit level, at ang malakas na R&D capability ng kumpanya ay makakatulong sa mga customer upang mapataas ang competitiveness at makamit ang tagumpay.

Sa bahagi ng order, nananatiling maganda ang pananaw ng kumpanya sa terminal demand at inaasahan na ang year-on-year order growth sa second half ng 2026 ay posibleng mas mataas kaysa sa first half. Cleaning equipment pa rin ang pangunahing contributor sa mga existing orders, ngunit pinakamabilis ang growth ng electroplating equipment, na nagpapakita ng progreso ng expansion ng mga bagong produkto. Ang malalakas na order ay pangunahing itinutulak ng tumataas na China WFE spending, lalo na sa memory at advanced logic sectors, kasabay ng tuloy-tuloy na lokalization trend. Naniniwala ang management na kasalukuyan ay nasa 30% ang localization rate ng cleaning equipment, at maaaring tumaas pa ito sa 50%-60% sa hinaharap.