Ang 10-taong US Treasury yield ay lumalapit sa 5.5% na red line! Babala mula sa Société Générale: Ang suporta sa stock valuation ay mawawala, at ang US stock market ay maaaring makaranas ng matinding pagyanig.

Naiulat ng Zhihui Finance APP na sinabi ni Alain Bokobza, pinuno ng Global Asset Allocation ng Société Générale, na ang 10-taong US Treasury yield na pumalo sa 5.5% ay ang kritikal na punto kung saan masyadong mataas na ang gastos sa pangungutang na pipigil sa paglago ng kita at magsisimulang magdulot ng presyon sa mga pagtataya ng stock.

Ipinunto ni Bokobza na nagkaroon ng malaking pagtaas sa global na inaasahang kita ngayong taon, kaya kahit tumaas ang yield, hindi pa bumabagsak ang equity risk premium. Dahil tumapat ang Lunes sa Labor Day holiday, suspendido ang spot trading, at kasalukuyang nasa 4.78% ang 10-taong US Treasury yield.

Sa isang panayam, sinabi niya, “Ang presyo ng stock market ngayon ay hindi mas mahal kumpara noong simula ng taon.” Gayunpaman, nagbabala siya na ang 5.5% na yield ng US Treasuries ay magiging isang watershed moment, kung saan hindi na sasapat ang pagtaas ng kita upang suportahan ang kasalukuyang pagtataya—na siya ring “kritikal na yugto kung kailan magsisimulang maapektuhan ang mga stock.”

Sinabi niya na ang inaasahang pagpapataas ng interes rate ng Federal Reserve at European Central Bank ay magiging “banayad,” at malamang ay hindi matindi upang hadlangan ang kasalukuyang economic cycle o pigilin ang pangamba sa mas mataas na inflation.

Inilarawan niya ang mas malawak na trend bilang isang “pangmatagalang pagtaas” ng nominal GDP, na hinahatak ng tuluy-tuloy na fiscal spending mula sa mga bansa tulad ng Germany at Japan, laganap na inflation, at tumaas na pangangailangan para sa kapital upang pondohan ang AI infrastructure. Itinuturing niya ito bilang isang pundamental na pagbabago mula pa noong unang bahagi ng 2020s, at wala halos palatandaan na magbabago ang dinamikong ito sa malapit na hinaharap.

Kamakailan ay bumalik ang bond market bilang nangungunang salik para sa mga stock investor. Sa pagtindi ng tensyon sa pagitan ng US at Iran na muling nagpapataas ng presyo ng langis at alalahanin sa inflation, biglang sumipa ang mga yield. Ang hawkish signals ng Federal Reserve at European Central Bank, pagbabagabag sa fiscal, at tumitinding kompetisyon para sa kapital sa gitna ng AI capital expenditure boom ay nagpapalala pa ng pressure.

Noong nakaraan linggo, sinabi ni Grace Peters ng JPMorgan na ang 10-taong US Treasury yield na umabot sa 5% ay may malaking sikolohikal na kahulugan, na maaaring magdulot ng stress-induced na rebound o pagbaba ng stock market. Gayundin, sinabi ni Emmanuel Cau ng Barclays na ang yield na malapit sa 5% ay magpapalakas ng kaba ng mga investor ukol sa epekto nito sa stock market.