Hawak ang $95 bilyong backlog ng AI na mga order! Laban sa agos ang pagtaas ng profit margin, sabay na lumilipad ang kita at mga order ng Dell (DELL.US)

Napansin ng Filipino news outlet na Pananalapiang Matalino APP na ang Dell Technologies (DELL.US) ay kamakailan lamang nagtaas ng 25 bilyong US dollars sa forecast ng kita para sa fiscal year 2027, habang ang backlogged na mga order ay tumaas ng 43.7 bilyong US dollars mula sa nakaraang quarter, na naging sentrong pokus ng merkado.

Noong una, ang pananaw ng merkado ay neutral at nagmamasid, lalo na’t inaasahan ang posibilidad ng pagtaas ng forecast para sa fiscal year 2027, subalit ang kabuuang operating profit margin ng kompanya ay nababahala pa rin dahil sa epekto ng mabilis na paglago ng AI server na nakaka-dilute ng kita.

Gayunman, ang pinakahuling financial report ay nagpakita ng labis sa inaasahang performance:

Malaki ang itinaas ng kita versus inaasahan: Inangat ang sales forecast para sa fiscal year 2027 ng 25 bilyong US dollars, at ang non-GAAP na kita kada share (EPS) ay nadagdagan ng 7.6 US dollars, 42% higit kaysa sa naunang guidance.

Tumaas nang malaki ang profit margin: Ang ISG (Group ng Solusyong Pang-impraestruktura ng Impormasyon) operating profit margin ay umabot sa 15.0%, mas mataas kumpara sa 8.8% noong nakaraang taon; ang kabuuang non-GAAP gross margin ng kompanya ay tumaas sa 21.1% (mula 18.7% noong nakaraang taon). Karaniwan nang nadi-dilute ng AI servers ang kabuuang profit margin, subalit ang Dell ay nagpakita ng pagtaas ng profit margin kahit laban sa trend.

Pagsusuri sa Fiscal Year 2027 Guidance

Matapos ilabas ng Dell ang financial report, ipinakita ng mga modelo sa Wall Street na ang EPS forecast para sa apat na sunod-sunod na quarters pagkatapos ng ikalawang quarter ng fiscal year 2027 ay malinaw na naitaas.

Sa teknikal na aspekto, nagpapakita ang presyo ng stock ng matibay na trend na tinatawid ang 500 US dollars na threshold. Kahit pa naapektuhan ang kabuuang merkado ng mga hawkish na macro report, nagsilbing kakaibang pagtaas ang Dell stock. Nakita sa market na may malinaw na structural divergence: Ang supply chain ng AI hyperscale enterprise capital expenditures ay patuloy na tumataas, samantalang ang tradisyunal at non-AI divisions gayundin ang ilang malaking enterprise na naapektuhan ng mataas na capex sa kanilang free cash flow at buybacks ay nagiging pressured pababa.

Sa business outlook, binanggit ng management ng Dell sa earnings call:

Pagsapit ng 2028, inaasahang enterprise-level na mga intelligent agent ang magiging pinakamalaking single workload.

Sa 2030, aabot ang AI sa 75% ng kabuuang demand sa data center, na magreresulta sa dagdag na 200 gigawatts na power demand.

Kalahati nito ay tumutugma sa pangunahing target customer base ng Dell (kabilang ang Neoclouds, mga bagong cloud providers, sovereign entities, at mga enterprise customer).

Inaasahang pagsapit ng 2030, ang kabuuang market opportunity sa larangang ito ay lalampas sa 1 trilyong US dollars.

Sa pagtatapos ng ikalawang quarter ng fiscal year 2027, ang Dell AI backlogged orders ay sumabog pataas ng 43.7 bilyong US dollars, kabuuang aabot sa 95 bilyong US dollars.

Mga Nagpapagana ng Kita na Lampas sa Inaasahan: Paglawak ng non-AI na Negosyo

Ayon sa S&P Global, bago inilabas ang fiscal year 2027 Q2 financial report, inasahan ng merkado ang AI server revenues na nasa 16 bilyong US dollars, ngunit ang aktwal na iniulat ay 16.401 bilyong US dollars, mas mataas ng 401 milyong US dollars kaysa sa inaasahan.

Kung ihahambing, ang kabuuang quarterly revenue ng Dell ay umabot sa 46.97 bilyong US dollars, na mas mataas sa inaasahang 45.1 bilyong US dollars, na may lampas sa inaasahang kita na 1.87 bilyong US dollars. Ibig sabihin, ang AI server na lagpas sa inaasahan na 401 milyong US dollars ay mga 21.4% lang ng kabuuang kita na lampas sa inaasahan, na nagpapakita na palawak na ang growth driver ng Dell sa non-AI server fields.

Ipinapakita ng paghahambing ng mga datos:

Tumaas ng 23% quarter-on-quarter ang tradisyunal na server sales; tumaas ng 12% ang storage business sales; AI server revenue: bahagyang tumaas ng 2% kumpara sa previous quarter.

Ang paglago ng non-AI divisions ng ISG ay pangunahing nabenipisyuhan mula sa tatlong suporta:

Device update cycle: Mga 1.2 milyong units ng existing device asset pool ang kailangang i-update.

Hybrid cloud deployment preference: Ang mga enterprise client ay patuloy na pumipili ng hybrid cloud architecture sa AI infrastructure build-out.

Pataastas ng IP-based high profit margin mix: Ang sariling intellectual property (IP) ng Dell sa storage business ay tumaas ang proporsyon, nagbibigay ng matibay na suporta sa gross margin at kabuuang kakayahang kumita ng ISG.

Kapalit pansin, binanggit ng management sa Q1 ng FY2027 na "AI servers’ profit margin ay nagtutugma pa rin sa mid single digit operating margin target," ngunit hindi na-update ang metric na ito sa Q2. Subalit, dahil malaki ang paglago ng operating margins ng ISG, itinataya ng merkado na nananatili ang AI server profit margin sa mid single digit level na inaasahan.

Buod

Dahil sa pag-angat ng FY2027 sales forecast ng 25 bilyong US dollars at AI backlogged orders na umabot sa 95 bilyong US dollars, parehong fundamental at technical aspects ng Dell (na tinatawid ang 500 US dollars) ay nagpapakita ng matinding bullish signal, kaya may rason para itaas ang investment rating sa “Buy”.

Gayunpaman, may short-term risk pa rin sa malawakang merkado. Ang paparating na CPI report ay inaasahan na magpapakita ng pagtaas ng inflation quarter-on-quarter (tulad ng consensus ng merkado na 0.4%), at may dagdag na pressure din mula sa geopolical tensions sa long-term treasury yields, na maaaring magdulot ng pangkalahatang pressure sa risk assets.

Kahit na ang merkado ay nasabayan ng hawkish na employment report, ipinakita ng Dell stock ang matibay na support sa pagbaba, na nagpapahiwatig ng paghina ng selloff pressure sa stock na ito.