Norwegian Sovereign Wealth Fund maaaring bawasan ang $80 billions na U.S. Treasury holdings, high-rated mortgage-backed securities inaasahang maging bagong paborito

Ayon sa Jinse Finance, ang Norway Sovereign Wealth Fund na may kabuuang halaga na 2.3 trilyong dolyar ay nagmungkahi ng pagbabawas ng hawak nitong government bonds at ilipat ang pondo sa fixed income assets na mas mataas ang kita. Iminungkahi ng Norges Bank Investment Management (NBIM) na bawasan ang bahagi ng government debt sa bond benchmark ng fund mula 70% pababa ng 50%. Tinatayang maaaring magresulta ito sa pagbaba ng global sovereign bond holdings ng humigit-kumulang 106 bilyong dolyar, kung saan mababawasan ng halos 80 bilyong dolyar ang hawak ng US Treasuries.

Ililipat ng pondo ang malaking bahagi ng kapital patungo sa asset gaya ng agency mortgage-backed securities. Ang ganitong uri ng bono ay sinusuportahan ng Fannie Mae, Freddie Mac, o Ginnie Mae, kaya't ang kalidad nito ay halos kapantay ng US Treasuries, ngunit karaniwang may mas mataas na yield upang mabawi ang risk ng maagang pagbabayad ng homeowners ng kanilang mga utang.

Para sa mga mamumuhunan, muling ipinapakita ng panukala na habang tumataas ang sukat ng government borrowing at nananatiling mataas ang yields, hinihingi ngayon ng malalaking institusyon ang mas mataas na kita para sa kanilang bond portfolio. Ang pagbawas ng 80 bilyong dolyar sa US Treasury holdings ay relatibong maliit kung ikukumpara sa laki ng US Treasury market, ngunit kung gagawin din ito ng iba pang reserve management institutions, maaaring humina ang demand para sa US Treasuries at lalo pang tumaas ang yields. Ipinapahiwatig din ng pagbabagong ito na ang highly rated mortgage-backed securities ay maaaring maging mas kaakit-akit na alternatibo sa government bonds.

Mananatili namang halos hindi nagbabago ang kabuuang dollar asset exposure ng pondo. Ang timbang ng US Treasuries nito ay bababa ng 12.2 percentage points, habang ang allocation sa iba pang US fixed income securities ay tataas ng 11.4 percentage points. Hindi magbabago ang bahagi ng UK government bonds, habang tataas ang timbang ng Japanese sovereign debt.

Iminumungkahi rin ng NBIM na itakda ang timbang ng government bonds base sa laki ng outstanding government debt ng bawat bansa imbes na ayon sa laki ng ekonomiya ng bansa. Ayon sa pondo, mas malawak na reporma ay magbibigay ng mas diversified na pinagkukunan ng kita sa fixed income, habang pinananatili ang sapat na liquidity sa panahon ng stress sa merkado.

Hindi pa pinal ang panukalang ito. Ayon sa mga ulat, inaasahang magpapasa ng mas malawak na rekomendasyon ang isang ekspertong komite sa Norwegian Ministry of Finance bago mag-Enero ng susunod na taon, at plano ng Norway na isumite ang kaugnayang panukala sa lehislatura sa tagsibol ng 2027.

Simula ngayong taon, patuloy na tumataas ang long end ng yield curve ng US Treasuries, dulot ng matagal na mataas na inflation at mas tumitinding alinlangan ng merkado kung magtataas ng rate ang Federal Reserve upang sugpuin ito—na siyang nagpapalala ng agam-agam ng mga investor sa paghawak ng long-term bonds. Dagdag pa rito, lumolobo ang US federal fiscal deficit, at naglalabas din ng malaking halaga ng bonds ang mga tech companies para tustusan ang kanilang AI spending, na nakikipagkumpitensya sa sovereign bonds—mga salik na nagtutulak pataas sa long end ng yield curve.

Matapos ang matinding volatility noong nakaraang linggo, naghahanda na ang mga US bond investors para sa isa na namang linggong maaaring maghatid ng mas matinding paggalaw ng presyo. Sa unang linggo matapos ang Labor Day holiday, dalawang mahahalagang kaganapan ang magaganap — sa Miyerkules, iaanunsyo ng US Department of Treasury ang detalye ng pinalawak na bond buyback program na ilulunsad kinabukasan, na maaaring doble pa sa dating itinatakdang maximum; at sa Biyernes, ilalabas ang inflation data para sa Agosto, na itinuturing nina Federal Reserve Chair Jerome Powell at ng kanyang mga kasamahan bilang pangunahing batayan kung magtataas sila ng rate ngayong buwan.

Kailangang salain ng mga mamumuhunan ngayong linggo ang magkasalungat na pwersang ito. Ang short-term Treasuries ay maaaring mapilitan dahil sa tumitinding expectation sa rate hikes, habang ang long-term bonds ay posibleng suportahan ng epekto ng buyback program—ang magiging anyo ng yield curve ay depende kung aling puwersa ang mananaig.