Nahaharap sa “paghatol” ang AI bubble! Nagbigay ang Bank of America ng “trading guide” para sa midterm elections: Nagbabala na maaaring haharapin ng US stocks ang 10% na pag-urong, tatlong pangunahing scenario para sa investment logic

Nalaman mula sa APP ng Zhihui Pinansyal na ang pandaigdigang kita ng bond ay pumalo sa pinakamataas na antas sa loob ng dalawampung taon, na siyang nagiging pinakamalaking banta sa kasigasigan ng paggastos ng kapital sa AI, at ang nalalapit na midterm election sa Estados Unidos ay maaaring maging pangunahing variable na magpapasabog ng kaguluhan sa merkado. Nagbabala nang matindi ang Chief Investment Strategist ng Bank of America Securities na si Michael Hartnett sa pinakabagong edisyong lingguhan ng “Flow Show”: Kung maagaw ng Democratic Party ang magkabilang kapulungan sa midterm election, maaaring bumaba ang U.S. stock market ng higit sa 10%, humina ang dolyar, bumaba ang kita ng bond, at ang AI bubble ay haharapin din ang panganib ng pagsabog.

Ang Hindi Pinapansin na “Tail Risk”: Umabot na sa 50% ang Pagkakataon na Magsupremasiya ang Democratic Party

Tinukoy ni Hartnett ang “Democratic Party sweep” bilang isa sa mga pinakamalaking tail risk sa kasalukuyang merkado, ngunit halos walang presyong isinasaalang-alang dito ng mga mamumuhunan. Ang ganitong optimistikong pananaw ay bahagyang nagmumula sa dalawang malaking maling akala: Una, pinaniniwalaang ang Trump administration ay pangunahing nagpatupad sa pamamagitan ng executive order kaya’t limitado ang epekto ng pagbabago sa Kongreso; pangalawa, naniniwala ang marami na pabor pa rin sa Republican Party ang election map sa Senado.

Sa datos ng Polymarket, ang posibilidad ng Democratic Party na maagaw ang parehong kapulungan ay tumaas na sa 50%, mas mataas sa 10% na posibilidad ng Republican sweep. Ang biglang pagtaas ng tsansang ito ay malapit na konektado sa kasalukuyang approval rating ni President Trump na nasa pagitan lang ng 35% hanggang 40%, mas mababa kaysa sa 53% historical average dalawang buwan bago mag midterm election. Sa survey ng Bank of America ngayong Agosto, 47% ng mga tumugon ang umaasahang “Republican control sa Senado, Democratic control sa House”, 23% inaasahan ang Democratic sweep, habang 9% lang ang naniniwalang mananatili ang Republican control sa parehong kapulungan.

Aminado si Hartnett na ang midterm election ay hindi tulad ng “regime change” election ng 1980 Thatcher/Reagan o 2016 Trump, at hindi nito babaguhin ng lubos ang pataas na trend ng gastusin ng gobyerno ng Amerika. Ngunit hindi dapat balewalain ang istrukturang pagkakaiba ng resulta ng eleksyon sa epekto nito sa asset prices.

Tatlong Eksena, Tatlong Magkakaibang Kinalabasan ng Merkado

Iginuhit ni Hartnett ang tatlong posibleng senaryo ng midterm election na magkakaiba ang magiging epekto sa asset prices:

Senaryo 1: Democratic sweep (probabilidad mga 50%)—“Nuclear” panic sa safe haven assets

Kung maagaw ng Democratic Party pareho ang Senado at House, magdudulot ito ng pinakamalakas na risk-off reaction. Babala ni Hartnett, posibleng bumagsak ng higit 10% ang U.S. stock market, humina ang dolyar, bumaba ang kita ng bond. Mas mahalaga, ang AI bubble ay malalagay sa panganib ng pagsabog, dahil maaaring mag-shift ang polisiya mula “populist capitalism” patungong “populist socialism”, baligtarin ang trend ng mababang buwis at deregulasyon, at tahasang hamunin ang core logic ng AI capital spending. Mas maganda ang magiging performance ng international stock markets, partikular na mas maganda ang performance ng European stocks kaysa Asian stocks. Ang pangunahing hedge strategy ng Bank of America para dito ay mag-short sa financial sector at sa dolyar.

Senaryo 2: Republican sweep (probabilidad mga 10%)—Go signal para sa risk-on

Kung biglang mapanatili ng Republican ang dalawang kapulungan, magiging green light ito para sa risk appetite at aalisin ang policy obstacles sa AI trading. Sa opinyon ni Hartnett, maaari nitong itulak na lumakas pa ang AI sector, maging sanhi ng “bubble market” sa 2027, at suportahan ang dolyar kaugnay ng pagbabalik ng America exceptionalism narrative.

Senaryo 3: Split Congress (pinakamataas ang tsansa)—“Gridlock = goldilocks”

Ito ang kasalukuyang pinakamalapit na posibilidad—Republican control sa Senado at Democratic control sa House. Itinuring ni Hartnett ito bilang moderate risk na “gridlock = goldilocks.” Sa ganitong eksena, may check and balance ang dalawang partido, walang magkakaroon ng matinding shift sa polisiya o total na pagpigil sa AI capital spending—isang “tamang-tama lang” na resulta para sa merkado.

Texas Governor Election: “Weathervane” ng AI Policies

Partikular na binigyang-diin ni Hartnett na ngayong Agosto, ang Texas Governor election ang dapat tutukan bilang pinakamahalagang variable ngayong midterm. Tinukoy niya ito bilang isang referendum hinggil sa “cost of living at AI data centers.”

Mayroon ngayong 335 data centers ang Texas at 247 pa ang nasa planong itayo. Inanunsyo kamakailan ni incumbent Republican Governor Greg Abbott ang pansamantalang paghinto ng data center expansion, na nagpapakita ng tumataas na energy cost at pressure sa grid na umabot na sa usaping pampulitika. Kung manalo ang Democratic challenger na si Gina Hinojosa at mapanalunan din ng Democrats ang Senado, ang mga AI investments at risk assets ay posibleng magkaroon ng bagong repricing.

Itinuro ng Bank of America na kung matalo ang Republican sa Texas, magpapadala ito ng mensaheng mas inuuna ng mga botante ang affordability ng cost of living kaysa tax cut, na reresulta sa pagpapasigla ng pundasyong pampulitika ng kasalukuyang AI bull market consensus.

Babala mula sa Bond Market: Kita ang tunay na “anchor” ng AI trading

Naniniwala si Hartnett na ang pinakaimportanteng senyales sa merkado kamakailan ay hindi ang magagandang employment data, kundi ang pagkakaroon ng malawakang kahinaan sa pandaigdigang bond market.

Ang 10-year Treasury yield ay tumaas na sa 4.81%, halos katumbas ng 2008 financial crisis level; ang 30-year Treasury yield ay nasa 5.31%, pinakamataas mula 2007. Kasabay nito, tumagos na sa 3.0% ang 10-year yield ng Japanese government bond—unang beses mula 1996; ang 10-year yield ng German bonds ay tumaas sa 3.38%, pinakataas mula 2011. Umabot na rin sa pinakamataas simula 2007 ang Bloomberg Global Bond Yield Index.

Pinagsama ni Hartnett ang ganitong phenomenon sa pangunahing pananaw: “Bonds dominate the bubble.” Para sa kanya, ang long-term yield—hindi ang stock narratives—ang tunay na anchor ngayon ng AI trading. Hangga’t hindi bumababa sa 5% ang pandaigdigang 30-year yield, patuloy na mahuhuli sa performance ang AI infrastructure builders at investors kumpara sa AI technology users.