Ang merkado ng US Treasury ay haharap sa isang "malaking pagsusulit sa polisiya" ngayong linggo: Ang buyback ng US Treasury Department ay dodoble at magiging epektibo sa Miyerkules, at ang datos ng CPI sa Biyernes ay magtatakda ng posibleng pagtaas ng interes sa Setyembre.
Handang-handa ang mga bond trader para sa mas marami pang pagbabago sa magkabilang dulo ng US yield curve.
Nabatid ng APP ng Pinansyal na Katalinuhan (Zhihui Caijing) na matapos ang matinding pagbabago ng presyo sa merkado ng utang ng gobyerno ng Estados Unidos noong nakaraang linggo, naghahanda na ngayon ang mga mamumuhunan ng US Treasury para sa panibagong linggo na posibleng mag-trigger ng mas malawak na pagbabago ng presyo. Sa unang linggo matapos ang Araw ng Paggawa, dalawang pangunahing mga kaganapan ang magsasabay—sa Miyerkules, ilalabas ng US Treasury ang mga detalye ng pinalawak na programa ng bond buyback na ilulunsad kinabukasan, na maaaring doblehin o lampas pa sa dating limitasyon; at sa Biyernes, ilalabas ang datos ng inflation para sa Agosto, na siyang itinuturing ni Chairman Kevin Walsh ng Federal Reserve at ng kanyang mga kasama bilang pangunahing batayan kung magtataas ng interest rate ngayong buwan.
Tutukuyin ng dalawang pangyayari na ito kung paano nagtutunggali ang kasalukuyang monetary at fiscal policy ng Estados Unidos—ang hawkish na pagkiling ng Federal Reserve na magtaas ng interest rate ay nagtutulak pataas ng short-term yields, samantalang ang operasyon ng Treasury sa long-term bond buyback ay sinusubukang pababain ang pangmatagalang gastusin sa paghiram. Nasa punto ng pagpili ang merkado kung aling puwersa ang mananaig.
Miyerkules: Pormal nang iilalaunch ang “bond buyback weapon” ni Besant
Noong Setyembre 9, opisyal nang ilulunsad ng US Treasury ang pinalawak na operasyon ng pagbili ng long-term US Treasury bonds. Noong Agosto 19, habang ang yield ng 30-year Treasury ay pumalo sa pinakamataas nito mula 2007, inanunsyo ni Besant na dodoblehin ang bond buyback para sa 10- hanggang 30-taong US Treasury bonds, mula $2 bilyon kada operasyon patungong hindi bababa sa $4 bilyon.
Mas mahalaga pa, ginamit ng Treasury ang matalinghagang “at least double” na pahayag—na nagbibigay kay Besant ng mas malawak na flexibility. Itinuro ni Tim Musial, Head ng Fixed Income ng CIBC Private Wealth, na taliwas sa mga fundamental na tulad ng economic growth at inflation, mahirap hulaan ang bond buyback program ng Treasury. Kaya payo niya sa mga investor ay “mainam na magbawas ng risk appetite.”
Sa tentative schedule mula Setyembre 9 hanggang Nobyembre 4, maaari umanong umabot sa $14 bilyon ang kabuuang buyback ng 10- hanggang 30-taong US Treasury bonds. May ilang indibidwal na operasyon na maaaring umabot ng $16.5 bilyon. Kung tataas nang husto ang aktwal na halaga ng buyback mula sa itinalagang $4 bilyon, maaari itong maging katalista para sa pag-akyat ng presyo ng bonds.
Gayunman, nagdulot din ito ng debate sa merkado. Ayon kay Stanley Druckenmiller, dating guro at bilyonaryong mamumuhunan ni Besant, ito ay “pagkukunwaring liquidity support ngunit tunay na price management,” at naniniwala siyang “palpak ang gobyerno na sadyang sumusuporta sa presyo laban sa fundamentals sa huli.” Ngunit anuman ang pananaw, nakahanda na ang pondo—gaya ng sinabi ng market observers: “Nakahanda na ang pambili para sa bond buybacks, kung mag-short kayo ay bibilhin namin, pinaalalahanan na namin kayo.”
Biyernes: CPI ang magpapasya sa suspense ng September rate hike
Kung ang buyback program ay pagtatangkang pondohan ang long-term yields sa fiscal na aspeto, ang CPI data naman sa Biyernes ang maaari talagang magtakda ng direksyon ng monetary policy.
Nagpakita na ng matibay na signal ang nonfarm employment report para sa Agosto—162,000 bagong trabaho, halos triple ng forecast na 56,000. Bunsod nito, ayon sa CME Fedwatch tool, tumaas na sa halos 60% ang tantiya ng merkado sa posibilidad ng rate hike ng Federal Reserve ngayong Setyembre.
Ngunit nilinaw na ni Walsh na ang inflation data ang tunay na susi sa desisyon. May malalim na hidwaan ang Wall Street ukol dito: Tinataya ng BofA Securities na tataas ng 0.22% month-on-month ang August core CPI, indikasyong mataas pa rin ang inflation kaya suportado ang rate hike; inaasahan naman ng Citi na 0.18% lang ang paglago—posibleng hindi na kailangan ang dagdag interest rate; samantalang inaasahan ng Morgan Stanley ang 0.23%, pero tinatayang mananatiling hindi gagalaw ang rate ng Fed. Sa pangkalahatan, tinatayang 3.4% year-on-year ang CPI rate at 2.4% para sa core CPI ngayong Agosto.
Ikinokonsidera ng merkado si Fed Governor Waller bilang swing vote sa September meeting. Base sa analysis ng BofA, nakadepende ang threshold ni Waller sa core PCE na lalampas ng 0.30% month-on-month para suportahan ang rate hike. Inaasahan ng BofA na 0.24% lang ito—mas mababa sa threshold—ngunit maaring bumuo pa rin ng mayorya kasunod ng suporta ni Walsh. Para sa Citi, itinaas ni Waller ang threshold sa pagturing na “overheated” ang inflation, kaya kahit 0.2% month-on-month na pagtaas ay sapat na kaaya-aya.
Ihinambing ni Musial ng CIBC ang nonfarm report bilang “pang-appetizer lang”—“ang main course ay lalabas sa Setyembre 11 paglabas ng inflation data.”
Nagmamanengkabayo na mga policy forces
Ibinubunyag ng dalawang malaking kaganapang ito ang pinakamalalim na kontradiksyon sa merkado ng Amerika: Ang monetary at fiscal policies ay kumikilos sa magkasalungat na direksyon.
Sa Jackson Hole Conference, nilinaw ni Walsh na “ang pangunahing prioridad ng Federal Reserve ay ang presyo.” Ang hakbang ng Fed ay nakatuon sa pagpapalaki ng short-term yield at pagpigil sa inflation sa pamamagitan ng rate hikes.
Gayunman, ang buyback program ni Besant ay layong pababain ang cost ng long-term borrowings—ang 30-year Treasury yield ay nasa paligid pa rin ng 5.25% noong nakaraang linggo. Habang sinusubukang higpitan ng Fed ang financial conditions, ang Treasury ay sinusubukan namang paluwagin ang long-term rates sa pamamagitan ng buyback operations.
Dadalhin ng mga investor ngayong linggo ang epekto ng dalawang magkasalungat na puwersa. Ang short-term bonds ay maaaring bumaba pa dahil sa tumitinding rate hike expectation, habang ang long-term bonds ay maaaring suportahan ng buyback program—ang magiging hugis ng yield curve ay depende kung aling puwersa ang magwawagi.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Malapit na ang midterm elections sa Estados Unidos, pumupusta ang Wall Street sa pagkakabahagi ng Kongreso, posibleng makaranas ng bahagyang ginhawa ang merkado?
Malapit na ang halalan sa kalagitnaan ng termino sa Estados Unidos, at karaniwang tumataya ang Wall Street na mababawi ng Democratic Party ang House of Representatives habang mananatiling kontrolado ng Republican Party ang Senado, na magreresulta sa isang “hating Kongreso.” Naniniwala sila na ito’y makakabawas sa mga radikal na polisiya at makakapagpagaan ng kawalang-katiyakan. Ayon sa kasaysayan mula noong 1950, kapag nagkaroon ng hating Kongreso sa ilalim ng isang Republican na presidente, ang taunang average na pagtaas ng stock market ng US ay umabot sa 13.7%, mas mataas kumpara sa 8.3% kung hawak ng Republicans lamang ang Kongreso at 4.9% naman kung Democrats lang ang may kontrol. Kung ang resulta ng halalan ay malayo sa mga inaasahan, maaaring patuloy na magkaroon ng matinding pagbabago-bago sa merkado.
Ang kilalang mamumuhunan sa US stock market na si Eric Jackson ay sumali sa advisory board ng Shengda Technology (SDA.US) upang suportahan ang internasyonal na estratehiya ng kumpanya at pagbuo ng relasyon sa mga mamumuhunan
Ang tagapagtatag ng EMJ Capital at kilalang namumuhunan sa teknolohiya, si Eric Jackson, ay opisyal na sumali sa lupon ng mga tagapayo ng kumpanya.
Sumasabog ang pangangailangan para sa "optical interconnect" sa panahon ng AI inference! Nasa liwanag ang Lumentum (LITE.US), nangunguna sa NPO at nagpapalawak ng OCS, upang salubungin ang sandali ng malaking pagtaas ng kita
Mula sa pananaw ng mababang antas ng engineering, ang paglago ng pangangailangan para sa optical interconnect ay nagmumula sa mas madalas at mas mahigpit na palitan ng datos sa pagitan ng mas maraming computation nodes: Ang expert parallelism ng Mixture of Experts (MoE) ay nangangailangan ng pamamahagi at pagsasama ng datos sa pagitan ng mga GPU; ang paghihiwalay ng prefill at decode (Prefill–Decode Disaggregation) ay nangangailangan ng paglipat ng KV Cache; ang mas komplikadong mga workflow ng intelligent agents ay nagpapataas ng sabayang pagtawag ng modelo, pagganap ng mga tool, at pag-access ng datos.
Mas lalong pinatibay ang batayan ng Federal Reserve para sa pagtaas ng interes! PPI ng Estados Unidos noong Agosto nagtala ng pinakamalaking pagtaas sa loob ng tatlong buwan, enerhiya ang pangunahing nagtulak, maaaring ang bukas na CPI ang magpasya ng lahat
Dahil sa pagtaas ng presyo ng mga produktong enerhiya, ang Producer Price Index (PPI) ng Estados Unidos para sa Agosto ay lalong bumilis, na nagpatuloy sa serye ng mataas na mga bilang mula nang muling sumiklab ang pagtutunggalian sa pagitan ng Estados Unidos at Iran. Maaaring lalo nitong palakasin ang basehan ng Federal Reserve para magtaas ng interes sa pulong sa susunod na linggo.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
