Ang swap market ay ganap nang na-priced para sa rate hike ngayong Setyembre, at mas lumayo pa ang Nomura: Sa matinding sitwasyon, maaaring magsagawa ang Bank of Japan ng bihirang "tatlong sunod-sunod na pagsirit" ngayong taon.

Ayon sa nakuha ng APP ng Zhihui Caijing, kamakailan ay ipinunto ng Nomura Securities na kung lalong sumidhi ang presyur ng depreasasyon ng yen, maaaring magtaas ng interest rates ang Bank of Japan ng sunud-sunod na tatlong beses bago mag-Disyembre ngayong taon, sa ilalim ng matinding mga kondisyon.

Ipinahayag ni Yujiro Goto, Chief Foreign Exchange Strategist ng Nomura, sa isang panayam na ang pagtaas ng 25 basis points ngayong buwan ay "tila makatuwiran," at "kung magpapatuloy ang kahinaan ng yen na lumapit sa antas na 160, hindi imposible ang posibilidad ng sunud-sunod na pagtaas ng interest rates sa Oktubre at Disyembre."

Ang mga pahayag ni Goto ay nagpapatingkad sa biglaang pagbabago ng mga inaasahan ng merkado patungkol sa polisiya ng Bank of Japan—na dati ay nag-ingat ng labis sa proseso ng normalisasyon ng pananalapi. Simula ngayong linggo, tumaas ang antisipasyon ng merkado para sa mas mabilis na paghihigpit ng polisiya, dagdag pa ang mga espekulasyon na maaaring baguhin ng Japanese Government Pension Investment Fund ang asset allocation, dahilan upang tumibay na ng mahigit 2% ang yen ngayong linggo, at kasalukuyang nasa paligid ng 156 kontra US dollar ang palitan nito.

Ipinakikita ng swap market data na lubusang naikonsidera na ng merkado ang pagtaas ng 25 basis points ng Bank of Japan bago mag-Setyembre, at napaloob na rin sa presyo ang inaasahang panibagong pagtaas bago mag-Enero ng susunod na taon. Ipinahiwatig ni Bank of Japan Governor Kazuo Ueda na posible silang kumilos sa pagpupulong ngayong buwan; habang si Hajime Takata, isa sa mga pinaka-hawkish na miyembro ng policy board, ay hindi nagbukas ng pinto sa posibilidad ng malalaking o sunud-sunod na interest rate hikes.

Gayunman, ang tatlong sunud-sunod na pagtaas ng interest rates ay itinuturing na labis na agresibong paghihigpit para sa isang sentral bangko na, sa nakalipas na tatlong dekada, ay kinailangan laging labanan ang deflation at panatilihin ang lending costs malapit sa zero.

Mas mahinahon ang pangunahing pananaw ni Goto. Naniniwala siya na makatuwiran at kinakailangan para sa Bank of Japan na magtaas ng rates ng hindi bababa sa isang beses bawat quarter sa hinaharap, at nananatiling target niya ang exchange rate na 154 para sa dollar-yen pair.

Itinuro din ni Goto na ang posisyon ng gobyerno ng Japan tungkol sa monetary policy ang maaaring maging susi kung magtatagal ba ang pagkatibay ng yen. Mahigpit na binabantayan ng mga investor ang mga pahayag ni Prime Minister Sanae Takaichi—na dati nang nagpakita ng reserbasyon sa interest rate hikes, at ninanais ng merkado na malaman kung susuportahan ba niya ang karagdagang paghihigpit ng sentral bangko.

"Kung mananatili siyang negatibo sa pagtaas ng interest rates, posible ang pagkadismaya ng merkado at maaari muling maibenta ang yen," pahayag ni Goto. Sa kabaligtaran, kung iiwasan ni Sanae Takaichi na magbigay ng posisyon hinggil sa monetary policy o binigyang diin ang independensya ng sentral bangko, naniniwala siyang may tsansa ang yen na lampasan pa ang 150 na antas.

Dagdag pa rito, maaaring maging bagong katalista rin ang galaw ng polisiya ng Federal Reserve. Kamakailan, ipinahiwatig ng mga opisyal ng Federal Reserve na wala silang intensyong magmadaling magtaas ng rates sa Setyembre. Sabi ni Goto, kung hindi kikilos ang Federal Reserve at magpapahiwatig naman ang Bank of Japan ng mas agresibong tono, maaaring bumalik ang paghina ng dollar, at maisakatuparan ang pagbaba ng dollar-yen exchange rate sa ilalim ng 155 nang mas maaga kaysa inaaasahan ng merkado.