Fitch ay “nagpakita ng habag” sa pagpapanatili ng A+ rating ng France, ngunit nagbabala na babaan ito kung lumala pa ang fiscal deficit.

Nalaman ng Zhihui Caijing APP na inanunsyo kamakailan ng Fitch Ratings ang pagpapanatili ng soberanong credit rating ng France sa “A+” at nagpapanatili ng “stable” outlook, sa kabila ng muling babala ng ahensya na, sa harap ng tumitinding politikal na kawalang-katiyakan, ang patuloy na lumalaking fiscal deficit at pampublikong utang ay posibleng magdulot ng pagbaba ng rating sa hinaharap.

Bilang pangalawang pinakamalaking ekonomiya sa Eurozone, nakaligtas ang France sa pagbaba ng rating sa pagkakataong ito. Kasabay nito, binigyang-diin din ng Fitch na ang kasalukuyang pagsusuri ay nananatiling pabor sa pagpapanatili ng umiiral na credit rating. Sa ngayon, ang rating ng France ay anim na antas sa itaas ng “junk” status, at kapantay ng Belgium at Slovenia.

Sa isang pahayag, binigyang-diin ng Fitch: “Kung hindi makakamit ng France ang mahalagang progreso sa pagbabawas ng deficit, halimbawa, kung mapipigilan ito ng patuloy na politikal na pagkakabaha-bahagi, maaaring baguhin ang outlook ng rating sa ‘negative’. Kung lalong tumaas ang utang ng gobyerno, maaari rin itong magresulta sa pagbaba ng rating.”

Kahit inaasahan na ng merkado na hindi babaguhin ang rating ngayon, ang desisyon ng Fitch na panatilihin ito ay nagbibigay pa rin ng kaunting paghinga kay Pangulong Macron. Sa kasalukuyan, kinakaharap ng pampublikong pananalapi ng France ang dobleng presyon ng tumataas na pandaigdigang bond yields at ng panloob na politikal na deadlock, kaya patuloy na nakatutok ang mga tagamasid sa kalagayan ng bansa.

Noong nakaraang taon, ibinaba ng Fitch ang rating ng France, at nagbabala noon na ang pagtaas ng utang ay magpapahina sa kakayahan nitong harapin ang mga bagong hamon.

Mula noon, muling nagtulak pataas ang giyera sa Iran sa inflation, huminto ang paglago ng ekonomiya, at nalalapit na sa recession ang ekonomiya ng France. Inamin na ng gobyerno ng France na dahil sa kasalukuyang macro environment, mahirap nilang maabot ang layuning bahagyang paliitin ang deficit rate mula 5.1% ng kabuuang economic output noong nakaraang taon, pababa sa 5%.

Kasabay nito, magsisimula na ang sagupaan ng parlamento kaugnay ng susunod na taon na badyet, na magdadagdag pa sa komplikasyon ng sitwasyon sa pananalapi. Sa nakalipas na dalawang taon, ilang beses nang naalis sa pwesto ang punong ministro ng France dahil sa hindi pagkakasundo sa fiscal plan. Walo na lang na buwan bago ang presidential election, at lalo pang lumiit ang posibilidad ng kompromiso mula sa minoryang gobyerno.

Kamakailan, ang pandaigdigang pagbebenta sa bond market ay nagpatulak pataas sa halaga ng paghiram ng France. Ang politikal at fiscal na kahinaan ng France ay ginagawang mas bulnerable ito—ang yield spread ng 10-taong French government bonds kontra sa parehong maturity ng German bonds (isang mahahalagang sukatan ng country-specific risk) ay umabot na sa mga 85 basis points, kaunti lang ang layo mula sa pinakamataas na closing level mula 2012.

Sabi ng Fitch: “Naniniwala kami na ang 2027 presidential election at posibleng sumunod na legislative elections ay magiging mapagpasyang salik sa direksyong tatahakin ng policy at piskal na hinaharap ng France. Sa aming base case, magpapatuloy ang politikal na fragmentation, na siyang hadlang sa pagbabawas ng deficit.”

Inaasahan ng Fitch na hindi na higit pang uunlad ang fiscal balance ng France—tinatayang ang deficit ay aabot sa 5.2% ng economic output sa 2026, 5.5% sa 2027, at 5.2% sa 2028. Ang mga projection na ito ay mas malala kumpara sa dating pananaw, kasalukuyang ipinapakita ng mabagal na economic growth, mas mataas na gastos sa utang, at tumataas na defense spending.

Binigyang-diin ng Fitch: “Ang mataas na fiscal deficit at malaking utang ng France ang pangunahing dahilan ng kahinaan ng rating nito.”

Tumugon ang French Ministry of Finance sa assessment ng Fitch na magpapatuloy ang gobyerno sa “komprehensibong mobilisasyon” upang “sa responsable at balanseng paraan” ay makontrol ang deficit at pampublikong utang.

Ang ulat ng Fitch ay unang inilabas sa serye ng mga review ng rating na magaganap sa mga susunod na linggo at kasabay ng debate kaugnay ng budget para sa 2027. Noong nakaraang taon, sa gitna ng deadlock sa pananalapi, isang gobyerno ng France ang bumagsak sa loob lamang ng 24 oras matapos itong italaga, at ibinaba rin ng S&P Global Ratings at DBRS Morningstar ang rating ng France pagkatapos nito.