Matapos ang "massacre" ngayong Hulyo, nananatili pa rin ang paniniwala sa AI! Ayon sa Goldman Sachs, malaki ang taya ng hedge funds sa mga kumpanya ng big tech, at ang Amazon ang pinaka-paboritong kumpanya sa loob ng 11 sunod-sunod na quarters.

Hindi natinag ang kumpiyansa ng mga hedge fund sa AI trading kahit na nagkaroon ng matinding pag-ugoy sa US stock market noong Hulyo. Ayon sa pinakabagong ulat ng Goldman Sachs, bagama’t dumaan sa malawakan na deleveraging at paglilinis ng mga posisyon, nananatiling malakas ang pagtaya ng hedge fund sa malalaking teknolohiyang kumpanya, at AI pa rin ang pinaka-kritikal na linya ng pamumuhunan.

Ipinapakita ng pagmamanman ng Goldman Sachs sa halos 1,000 hedge fund na may pinagsamang $5.4 trilyon na equities long/short exposure na as of Agosto 19, ang kabuuang return ng hedge fund ngayong taon ay umabot pa rin ng 10%. Gayunpaman, ang matinding pagbagsak noong Hulyo ay naging sanhi ng isa sa pinakamahihinang monthly performance kumpara sa S&P 500 sa halos 20 taon, kaya lumitaw ang kahinaan ng mga crowded trades.

Hindi naman tuluyang umatras ang mga pondo. Ipinakita ng datos ng Goldman Sachs na, si Amazon ay naging pinakapaboritong stock ng hedge fund sa ika-11 sunod na quarter; at siyam sa sampung pinaka-paboritong stock ay may kaugnayan sa tema ng AI.

Kaakibat nito, nagsimula nang mag-diversify ang mga hedge fund sa pamamagitan ng pagbaba ng kabuuang leverage at paglawak ng sector allocation upang i-diversify ang risk. Umabot sa halos sampung-taong mataas ang netong alokasyon sa tatlong pangunahing sektor: healthcare, financials, at energy, na nagpapakita na nagpapalawak ng defensive space ang mga pondo labas sa AI-led theme.

Malaking deleveraging noong Hulyo, pinakamalalim ang pagbagsak sa mga hot AI positions

Ayon kay Ben Snider, head ng team ng portfolio strategy research ng Goldman Sachs, ang Hulyo ang isa sa “pinakamalalaking panahon ng deleveraging ng hedge funds sa nakaraang dekada.”

Hindi simpleng pagbawas ng net exposure ang nangyaring rebalance, kundi naganap ang pag-compress ng buong trading book—kaya’t hindi lang nabawasan ang directional bets kundi lumiit din ang overall position sizes ng mga pondo.

Naging sanhi ng paglilinis ng mga posisyon ang paghina ng semiconductor sector at sabayang paglalabas ng ulat ng kita ng mga hyperscale cloud computing firms. Nagsimulang kuwestyunin ng merkado kung magpapatuloy ba ang mataas na AI capital expenditures, kaya naapektuhan ang mga AI trades na masyadong tumaas ang presyo noon.

Itinuro ng Goldman Sachs na, ang mga AI-related positions na may pinakamagandang performance noong Q2 ang siya ring mga direksyong dinagdagan ng pondo, pero ito rin ang mga pinaka-bagsak noong Hulyo. Ibig sabihin, kung saan siksik ang pera sa mga hot trades, mas mataas ang risk ng biglaang pagbagsak kapag bumilisbilis ang market volatility.

Amazon nanguna sa ikalabing-isang quarter, siyam sa sampung hot stocks konektado sa AI

Kahit nagkaroon ng malaking pag-ugoy ang merkado noong Hulyo, hindi naiba ang pangunahing direksyon ng pamumuhunan ng mga hedge fund na nanatili ang pagtutok sa malalaking tech stocks.

Batay sa pinakahuling datos ng Goldman Sachs, panglabing-isang sunod na quarter na si Amazon ang pinakapaboritong stock, at siyam sa sampung top holdings ay malapit na konektado sa tema ng artificial intelligence—Visa lang ang hindi. Ipinapakita nito na AI ang nananatiling pangunahing tema ng pamumuhunan sa kasalukuyan.

Kasabay nito, patuloy ang pagpapalawak ng alokasyon sa AI industry chain. Base sa datos ng Q2, tumaas ang kasikatan ng data centers, AI infrastructure, at kumpanyang may kinalaman sa power equipment, indikasyon ng patuloy na paghahanap ng institusyon ng structural opportunities mula sa compute power hanggang application.

Bukod dito, may ilang growth stocks na hindi kabilang dati sa top 50 holdings ang nagsimulang makatanggap din ng pansin, kabilang ang software, e-commerce, media, at airlines, na nagpapakitang hindi tuluyang tinalikuran ng pondo ang growth style kundi mas pinalawak lang ang sakop maliban sa AI.

Sa kabuuang posisyon, kahit bahagyang bumaba ang net leverage ng hedge funds, mas mataas pa rin ang market gross exposure kumpara sa historical average. Ayon sa Goldman Sachs, ang ETF long positions ay umakyat na sa 5.6%, pinakamataas na antas mula noong global financial crisis ng 2008. Kasabay nito, ang net tilt indicators para sa healthcare, finance, at energy sectors ay pumalo na sa pinakamataas na antas sa halos isang dekada, tanda ng systematic risk diversification papunta sa non-technology sectors.

Sa pangkalahatan, nag-udyok ang market volatility noong Hulyo sa mga hedge fund na mas pagandahin ang portfolio structure, hindi baliktarin ang pamumuhunan. Patuloy na nangingibabaw ang AI theme, subalit sa harap ng siksik na technology trade, binabalanse ng mga institusyon ang risk sa pamamagitan ng pagdagdag ng exposure sa ibang sektor. Nagpapakita ang kabuuang estratehiya ng mas diversified at defensive na katangian habang nananatili sa pangunahing tema.