Ang mga non-ferrous metal ay nasa harap ng pagkakataon ng macro at industriya na sabay na lumalakas; ayon sa mga institusyon: ang presyo ng copper ay malapit nang maabot ang bagong taas, ang presyo ng ginto ay patuloy na nasa paborableng yugto, at mas may kakayahang tumaas ang upstream mining.

Sa maagang bahagi ng trading noong Agosto 17, sabay na lumakas ang sektor ng mga non-ferrous metals, ang Hunan Silver at Yunnan Germanium ay tumaas ng mahigit sa 5%, habang ang Western Mining, Zhongjin Gold, Jiangxi Copper at iba pa ay sumunod sa pagtaas.

Sa balita, noong nakaraang Biyernes inilabas ang US July CPI year-on-year na 3.4%, pinakamababa mula noong Marso ngayong taon; ang core CPI year-on-year ay 2.5%, patuloy na bumababa; ang PPI year-on-year ay 4.7%, mas mababa kaysa sa inaasahan ng merkado. Sabay-sabay na bumaba ang tatlong mahalagang inflation indicators, kaya nabawasan ang expectation ng Fed rate hike sa Setyembre sa 35%. Ang paghina ng liquidity pressure ay ang pangunahing macro background ng kasalukuyang rebound ng non-ferrous metals—direktang binawasan ng pagbaba ng rate expectations ang opportunity cost ng paghawak sa commodities, at ang humina ring US dollar ay nagbibigay ng karagdagang suporta sa presyo ng metals na denominated sa USD.

Sa kabilang banda, dahil sa madalas na supply disruptions, ang presyo ng copper ay malapit nang maabot ang pinakamataas sa kasaysayan. Noong Agosto 4, inihayag ng El Teniente, pinakamalaking underground copper mine sa mundo na matatagpuan sa Chile, ang pagtigil ng expansion plan; noong Agosto 6, opisyal na ipinagbawal ng Congo (DRC) ang export ng copper-cobalt concentrate; noong Agosto 13, patuloy na na-block ng US ang Strait of Hormuz, lalo pang tumataas ang geopolitical risk premium.

Sa panig ng demand, patuloy na tumataas ang pagtatayo ng AI data centers at pandaigdigang grid investment, nagbibigay ito ng structural support sa copper consumption. Sa kasalukuyan, mayroong pambihira at mataas na premium ang LME spot, na nagpapakita ng matinding kakulangan sa global copper inventory. Mula noong Agosto, tumaas ng 8.56% ang London spot gold, LME copper ng 2.50%, at LME zinc ng 2.80%, sabay na tumaas ang industrial metals at precious metals.

Sa larangan ng minor metals, maraming tampok na nangyayari. Ang ikalawang batch ng domestic rare earth extraction quotas ay binawasan year-on-year, patuloy na lumiit ang import ng Burmese mines, at kasabay ng pag-higpit ng export control policy, nagpapatuloy ang "quantity decrease, price increase" na pattern ng rare earths. Bukod dito, dahil sa biglaang pagtaas ng demand ng AI computing power, may sariling trend ang computing power metals—ang presyo ng tantalum ay tumaas ng 158% sa loob ng kalahating taon, ang presyo ng tin ay tumaas ng humigit-kumulang 40%, at indium ay tumaas ng 60%, na naging pinaka-volatile na segment sa non-ferrous sector.

Itinuro ng CITIC Securities na ang pambihirang mataas na premium ng copper spot ay nagbabadya ng matinding inventory shortage, at ang pagtaas ng presyo ng copper ay malapit nang lumagpas sa historical high. Pati employment at inflation data ay nagpapababa sa posibilidad ng rate hike, ang gold price ay nananatili sa favorable phase, 89% ng mga central bank reserve managers ay inaasahan na madadagdagan pa ang gold reserves sa susunod na 12 buwan.

Ayon sa Tianfeng Securities, ang record-breaking copper price ay pinapagana ng resilient demand at supply constraints. Patuloy na lumalago ang AI data centers at grid investments, nagbibigay ng structural incremental demand para sa copper. May malinaw na pagkakaiba ang logic ng pagtaas ng tatlong klase ng commodities: ang copper ay sinusuportahan ng supply constraint at structural demand, ang oil ay pinalalakas ng geopolitical risks, at ang gold naman ay sinusuportahan ng kondisyon sa pananalapi at hedging demand.

Sa hinaharap, maaaring nasa period of resonance ng macro at industry logic ang non-ferrous metals sector. Sa macro, malinaw nang unti-unti ang pagbagsak ng US inflation, tumataas ang posibilidad ng pagtatapos ng rate hike cycle, at mas mainam ang liquidity environment; sa industriya, nananatiling tight ang supply ng industrial metals tulad ng copper, aluminum, at tin, mababa ang social inventories, at habang natatapos na ang demand off-season, ang rigid demand mula sa grid at semiconductors ay susuporta sa price recovery.

Editor: Zhu Henan