Saan papunta ngayon ang "matalinong pera"?

Ipinapakita ng data ng pagdaloy ng pondo na ang mga pandaigdigang mamumuhunan ay dumaranas ng malalim na pag-aayos ng kanilang mga asset.

Ayon sa Trading Desk ng Chasing Wind, isiniwalat ng pinakabagong ulat ng Bank of America na sa gitna ng tumitinding inaasahan ng pagtaas ng rate ng Fed at patuloy na pag-akyat ng pangmatagalang interes, ang "matalinong pera" ay bumibilis papunta sa mga emerging market, tech stock, at mga kalakal, habang nananatiling maingat sa mga US at UK na stock.

Hanggang sa linggo ng Hulyo 22, ang mga global equity fund ay may netong pagpasok na $30.4 bilyon sa isang linggo, ang bond fund ay may netong pagpasok na $14.9 bilyon, ang gold fund ay may netong pagpasok na $2 bilyon, habang ang money market fund ay may netong paglabas na $33.9 bilyon.

Kabilang dito, ang emerging markets equity ay nakapagtala ng $29.6 bilyong netong pagpasok sa isang linggo, ang pangalawa sa pinakamataas sa kasaysayan; ang Chinese equity ay nakakuha ng $21.3 bilyong netong pagpasok, ang ikatlong pinakamalaking lingguhang pagpasok kailanman; ang South Korean equity ay nakapagtala ng kabuuang $16.3 bilyong pagpasok sa nakaraang apat na linggo, pinagbagong rekord din.

Kasabay nito, nanatili ang Bank of America Bull & Bear Indicator sa sobrang optimistikong antas na 9.6, at ang signal para magbenta ay epektibo simula Mayo 2026. Binalaan ni Bank of America strategist Michael Hartnett na ang malakas na pagpasok ng pondo sa tech stock ay naibabalanse sa pababang posisyon ng hedge funds sa langis, 2-year US treasury bonds, at VIX, kaya't ang market sentiment ay nasa kasaysayang mataas, kaya kailangang mag-ingat ang mga mamuhunan sa potensyal na trigger ng deleveraging sa risk assets.

Emerging market ang pinakamalaking panalo, pondo sa China at South Korea ay nagrekord

Ang emerging market ang nagiging pinakamalaking benepisyaryo ng pandaigdigang pagre-reallocate ng pondo.

Ipinapakita ng data na ang equity fund ng emerging market ay nakakuha ng $29.6 bilyon sa isang linggo, pangalawang pinakamataas kailanman; tatlong sunod na linggo na ring may netong pagpasok.

Ang Chinese equity fund ay may $21.3 bilyong netong pasok sa isang linggo, ikatlong pinakamalaking sa kasaysayan. Ang South Korean equity fund ay may $1.5 bilyong pasok sa linggo, at kabuuang $16.3 bilyon sa apat na linggo, bagong record ito. Sa pagraranggo ng asset returns mula sa simula ng taon, nangunguna ang South Korea stock sa buong mundo na may 79.6% pagtaas.

Sinabi ng Bank of America na bibili sila sa mga pullback na sanhi ng policy tightening ng Fed o krisis sa exchange rate ng Bank of Japan.

Record high ang daloy ng pondo sa tech stock, ngunit may babala

Ang tech stock ay nananatiling pangunahing direksyon ng institutional funds.

Sa nakalipas na apat na linggo, ang tech stock fund ay may kabuuang netong pagpasok na $52.8 bilyon, nalampasan ang historical record; sa linggong ito ay $4 bilyon. Ang financial stock funds naman ay may netong pagpasok na $1.5 bilyon sa linggo, kabuuang pagpasok na $8.8 bilyon sa apat na linggo, pinakamalaki mula Enero 2022.

Gayunpaman, nagbigay din ng babala ang Bank of America.

Ayon sa ulat, ang nangungunang indicator ng industry cycle—ang “blue-collar semiconductor” index—ay bumaba ng 21% mula sa high noong Hunyo, na nagbibigay hamon sa karaniwang naratibong “booming” na inaasahan ng market. Samantala, ang MAGS ETF na sumisimbolo sa “Big Seven” ng tech world ay nagsusumikap panatilihin ang 200-day moving average na $65.

Ipinapayo ng Bank of America strategist na kung mag-iba ang “boom” expectation, ang pinakamahusay na trading strategy ay mag-long sa defensive sectors, high dividend stocks, at long-duration assets; mag-short naman sa banking stocks (na kasalukuyang nakakatanggap ng malalaking pagpasok), securities, tech stocks, at industrial stocks—na kung saan ay pinakamataas ang overweighting ng investors mula Hulyo 2021.

May mga palaisipang paggalaw sa bond market, long-term rates ang pinakamalaking variable

Ang bond market ay nagpapadala ng mga signal na hindi dapat balewalain. Ang 30-year US Treasury yield ay tumaas sa 5.2%, pinakamataas mula Hunyo 2007; ang 30-year real yield ay umabot ng 3%, pinakamataas mula Nobyembre 2008; ang presyo ng US tech company bonds ay bumagsak sa two-year low.

Sa kabila nito, patuloy ang pagdaloy ng pondo papasok sa fixed income market. Investment-grade bond funds ay nakapagtala ng 16 na sunod-sunod na linggo ng net inflows, $5.9 bilyon sa linggo; government at treasury funds ay apat na sunod na linggo ng inflow, $5.7 bilyon sa linggo; TIPS ay 25 linggo nang tuloy-tuloy ang netong pagpasok.

Iniulat ng Bank of America na mula 2026, ang central banks sa mundo ay nagtaas na ng rate ng kabuuang 23 beses, at inaasahan ng Bank of America na 18 rate hikes pa ngayong taon.

Ang implied probability ng Fed rate hike sa Hulyo 29 FOMC meeting ay tumaas sa 38%, habang ang Setyembre 16 meeting ay fully priced na para sa isang hike. Tingnan ng ulat na ang financial conditions tightening ay mas malaki ang epekto kaysa corporate earnings, at ang patuloy na pag-akyat ng long-term rates ay posibleng trigger para sa deleveraging ng risk assets, habang ang long dollar positions ang pinakamahusay na hedge sa hawkish stance ng Fed.

Tahimik na bumabawi ang ginto at cryptocurrency, nangunguna ang commodities ngayong taon

Sa mga alternative assets, tahimik ngunit patuloy ang pag-ipon ng pondo sa ginto at cryptocurrency. Gold funds ay may net inflow na $2 bilyon sa linggo, pinakamalaki mula Abril 2026; cryptocurrency funds ay may $900 milyong net inflow, pinakamalaki sa loob ng 11 linggo.

Sa asset return ranking mula simula ng taon, commodities ay nanguna sa lahat ng klase ng asset na may 57.7% pagtaas, Brent crude oil tumaas ng 54.6%, WTI crude oil tumaas ng 51.2%, copper tumaas ng 10.9%. Sa kabilang banda, bumaba ang gold ng 4.4% year-to-date, bitcoin bumaba ng 24.8%.

Itinakda ng ulat ng Bank of America na ang kasalukuyang galaw ng gold at bitcoin ay “2026 bottoming out” at ipinaliwanag mula sa macro structural perspective: Patuloy na may fiscal deficit ang US government na mga $2 trilyon, at taunang interest payment na halos $1 trilyon, kahit na umabot na ng $250 bilyon ang taripa sa nakaraang 12 buwan; kasabay nito, tumaas ang stock supply (bumaba ang buyback ng firms na negative ang free cash flow), at lumalawak ang supply ng bonds, na nagtutulak sa long-term support para sa gold at bitcoin.

Ayon sa ulat, sa ikalawang kalahati ng dekada 2020, malalampasan ng mga bank stocks na kumakatawan sa “Main Street” (BKX) ang mga securities at private equity na kinakatawan ng “Wall Street.”

Tahimik na lumilipat sa defensive, cash ng private clients nasa historic low

Dapat ding bigyang-pansin ang asset allocation ng mga private client ng Bank of America.

Ayon sa pinakabagong data, ang kabuuang asset under management ng Bank of America private clients ay umabot na ng $4.5 trilyon, kung saan stock ay 65.6%, bonds 17.5%, at cash 9.6%—ang cash allocation ay bumalik sa historic low ng Mayo 2026.

Mula sa paggalaw ng ETF funds ng nakaraang apat na linggo, namimili ang mga private client ng municipal bonds, consumer staples at healthcare na mga defensive asset, habang nagbebenta ng materials, low volatility factors at Japanese stocks. Ang pagbabago ng allocation na ito ay malinaw na iba sa malaking pasok ng institutional funds sa tech stocks at emerging markets, na nagpapakita ng magkaibang risk appetite ng iba't ibang klase ng mamumuhunan sa kasalukuyang kapaligiran ng market.

Ayon sa mga sub-indeks ng Bank of America Bull and Bear Indicator, ang hedge fund positions ay nasa ika-82 percentile (sobrang optimistiko), stock funds flow ay ika-96 percentile (sobrang optimistiko), at fund manager survey positions ay ika-100 percentile (sobrang optimistiko). Sinabi ng Bank of America na mula 2002, 17 beses ng triggered ang sell signal, at pagkatapos nito ay bumagsak ng average na 2%-3% ang ACWI index sa susunod na 2-3 buwan, na ang maximum drawdown ay maaaring umabot ng 15%-20%. Ang signal accuracy ay tinatayang nasa 60%.