Malapit nang bumaba ang pilak sa ikalawang sunod na araw, ang sitwasyon sa Gitnang Silangan at FOMC ang mga pangunahing salik

　　Biyernes (Hulyo 24) sa Asian session,

　　Ang patuloy na paglala ng tensyon sa Gitnang Silangan—ang Houthi forces ay umatake sa Saudi oil tanker sa Red Sea, sunod-sunod na ika-13 gabi ng airstrike ng militar ng US sa Iran, at banta ni Trump ng "malaking parusang militar"—ang geopolitical risk ay nagbibigay ng pangunahin at mababang suporta sa pangangailangan para sa safe haven na pilak.

　　Gayunpaman, ang parehong tensyon na nagpasiklab ng presyo ng langis ay nagpapalakas din ng inaasahan ng market para sa rate hike ng Fed, kung saan ipinapakita ng CME FedWatch na ang tsansa ng rate hike ngayong Hulyo ay tumaas sa 35.8%, at ang tsansa ng rate hike sa Setyembre ay umabot sa 82.1%. Sa gitna ng "geopolitical risk aversion" at "rate hike pressure", ang pilak ay nahihirapang humanap ng balanse.

　　Tuloy-tuloy na paglala ng geopolitical risk

　　Ang sitwasyon sa Gitnang Silangan ay lumalala sa nakalipas na dalawang linggo, nagdudulot ng safe haven buying para sa pilak. Inatake ng Houthi forces ang dalawang Saudi oil tankers sa Red Sea, unang beses nilang direktang inatake ang mga oil tanker sa rehiyon. Bilang tugon, ika-13 sunod-sunod na gabi na ng military strike ng US sa mga target sa loob ng Iran. Binalaan pa ni Trump na kung magpapatuloy ang pag-atake, magsasagawa siya ng "malaking parusang militar" laban sa Houthi at Iran, at ipinahiwatig na malapit na siyang magdesisyon para sa "malawakan at hindi pa nangyayaring military action" sa Iran.

　　Ang epekto ng geopolitical environment na ito sa pilak ay dapat hati-hating suriin: Kumpara sa ginto, mas mahina ang safe haven status ng pilak—ang kanyang katangian bilang industrial metal ay naglalagay dito sa dalawang direksyon kapag may geopolitical risk, "safe haven buying" (positibo) at "pag-aalala sa economic growth" (negatibo). Ito rin ang dahilan kung bakit mas mabagal ang pagtaas ng pilak kumpara sa ginto sa kasalukuyang tensyon sa Gitnang Silangan.

　　Sa ngayon, ang safe haven buying sa pilak ay pangunahing mula sa institutional investors na naglalabas ng pondo sa stock market at nagrerealokasyon sa physical assets. Subalit, kung lalong lalala pa ang geopolitical risk patungo sa malawakang sagupaan, maaaring mare-reprice muli ang safe haven attribute ng pilak—at posibleng mag-breakout ang presyo lagpas $60 kada onsa. Pero bago mangyari ito, limitado pa rin ang suporta mula sa safe haven demand.

　　Ang "Sword of Damocles" ng rate hike expectation

　　Ang pinakamalaking macro headwind na kinakaharap ng pilak ngayon ay ang tuloy-tuloy na pagtaas ng expectations para sa rate hike ng Federal Reserve. Matapos tumagos sa $100/barrel ang presyo ng langis dahil sa geopolitical risks, biglang tumaas ang market concern sa inflation. Ipinakita ng CME FedWatch tool: ang probabilidad ng 25bps rate hike sa Hulyo ay 35.8%; sa Setyembre, 82.1% ang tsansa ng kahit 25bps rate hike.

　　Ang pressure ng rate hike sa pilak ay naipapasa sa dalawang landas:

　　Ang kombinasyon ng dalawang landas na ito ang direktang naging sanhi ng higit 4% na pagbulusok ng pilak nitong Huwebes. Kahit may bahagyang rebound nitong Biyernes, ang oil price hike expectations pa rin ang nagpapakipot sa upside room ng pilak hangga't hindi humuhupa ang rate hike expectations.

　　Ang "dilemma" ng pilak

　　Ang pilak ay kasalukuyang nasa tipikal na kalagayan ng balasahan ng bulls at bears. May lohika ang bawat panig, at naghihintay ang market ng malinaw na katalista.

　　Core logic ng bulls:

　　Tuloy-tuloy ang paglala ng tensyon sa Gitnang Silangan, at di natatapos ang geopolitical risk premium;

　　Matapos tumagos sa $100/barrel ang presyo ng langis, tumindi ang global inflation expectation—tumataas ang demand sa pilak bilang inflation hedge;

　　Kung lalawak pa ang tensyon patungong all-out war, pwedeng sumabog ang safe haven buying, na maaaring magtulak sa presyo ng pilak lagpas $60 kada onsa.

　　Core logic ng bears:

　　Patuloy na tumitindi ang Fed rate hike expectation, at ang pagtaas ng real interest rates ay tumitinag sa non-yielding assets;

　　Ang pagpapatibay ng US dollar ay nagdudulot ng direktang pressure sa pilak;

　　Ang naging pag-angat ng pilak kamakailan ay naka-preisyo na ang marami sa geopolitical risk premium, kaya anumang senyales ng paghinahon ay maaaring mag-trigger ng profit-taking.

　　Ang balanse ng bulls at bears ay nakasalalay sa dalawang variable: Lalala pa ba o pansamantalang hihina ang tensyon sa Gitnang Silangan; magpapalabas ba ang Fed ng hawkish o dovish signal sa FOMC meeting. Hanggang hindi ito naglilinaw, malamang ay iikot sa $55-$60/onsa ang presyo ng pilak.

　　Sa indicators, ang MACD ay nasa ilalim ng zero axis, ang DIFF ay mas mataas sa DEA, mahina ang red bar volume na nagpapahiwatig lamang ng teknikal na adjustment sa panahon ng pagbaba ng presyo; panghihina pa rin ang bulls; RSI value ay 41.29, nasa ibaba ng 50 neutral line, at bagama't lumayo na sa oversold zone, mahina pa rin ang pwersa ng bulls at duda pa ang sustainability ng rebound.

　　Dalawang major variable ang magtatakda ng breakout ng pilak

　　Sa malapit na panahon, inaasahang maglalaro ang presyo ng pilak sa $55-$60 kada onsa. Nakasalalay ang direksyon sa dalawang pangunahing variable:

　　Ang kabuuang pag-unlad ng sitwasyon sa Gitnang Silangan—kung lalala pa at mauwi sa all-out war, posibleng mag-breakout ang pilak lagpas $60 at sumampa sa $62-$65; kung magpakita ng kahit anong senyales ng pagpapakalma, posible ring mag-retest ng $55-$56.

　　Ang policy signal ng FOMC meeting—kung maglalabas ng hawkish signal ang Fed (tulad ng pagbanggit sa posibleng hike ngayong Setyembre), mas lalaki ang downtrend risk ng pilak; kung hindi maging kasin-hawkish ang signal, magkakaroon ng konting pahinga ang presyo.

　　Hangga't hindi malinaw ang dalawang variable, hindi agad mababali ang "tug-of-war" sa presyo ng pilak. Para sa traders, $57.60 ang short-term pivot—mahalaga itong level, bullish kapag napanatili, bearish kung mabasag. Pero sa mas malawakang time frame, kailangang hintayin ang resulta ng Fed policy at sitwasyon sa Gitnang Silangan para matukoy ang tunay na direksyon ng pilak.

Editor: Zhu Henan