Paglalaala ng digmaan sa Gitnang Silangan kasabay ng panahon ng ulat-pinansyal ng mga higanteng teknolohiya! Mula sa pag-deleverage ng South Korea hanggang sa pagpasok ng Philadelphia semiconductor sa bear market, hinihintay ng merkado ang mga higante na magbigay ng "nasusukat na AI investment return"

Ang nagdaang linggo ay naging saksing matinding pagbabago sa merkado, at halos 24 na oras na binantayan ng mga mangangalakal ang mga pangunahing balita, nagkaroon ng kakaibang abala sa mga pandaigdigang pamilihang pinansyal. Ang tumitinding giyera sa Gitnang Silangan na muling nagpapalala ng krisis at nagpapalaki sa presyo ng langis, pati na rin ang tila di matatalong tema ng AI computing infrastructure na nakaranas naman ng matinding pagbebenta, ang nagpaikot sa takbo ng pandaigdigang stock market.

Napansin ng APP ng Pananalaping Pananaw na ang pandaigdigang stock market at malawakang pamilihang pinansyal ay dumadaan sa isang komplikadong "super stress test" na kinabibilangan ng escalated geopolitical tensions sa Gitnang Silangan, pagbalik ng energy inflation, at momentum deleveraging sa AI computing theme: Bumagsak na ng mahigit 20% ang Philadelphia Semiconductor Index mula sa mataas nito noong Hunyo, na pormal nang pumasok sa teknikal na bear market; samantala, ang Korean stock market, dahil sa sobrang laki ng share mula sa memory chips, araw-araw na ETF rebalancing at concentrated leverage positions ng retail investors, ay naging epicenter ng global na pagbabaligtad ng AI computing trades.

Mula sa chip stock deleveraging fever sa Seoul hanggang sa paghahanap ng "safe haven" ng Wall Street gamit ang quantitative models, ang mga kumpanyang tuloy-tuloy na may malakas na cash flow, solidong balance sheet ngunit matagal nang napag-iiwanan ng AI theme ay kasalukuyang tinaguriang "C-position" ng stock market—halimbawa, ang Apple (AAPL.US), na itinuturing na "AI laggard" ngunit patuloy na humahakot ng malaking cash flow, ay bumalikwas ang presyo ng stock nitong nakaraang linggo kasabay ng pagbagsak ng AI theme ay at nabawi pa ang titulo bilang "pinakamataas ang market cap sa buong mundo."

Kamakailan, ang Korean stock market na tinatawag ring “AI computing bellwether,” ay paulit-ulit na nakakaranas ng circuit breaker mula sa biglang pag-akyat at pagbagsak; ang Philadelphia Semiconductor Index sa US ay bumaba ng mahigit 20% mula sa high nito noong Hunyo, pumasok sa teknikal na bear market. Kasunod, ang mga global AI computing theme stocks at semiconductor sector ay sabay-sabay na bumagsak dala ng sobrang crowded at highly leveraged na long positions, kaya ang trend ng investment ngayon ay lumilipat na sa high quality fundamental, low momentum, malalaking cash flow at cyclical at defensive stocks na malakas ang fundamentals pero hindi ganoon kalaki ang taas ngayong taon kumpara sa mga sikat na tech stocks.

Noong nakaraang linggo, ang pinakaimportanteng benchmark index ng US stock market—SP500—ay bumagsak ng 1% noong Biyernes, may kabuuang pagbaba ng halos 1.5% sa buong linggo. Dow Jones Industrial Average ay bumaba ng 0.8% noong Biyernes, kabuuang pagbaba ng 0.9%. Pinakamalaking pagbagsak ay nasa Nasdaq Composite Index, na tinaguriang “global tech stock bellwether,” bumaba ng 1.4% noong Biyernes, at 2.9% ang kabuuang pagbaba para sa linggo.

Sa linggong ito, habang za patuloy na tumitindi ang political situation sa Gitnang Silangan, Philadelphia Semiconductor Index ay pumasok sa bear market, at ang Korean stock market ay humaharap sa matinding deleveraging, papasok ang mga investors sa panibagong limang araw ng sobrang tutok sa mga financial events.

Sa lahat ng mga pangunahing kaganapang ekonomikal ngayong linggo, walang duda na ang geopolitical situation sa Gitnang Silangan ay magiging sentro. Pinakainaabangan ay financial reports ng dalawang Big Tech sa Magnificent Seven na may napakalaking bahagi sa SP500 Index—ang parent company ng Google na Alphabet (GOOGL.US), at ang pinakamayamang tao na si Elon Musk na nangunguna sa AI, electric cars at robotics, ang Tesla (TSLA.US), na maglalabas ng earnings pagkatapos ng market close sa US Miyerkules. Sa monetary policy ng global central banks, nakaabang ang ECB rate decision, na inaasahang walang magaganap na pagbabago.

Bukod dito, tatlong Big Tech na global chip leaders na IBM (IBM.US), Intel (INTC.US) at Texas Instruments (TXN.US) ay magpapalabas din ng earnings report ngayong linggo. Focused din ang market sa GE Vernova (GEV.US) at Honeywell (HON.US), mga kumpanya sa AI data center power supply system—lalo na dahil sa matinding kakulangan ng gas turbines para sa AI data center buildout, isa sa mahalagang negosyo ng GE Vernova. Magaganap din ngayong linggo ang “Advancing AI” conference ng pangalawa sa laki na AI chip player, ang AMD (AMD.US), saan inaasahang magbibigay si CEO Lisa Su ng updates sa product roadmap ng AMD AI GPU.

Habang ang transportasyon ng enerhiya sa Hormuz Strait ay muling naharap sa problema at ang presyo ng benchmark international oil—Brent Crude—ay bumalik ulit sa itaas ng $90 kada bariles sa simula ng Asia session nitong Lunes, tumataas muli ang inflation at tail risk ng interest rates. Kaya, mas nagiging mahalaga ngayon ang earnings presentations ng mga Big Tech na kasangkot sa AI chips, data center CPUs, industrial/analog chips, AI apps/AI large models, electric vehicles, robotics, AI data center power supply at cloud computing, pati na rin ang kanilang pananaw sa hinaharap, pati na ang product roadmap ng AMD Advancing AI at talumpati ni Lisa Su.

Sa likod ng naupusang geopolitical tensions at matinding pagbagsak ng AI computing theme, ang earnings at future outlook ng mga Big Tech tulad ng Alphabet, Tesla, Intel, IBM, GE Vernova at Honeywell ngayong linggo, ay hindi na simpleng kwento ng regular earnings at outlook—ito na ngayon ang critical juncture para malaman kung kayang gawing totoong revenue, cash flow at return on investment ang unprecedented capital expenditure sa AI computing o hindi. Ito rin ang magpapasya kung ang kasalukuyang pagbebenta sa AI theme ay malapit nang matapos, o magtutuloy-tuloy sa sectors na hindi AI at malalakas ang cash flow, o di kaya’y aabot sa mas malalawak na tech giants at magiging bear market sa global stock market.

$3 trillion chip market cap ang nabura kasabay ng pagbalik ng oil price sa $90/baryo! Sa pag-init ng geopolitical tensions, ang "totoong kita mula sa AI" ang bagong petsonang presyo para sa tech stocks

Maliban sa malalaking kompanya sa Magnificent Seven tulad ng Alphabet at Tesla, tututukan natin ang earnings report ng Intel na ilalabas sa US time Huwebes, upang matiyak ang forecast sa demand para sa chips na konektado sa AI computing; Ang mga resulta ng matandang US tech companies na GE Vernova at Honeywell ay makakatulong sa investors na masuri ang aktibidad sa industriya at demand para sa kuryente sa ilalim ng AI data centers.

Mahalaga ring subaybayan ang earnings report ng IBM (IBM) na ilalabas sa Miyerkules. Dati, isang letter mula kay CEO Arvind Krishna na may negatibong tono ay naging dahilan ng malaking pagbebenta ng stocks nito.

Sa iba pang balita, ang tatlong pangunahing US telecom operators—AT&T (T.US), T-Mobile (TMUS.US) at Verizon (VZ.US)—ay maglalabas ng earnings report, na makakatulong sa pag-evaluate ng demand sa traditional telecom sector—laluna kung ang satellite internet trend na pinapangunahan ng SpaceX (SPCX.US) ay magtutuloy-tuloy at babawasan ang market share ng mga tradisyunal na providers na ito. Mainam ding pagmasdan ang mga ulat na ito upang matunton kung nagiging mas promising ang kita ng SpaceX Starlink.

Ang siksik na earnings schedule ay binabalanse ng mas kalmadong global economic data calendar. Maglalabas ang S&P Global ngayong linggo ng sunod-sunod na July PMI preliminary data para tulungan ang mga investors na tukuyin mula sa macro perspective ang global economic conditions.

Para sa stock market investors, mahalaga na ang mga malalaking tech firms ay magpakita ng "quantifiable optimistic return on investment." Simula June 22, mahigit $3 trillion market cap na ang nabura sa global chip stocks nitong pagbabagsak, malaking bahagi ng pondo ay lumipat sa Magnificent Seven ng US stocks at mga blue chips na high-quality ang financial status at cashflow, pero matagal nang hindi sumasabay sa AI theme. Sa linggong ito, mararanasan ng parehong buying at selling side ang major challenge: Ang Magnificent Seven buyers, Alphabet at Tesla, ay maglalabas ng earnings, selling side naman ay pangungunahan ng veteran chipmaker—Intel—na maglalabas ng sariling ulat.

Ayon kay Daniella Hathorn, senior analyst ng Capital.com: "Babantayan ng investors kung ang mga tech giants ay kikita ng sapat upang bigyang katwiran ang mataas nilang valuation, at kung ang kamakailang correction ay magiging mas malawak na adjustment o pansamantalang pahinga lang ba sa global tech uptrend na pinapatakbo ng AI."

Noong Q1 2026, ang global semiconductor sales ay tumaas ng 79% sa year-on-year, lampas sa 38% growth noong Q4 2025. Sabi ng BNP Paribas analysts, posibleng umabot pa ng nakakamanghang 132% ang sales growth sa Q2.

Tinukoy ng analyst team ng BNP Paribas na para sa malalaking tech companies, ang AI data center capital expenditure ng limang tinaguriang “hyperscalers”—Microsoft (MSFT.US), Alphabet (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US), Meta (META.US) at Oracle (ORCL.US)—ay inaasahang tataas ng 79% year-on-year sa 2026 hanggang $644 bilyon; sa 2027 posible pang tumaas ng 18% sa $759 bilyon.

Pero ayon kay Jeff Buchbinder, chief equity strategist ng LPL Financial, ang pinakaimportanteng tanong ngayon ng merkado: Magbubunga ba ng totoong, makatuwirang returns ang ganito kalaking gastos sa AI? Hindi na sapat ang gumastos—gusto na ng investors makita ang actual na kita mula sa AI.

Sa isang ulat, isinulat ni Buchbinder: "Ang disruptive AI technology ay pumapasok sa bagong kabanata. Ang market ay lumilipat mula sa pagpepresyo base sa pangako patungo sa pagpepresyo base sa real revenue execution." Sabi ni Buchbinder, ang malakas na correction sa semiconductors ay nagpapahiwatig na dapat na nilang ipakita sa investors na nagsisimula na ang transition na ito. Dagdag pa niya: "Mas dapat bigyang pansin ng investors kung sino ang di lang basta gumagastos kundi nakakagawa ng quantifiable, optimistic investment returns mula rito."

Sa kabuuan, ang stock market ngayon ay tumungo mula sa pagkilala sa “investment scale” patungo sa pagsusuri sa cloud revenue increments, inference usage rate, depreciation pressure, free cash flow at return on unit computing. Kung mapapatunayan ng Alphabet earnings report at outlook na ang revenue sa AI search at AI cloud services na malapitang konektado sa AI applications ay sapat para tustusan ang tumataas na capital density ng AI computing, ang rotation ng pondo mula sa chips papunta sa Mag7, at maging ang mga global chip stocks na nakaangkla sa AI computing infrastructure theme ay muling magkakaroon ng suporta; kabaliktaran, anumang senyales ng pagputol sa AI capital expenditure, pagbagsak ng return on AI investment, o paglala ng free cash flow, ay maaaring ituring na major negative turning point sa investment cycle ng AI computing infrastructure.

Habang sabay na nagaganap ang oil price shock at malalaking tech earnings test, muling nanganganib ang transportasyon ng enerhiya sa Hormuz Strait! Ang mahigpit na pagkakahawak sa “cash flow” ang pangunahing tema ng investments ngayon?

Sa patuloy na mainit na geopolitical tensions, noong US at Iran ay nagkaroon ng preliminary agreement para wakasan ang giyera na tumagal ng mga isang buwan, nagsimulang bumalik ang oil flow sa Hormuz Strait.

Pero ayon sa Goldman Sachs, bumaligtad muli ang sitwasyon noong nakaraang linggo, pagkatapos mag-collapse ang memorandum of understanding at mapalitan ng serye ng military clashes sa pagitan ng US at Iran ang ceasefire, kaya’t muli ring lumiit ang transportasyon ng enerhiya sa Hormuz Strait dahil sa panibagong round ng airstrikes ng US at Iran.

Sabi ni Lu Ming Pang, vice president ng Rystad Energy natural gas at LNG research: “Inaasahan ng market na babalik sa normal ang oil at gas flow matapos pumirma ng MOU ang US at Iran noong Hunyo 17, pero hindi ito nangyari. Ang panibagong pagtaas ng tensyon ay nagpapababa sa tsansang bumalik ang transportasyon sa normal sa short term.”

Noong simula ng war, halos zero ang oil flow sa strait, pero naibalik ito sa mga 10 milyong bariles kada araw pagsapit ng unang linggo ng Hulyo. Pero sabi ng mga strategist ng Goldman Sachs led by Daan Struyven, hanggang July 15, bumaba na ito sa estimated 3-5 milyong bariles kada araw, at posibleng bumaba pa lalo. Dagdag nila, nagdudulot ito ng oil supply gap na hanggang 13.4 milyong bariles kada araw mula sa Gulf region.

Ang tumitinding geopolitical tensions sa Gitnang Silangan ay nagtulak sa international oil prices na muling tumaas nang malaki. Hanggang Biyernes ng hapon, ang Brent crude futures ay tumaas ng 15% buong linggo, tinulak ang presyo nito sa taas ng $87.50 kada bariles. Ang US benchmark WTI crude ay tumaas ng 14% hanggang mahigit $81 kada bariles. Sa simula ng Asia session ngayong Lunes, lalo pang tumaas ang Brent crude futures at tumagos ng $90 kada bariles.

Dagdag ni Lu Ming Pang ng Rystad Energy: “Habang lalong bumababa ang tiwala ng merkado sa kaligtasan ng Hormuz Strait, mas lalaki ang expectation ng market na maaaring mas tumagal ang supply disruption.”

Dahil sa patuloy na kaguluhan sa global politics at matatag na demand ng foreign investors sa US stock market, pati na rin ang mas hawkish na tindig ng Fed, lumalakas ang US dollar index simula ng taon.

Gayunpaman, kahit tumaas ng mga 2.5% ang dollar laban sa ibang main currencies, naniniwala ang Bank of America na may espasyong tumaas pa ito sa ikalawang kalahati ng 2026. Sa palagay ng foreign exchange team ng bangko, ang tatlong nangungunang driver ng dollar outperformance ay: geopolitical conflict sa Gitnang Silangan, AI investment boom, at prospects na mananatiling mataas ang interest rates nang mas matagal.

Una, ang giyera sa Iran at pagsasara ng Hormuz Strait ay magpapanatiling mataas ang geopolitical tensions at magtutulak pataas sa dollar-priced oil. Pangalawa, sabi ng analysts ng Bank of America, makikinabang ang dollar sa patuloy na pagdagsa ng foreign investment sa American stocks, lalo na’t gustong makinabang ng overseas investors sa US AI computing at mas malawak na tech exposure.

Ang huling bahagi ay ang “clear deviation from market consensus” ng US Fed rate forecast ng Bank of America. Nakikita ng bangko ang posibilidad ng tatlong rate hikes ng Fed sa 2026, tig-25bp kada isa, samantalang isang beses lang ang kinikilala ng merkado ngayon. Kung magkatotoo ang kabuuang 75bp hike, malaki ang potensyal na sumuporta ito sa dollar.

Ayon sa pinakabagong quant data ng mga institusyon, ang momentum factor ng tech-media-telecom ay bumagsak ng mga 40% mula peak, high beta momentum basket bumagsak ng mga 33%; bumaba ng halos 10% ang Philadelphia Semiconductor Index sa loob ng isang linggo, at kahit ang mga core players sa chip industry gaya ng TSMC at ASML ay nabentahan pa rin kahit may malakas na earnings—ibig sabihin, ang pag-adjust ng presyo ay dulot ng positioning, leverage, at over-expectations, hindi dahil nasira ang earnings. Sabi ng Goldman trading desk, ang momentum unwinding ay malapit na sa "late innings" (huling yugto), kasi ang magnitude, bilis at volatility-adjusted na impact ay istorikong malapit na sa extremes; pero kung ang mga earnings report ay hindi magpapakita ng quantifiable return mula sa AI capital spending—o kung magsimula nang isulong ng mga tech giant ang pagputol ng gastos at proteksyon sa cash flow—maaaring mag-trigger pa ng last round ng forced selling ang natitirang crowded positions.

Kaya, ang core ng kasalukuyang global tech earnings season ay walang iba kundi ang sabay na pagsusuri sa magkabilang dulo ng AI value chain: sila Alphabet at Tesla bilang power buyers at AI application realization end; si Intel bilang chip supply at manufacturing side; at magbibigay naman ng cross-verification para sa data center power, industrial equipment at real economy demand ang GE Vernova at Honeywell.

Ito ang itinataas na "summer retreat window" base sa analysis ng “pinakatumpak na strategist ng Wall Street,” si Michael Hartnett ng Bank of America. Umabot sa 9.6 extreme range ang bull-bear indicator ni Bank of America, nagpapakita ng sobrang concentrated na fund flows sa tech at emerging markets, at ang optimism ng merkado ay nakasalalay sa apat na sabay-sabay na assumptions: walang hard landing, walang rate hike ng Fed, walang AI capex cut, at walang political shock. Para kay Hartnett, ang 200-day average ng Mag7 ETF (mga $65) ang susi sa risk appetite: basta’t hawak ang presyong ito, maaaring mag-bottom fish pa rin ang mga investors; pero kung may maging AI capex cut at hindi ito magtulak ng panibagong all-time high sa Mag7, bababa ang AI at macro growth expectations, at maging ang mga cyclical sectors tulad ng banking, industrials, at brokers na previously tumanggap ng funds mula sa rotation ay hindi na rin ligtas. Kaya’t “from chips to Mag7” ay hindi natural na safe haven, kundi transfer lang ng risk mula sa equipment orders papunta sa capex return on investment.

Ang tumataas na geopolitical risk sa Gitnang Silangan ay malinaw na nagpapakumplikado pa lalo sa stress test ng mga earnings ng tech giants. Ang renewed US-Iran conflict ay nagpapabagal sa oil tanker traffic sa Hormuz Strait, umangat ang Brent oil lampas $90; ang strait na ito ay dinadaanan ng halos 20% ng global energy shipments, at kung manatiling sarado, magbabalik ito sa energy inflation, corporate margin pressure, at mas mataas at matagal na interest rate path ng Fed. Kaya, ang pinaka-rational na market framework ngayong linggo ay hindi lang paghusga kung “tapos na ba ang AI super bull” o “dapat ba automatic mag-bottom fish after crash”, kundi pagpasok na sa stage ng sideways indices, malawak na internal dispersion, at balik sa cash flow bilang pangunahing presyo indicator. Sa maikli, dapat ibaba ang positions sa single stock leveraged ETF, short-dated call options at purely valuation-driven high momentum exposures; tumaya sa high quality balance sheet, defensive cash flow, energy at undervalued cyclical assets para i-hedge ang oil at rate risk.

Ang limang tunay na signal na magdedesisyon ng direksyon ng merkado ay: guidance sa capex ng Mag7, cloud computation na kita mula AI-related applications, chip orders at inventories sa AI computing chains, aktwal na traffic sa Hormuz Strait, at kung tapos na ba ang leverage unwinding sa Korea at US—earnings result na above expectation ay maaaring magdulot ng pansamantalang rebound, pero AI-related capital ROI na lampas sa expectation lang ang makakapagbalik ng sustainable strong bull run sa AI theme.