Citrine Analyst: Maaaring Baguhin ng Demand Elasticity ng AI ang Storage Cycle, Hindi Laging Nagdudulot ng Pagbagsak ng Kita ang Paglawak ng Kapasidad

BlockBeats News, Hulyo 18, naglabas ng artikulo ang Citrini analyst na si Jukan kung saan sinabi niyang ang pinakabagong pagsusuri sa merkado ay naniniwala na ang recent pullback sa mga stock ng storage chip ay hindi lamang dulot ng mga salik ng deleveraging, ngunit nagsisimula na ring i-price in ng merkado nang mas maaga ang inaasahang paglawak ng supply pagsapit ng 2028. Bagaman inaasahan ng industriya na magpapatuloy hanggang 2027 ang masikip na ugnayan ng supply at demand para sa mga high-end storage katulad ng HBM, naniniwala ang mga research institution at mga analyst sa sell-side na, kasabay ng malaking paglawak ng produksyon ng mga kumpaniyang gaya ng Samsung Electronics at SK Hynix, inaasahang magsisimula nang lumuwag ang agwat ng supply at demand pagsapit ng 2028. Base sa nakagawiang karanasan, ang mga stock ng storage ay karaniwang umaabot sa tuktok mga dalawang quarters bago marating ng presyo ng storage ang peak, ngunit iminungkahi ng pagsusuring ito na maaaring hindi limitado ang merkado sa panuntunang ito at maaaring mas maagang magpakita ng inaasahang pagtaas ng supply sa hinaharap.

Gayunpaman, lahat ng mga pesimistang inaasahan ay batay sa parehong palagay—na ang bagong kakayahan ay ilalabas ng sabay-sabay pagsapit ng 2028, na magreresulta sa isa pang malaking pagbagsak ng presyo ng storage. Sa pagbalik-tanaw sa kasaysayan, mula dekada 1980, halos lahat ng matinding pagbagsak ng presyo sa industriya ng storage ay nagmula sa mabilis na paglawak ng supply at hindi dahil sa pagbagsak ng demand. Ang demand noong panahon ng PC, smartphone, at cloud computing ay patuloy na lumalago. Maaring fundamental na naiiba ang cycle ng AI sa nakaraan: ang mga AI application ay may mas mataas na price elasticity of demand para sa computing power at storage. Kapag bumaba ang presyo, maaaring ang bilis ng paglago ng demand ay hihigit pa sa epekto ng pagbagsak ng presyo, at mapapahina ang epekto ng tradisyonal na storage cycle.

Binanggit din sa pagsusuri ang isang papel na pinamagatang "The Economics of Digital Intelligence Capital" nina Zhang at Zhang noong 2026, kung saan tinukoy na ang demand price elasticity ng AI Tokens ay nasa bandang 1.42—ibig sabihin, sa bawat 1% pagbaba ng presyo, maaaring tumaas ang demand ng halos 1.42%. Ayon sa papel, kapag malaki ang binagsak ng presyo ng API, hindi lamang lalaki ang bilang ng mga call ng developers kundi gagamit din sila ng mas computational-intensive na inference architecture, kaya magpapakita ng convex growth ang consumption ng Token. Gamit ang DRAM bilang halimbawa, kung bumaba ng 30% ang presyo ng bentahan, sa tradisyonal na cycle, malaki ang pagliit ng kita at profit, gaya ng 52.8% na year-on-year pagbagsak ng operating profit ng Samsung Electronics noong 2019. Ngunit sa AI-driven na bagong demand environment, kung tataas ang sales volume ng 42% at magdudulot ng process upgrades ng 15% cost reduction, maaaring manatiling matatag ang revenue ng industriya at asahan na magliit ang pagbaba ng profit sa bandang 15% na lang. Iminumungkahi ng pagsusuri na ang pagkakaibang ito ang maaaring magpasiya kung dapat pa ring bigyang-halagang gamit ang tradisyonal na cycle P/E ratio na 5 hanggang 6 na beses ang mga storage manufacturer sa hinaharap.