Kagawaran ng Pananalapi ng US, agarang kumilos upang istabilisa ang pamilihan ng bonds! Ang laki ng repurchase ng pangmatagalang US bonds ay hindi bababa sa doble, at ang mga yield ng US bonds ay bumagsak sa lahat ng antas

Ayon sa impormasyon mula sa APP ng Pananalaping Intsik, sa panahong ang long-term na yield ng US Treasury bonds ay tumaas sa pinakamataas na antas sa mga nakaraang taon, nagulat ang US Department of the Treasury sa pamamagitan ng pag-anunsyo na palalawakin nito ang operasyon ng buyback ng long-term bonds. Dalawang linggo matapos ilabas ang plano sa buyback ng bonds para ngayong quarter, inanunsyo ng US Department of the Treasury noong Miyerkules na "ang liquidity support buyback operation para sa mga bond na may maturity mula 10 hanggang 30 taon ay minimum na dodoblehin ang laki." Noong nakaraang taon, ipinatupad ni Treasury Secretary Yellen ang buyback program at itinuturing na bahagi ito ng "kumpletong set ng mga kasangkapan na maaaring ilunsad ng Treasury kung kinakailangan" para mapanatili ang kaayusan ng US Treasury market.

Matapos ang anunsyo, bumagsak ang yields ng US Treasury bonds sa lahat ng maturities. Sa oras ng pag-uulat, ang 30-year yield ay bumaba ng 9 basis points sa 5.19%; ang "anchor ng global asset pricing"—ang 10-year US Treasury yield—ay bumaba ng mahigit 6 basis points sa 4.644%.

Sa isang pahayag, sinabi ng US Department of the Treasury: “Ang pagtaas ng sukat ng buyback operation na ito ay sumasalamin sa hangarin ng Treasury na magbigay ng mas malaking liquidity support sa larangan ng long-term nominal bonds. Ang mga kalahok sa merkado ay patuloy na nagpapakita ng malakas na interes sa subscription sa mga lugar na ito, at ang Treasury ay regular na nakakatanggap ng mataas na kalidad na mga alok sa buyback ng long-term bonds, na nagpapatunay dito.”

Ayon kay John Briggs, pinuno ng US rates strategy ng Natixis North America: "Ang susi dito ay ang timing. Sa aking pananaw, ito ay hindi aksidente, kaya mas mahalagang suriin ang ipinapahayag nitong signal. Kung masyadong tataas ang yields, susubukan ng Treasury na pigilan ito—ngayon, alam na natin ang ilang mga puntong posibleng magdulot ng pressure."

Ang major announcement mula sa US Treasury ay dumating sa gitna ng tumitinding pandaigdigang sell-off ng long-term government bonds na nagpapataas ng pangamba sa merkado. Noong Martes ng umaga, ang 30-year US Treasury yield ay umabot sa 5.32%, ang pinakamataas mula 2007, tumaas ng halos 46 basis points mula noong katapusan ng Hunyo; ang 10-year US Treasury yield ay umabot sa 4.74%, tumaas ng 35 basis points mula tag-init, malapit sa pinakamataas na antas sa loob ng 18 buwan.

Gayundin, apektado rin ang iba’t ibang long-term government bonds ng iba’t ibang bansa, kung saan ang yields sa maraming pamilihan ay umabot o halos umabot sa pinakamataas sa nakaraang dekada. Ang Germany’s benchmark 10-year government bond yield ay nagtakda ng 15-year high; ang France 10-year government bond yield ay umabot sa pinakamataas mula 2008; ang Japan 10-year government bond yield ay tumaas sa 2.941%, nalampasan ang 30-year high na naitala ngayong tagsibol. Mabilis ding tumaas ang yields ng government bonds ng UK, Italy, Switzerland, at Canada.

Bagama’t may epekto ang lokal na mga salik ng bawat bond market, ang mga structural forces na nagtutulak ng yields pataas ay may pandaigdigang pagkakapareho. Sa isang banda, nababahala ang mga merkado na ang lalong nagkakawatak-watak na kaayusan ng pandaigdig ay magbibigay-daan sa mas madalas na supply shocks, kaya’t nagpapatuloy ang inflationary pressure; sa kabilang banda, nag-aalala ang mga bondholder na posibleng mahirapan ang mga gobyerno na kontrolin ang fiscal spending, kaya’t napipilitan ang mga interest rates na manatiling mataas sa mas matagal na panahon.

Sa gitna ng "bagyong" ito, ang US Treasury ang pangunahing pokus. Kahit humupa ang inaasahan ng merkado sa karagdagang pagtaas ng interest rate ng US Federal Reserve, ang patuloy na pagbenta ng long-term US bonds ay sanhi ng risk premium. Ang paghawak ng long-term US Treasuries ay nangangahulugang kailangang harapin ang fiscal supply, pabago-bagong inflation at mga policy uncertainty, kaya mas malaki ang hinihiling na kompensasyon ng mga mamumuhunan. Dagdag pa rito, ang policy communication uncertainty ng Federal Reserve ay isa na ring bagong dahilan ng pagtaas ng risk premium ng long-term US bonds. Ang pagpasok ng malalaking tech giants sa bond market para humanap ng financing ay nagdulot din ng paglilipat ng ilang demand mula sa US Treasuries.

Sinabi ni Dan Coatsworth, market head ng AJ Bell noong Martes, na paulit-ulit na nabibigo ang mga pagsisikap na tapusin ang mga digmaan, kaya ang pinakamalaking ikinababahala ng mga mamumuhunan ngayon ay ang panganib ng inflation at posibleng dagdag na pagtaas ng interest rate. Ngunit dagdag niya: "Ang pagtaas ng long-term bond yields ay hindi lamang sanhi ng rate hike at inflation expectations. Nagpapakita rin ito ng kabalisahan sa merkado hinggil sa labis na paghiram ng pamahalaan, kung saan kailangan pang mas mataas na kompensasyon ng mga mamumuhunan para mahikayat silang maghawak ng long-term government bonds."

Binanggit ni Deutsche Bank analyst Jim Reid na ang pagbagsak ng bond market nitong mga araw ay hindi dulot ng isang insidente lamang, "ngunit walang nakikitang palatandaan ng kasunduan sa pagitan ng US at Iran, at nagsimulang ipresyo ng mga mamumuhunan ang posibleng mas mahaba pang pagsasara ng Strait of Hormuz. Inaasahan ng merkado na ang presyo ng langis ay mananatiling mataas sa mas matagal na panahon. Ang tumitinding pangamba ukol sa mas mautal na pagsasara ng Strait of Hormuz ay nagdadala ng pressure sa fixed income market, at long-term sovereign bonds ang pinakatinatamaan."

Samantala, naghahanda na rin ang mga trader para sa auction ng bagong 20-year US Treasury bonds na nagkakahalaga ng $16 bilyon. Sa Miyerkules ng lokal na oras, maglalabas ang US Treasury ng $20 bilyong 20-year bonds, kung saan humigit-kumulang $16 bilyon ang inilaan para sa mga mamumuhunan bilang bagong issuance.

Dahil sa patuloy na pagtaas ng long-term US bond yields kamakailan, ang auction na ito ay mahalagang bintana para sa merkado upang obserbahan ang pananaw ng mga mamumuhunan hinggil sa fiscal condition ng Amerika at ang kapasidad nitong tumanggap ng mas maraming utang. Ang pangunahing tanong ng merkado ay, kasabay ng patuloy na paglaki ng pangangailangan ng US government sa paghiram, gaano kataas ang interest na kailangang bayaran upang mahikayat pa rin ang pandaigdigang kapital na bumili ng US Treasury bonds. Nitong nakaraang linggo, nagpadala na ng katulad na signal ang US Treasury market—ang 10-year US Treasury bond auction yield ay naitala sa 4.683%, pinakamataas sa loob ng 19 na taon; sa 30-year bond auction naman, ang winning yield ay 5.216%, pinakamataas sa loob ng 25 taon.