Ang pandaigdigang pagtaas ng pangmatagalang kita ay nagpababa ng presyo ng ginto, muling pinapasok ng ginto ang range-bound na paggalaw

Balitang Pinansyal, Agosto 19—— Ang mabilis na pagtaas ng yield ng mahahabang bono ng mga pangunahing ekonomiya sa buong mundo ay nagdulot ng pressure sa ginto, isang non-interest bearing asset, matapos umabot sa humigit-kumulang 5.33% ang yield ng 30-taong US Treasury, pinakamataas mula 2007. Kasabay nito, nananatili sa mataas na antas ang presyo ng krudo, na maaaring muling magpasiklab ng inflation expectations dahil sa tumataas na gastos sa enerhiya. Gayunpaman, mas mahina ang inflation data at retail sales data ng US kamakailan, kaya't humina rin ang inaasahan ng merkado para sa isa pang rate hike ng Federal Reserve, at ang paghina ng dolyar ay patuloy na sumusuporta sa presyo ng ginto. Sa maikling panahon, nakasalalay ang ginto sa isang laban sa pagitan ng tumataas na yield at sa improvadong monetary policy expectations.

Sa Asian trading noong Miyerkules, nanatili ang presyo ng ginto sa pandaigdigang merkado sa paligid ng $4,350 kada onsa, matapos bumaba mula sa pansamantalang mataas na humigit-kumulang $4,450 mula noong Hunyo. Noong nakaraang trading day, nakaranas ang ginto ng malinaw na pressure ng pagbebenta, hindi dahil nabawasan ang demand para sa safe haven, kundi dahil sa matinding pag-ikot sa pandaigdigang merkado ng mga bono, kung saan mabilis na tumaas ang gastos sa long-term na financing, na nagpapahina sa relative attractiveness ng ginto bilang isang non-yielding asset. Noong Agosto 18, bumagsak ang spot gold hanggang humigit-kumulang $4,365, may intraday na pagbaba na mga 1.1%.

Ang pagtaas ng yield ay lumawak mula sa isang pansa na dahilan at tumama sa pandaigdigang merkado ng mga bono. Umabot ang yield ng 30-taong US Treasury sa halos 5.33%, pinakamataas mula 2007, at ang yield ng 10-taong US Treasury ay tumaas rin sa mga 4.74%. Samantala, ang yield ng 10-taong Japanese Treasury ay umabot sa mga 2.95%, pinakamataas sa 30 taon, habang ang mga long-term German at French government bond yield ay nananatili rin sa pinakamataas sa maraming taon.

Ayon sa pagtataya ng merkado, ang mabilis na pagtaas ng long-term yields ay hindi nangangahulugan na muling inuumpisahang tumaya ang mga investor para sa agresibong rate hike ng mga sentral na bangko. Kasalukuyan, mas tutok ang merkado sa laki ng fiscal financing, pangmatagalang panganib ng inflation, presyo ng enerhiya, pati na rin sa pagtaas ng supply ng mga pandaigdigang bono. Sa ibang salita, nagde-demand ngayon ang bond market ng mas mataas na term premium, at ang pressure na dinadala nito sa ginto ay naiiba sa tradisyonal na "ang pagtaas ng totoong interes ay pumipigil sa presyo ng ginto." Kung magpapatuloy na tumaas ang long-term yields, kahit hindi tumaas ang inaasahan sa short-term policy rates, maaari pa ring maapektuhan ang ginto dahil sa pag-reallocate ng pondo.

Mas pinalala pa ito ng merkado ng enerhiya. Nitong mga araw, nananatiling mataas ang presyo ng krudo—umabot ang presyo ng Brent crude noong Agosto 18 sa halos $91/barrel at ang WTI crude sa $85/barel. Ang pagtaas ng presyo ng enerhiya ay maaaring muling magpasiklab ng takot sa merkado ukol sa inflation, na nagtutulak sa mga investor ng bono na humingi ng mas mataas na yield, kaya nabubuo ang "pagtaas ng presyo ng langis—pag-init ng inaasahan sa inflation—pagtaas ng bond yield—short-term pressure sa ginto."

Gayunpaman, hindi puro negatibo ang kasalukuyang kalagayan ng ginto. Ang mahinang inflation at retail sales data ng Amerika kamakailan ay nagpapahinay sa mga taya na maghihigpit pa ang Federal Reserve. Ang pagbaba ng inaasahan sa rate hike ay karaniwang nagpapahina ng dolyar at nagpapaganda sa valuation ng ginto. Ang kasalukuyang pananaw ng merkado para sa September policy meeting ay unti-unting lumilihis mula sa rate hike patungo sa mas malaki ang tsansang mapanatili ang kasalukuyang rate, ibig sabihin, ang pangunahing isyu na kinakaharap ng ginto ay nagbabago mula sa "magkakaroon pa ba ng rate hike" papunta sa "gaano pa kataas ang pwedeng marating ng long-term yields."

Samantala, nananatili ang geopolitical risk bilang suporta sa ibaba ng presyo ng ginto. Mataas pa rin ang antas ng pag-monitor sa operations ng mga energy transport channels, at mababa pa rin ang bilang ng commercial ships na dumadaan sa mga pangunahing sea channels. Kung magpapatuloy ang problema sa supply ng transportasyon, maaaring manatiling mataas ang presyo ng langis at dagdagan pa ang inflation pressure sa buong mundo. Sa pananaw ng ginto, ang pagtaas ng presyo ng langis ay may dalawang epekto: sa isang banda, tumataas ang demand para sa safe haven at inflation hedge, na sumusuporta sa ginto; sa kabilang banda, kung tataas ang tunay na financing cost at bond yields dahil dito, maaaring ma-pressure ang ginto sa short term. Kaya't ang magiging direksyon ng ginto sa hinaharap ay nakasalalay kung alin sa dalawang puwersang ito ang mananaig.

Sa aspetong capital flow, may estruktural na pagbabago rin sa demand ng merkado para sa ginto. Ayon sa ilang institusyon, mas gusto na ngayon ng mga investor na gamiting direktang pantapat sa panganib ng inflation ang ginto, hindi lang bilang asset na tumataya sa muling pagluwag ng pandaigdigang ekonomyang pinansyal. Nangangahulugan ito na kahit mataas ang bond yields, basta't nakikitang patuloy ang panganib ng inflation, nananatiling may halaga ang ginto sa portfolio. Ang dapat bantayan ay kung patuloy na tataas ang tunay na yield habang hindi kasabay na tumataas ang inaasahan sa inflation—dito bababa ang cost advantage ng paghawak ng ginto.

Sa technical analysis, nananatiling nasa pansamantalang adjustment phase ang daily structure ng ginto. Mula nang maabot ang $4,450, bumaba ang presyo at ngayon ay muling tinutest ang itaas ng $4,300 region, na may bahagyang humina na short-term bullish momentum kumpara dati. Mas mababa pa rin ang kasalukuyang presyo sa 100-day moving average sa mga $4,385, na nagpapakahulugan na hindi pa muling na-kumpirma ang medium-term upward structure; gayunpaman, nananatili sa itaas ng 20-day Bollinger band midline ang presyo, na nagpapakita na mas malapit sa isang pag-correct sa loob ng uptrend, imbes na malinaw na medium-term breakdown. Ang Relative Strength Index (RSI) ay nananatili rin malapit sa strong area, at wala pang malinaw na overbought o oversold signal.

Kritikal na abangan ang $4,385 sa taas, dahil dito matatagpuan ang 100-day moving average na mahalagang technical resistance at key area para matukoy kung tapos na ang adjustment. Kung makakabalik sa $4,385 at mahihigitan pa, possible na buksan muli ang pagkakataon para subukan ang $4,500 o mas mataas pa. Sa baba, abangan ang $4,210, na tugma sa 20-day Bollinger band midline—ito ang zone na kailangang idepensang mabuti ng mga short-term bulls. Kung solidong bababa ang daily chart sa $4,210, maaaring lumawak pa ang adjustment at maghanap ng suporta sa $3,900–$3,920 na bandang lower region.

Sa 4-hour chart, patuloy ang weak consolidation ng ginto matapos bumagsak mula sa mataas na presyon, paulit-ulit na naghahanap ng suporta malapit sa $4,350. Kung makakabalik sa $4,380–$4,400 na region, indikasyon ito ng humihinang bearish pressure at maaaring subukan uli ang $4,450; kung hindi at patuloy na nababalewala ang bounce sa ilalim ng $4,380 at bumagsak pa sa $4,300, posibleng mag-extend ang short-term adjustment hanggang $4,250 o maging sa $4,210. Sa technical indicators, lumamig na ang short-term momentum kumpara dati, ngunit wala pang extreme oversold situation, kaya't mas angkop na hintayin ang confirmation ng breakout sa mahalagang mga area, imbes na basta manghusga ng trend base lamang sa isang araw na pagbagsak.

Sa kasalukuyan, ang ginto ay nasa yugto kung saan sabay-sabay ang pressure mula sa tumataas na long-term yields, panganib ng energy inflation at humihinang policy expectations para sa Federal Reserve. Sa short-term, nagsisilbing malaking resistance ang 5.3% yield ng 30-year US Treasury; kung hindi makakabalik ang presyo sa $4,385, may panganib pa rin ng dagdag na pagbagsak. Ngunit sa medium-term, ang pagbabago ng policy direction ng US, pati na rin ang patuloy na demand para sa inflation hedge at safe haven, ay nagbibigay pa rin ng fundamental support sa ginto. Dapat bantayan ng merkado ang totoong yield ng US Treasuries, performance ng dollar, presyo ng krudo, at signal mula sa Federal Reserve. Kung bababa ang yield mula sa matataas na antas at maghihina kasabay ng dollar, maaaring muling mag-umpisa ng pataas ang presyo ng ginto; ngunit kung magpapatuloy ang pagtaas ng yield, mas lalakas pa ang downside pressure sa presyo ng ginto.