Anthropicが壮大なIPOを準備中！今後のコンピューティングパワー支出は7,500億ドルに達する可能性も、上半期は807億ドルの純損失

ジートン財経APPによると、メディアが人工知能（AI）スタートアップのAnthropicの新規株式公開（IPO）目論見書の草案を引用して報じたところによれば、米国株市場上場を準備する同社は、今後数年間に最大7,500億ドルの新規算力への投資が必要になる可能性があるとのことです。同時に、Anthropicの今年上半期の純損失は807億ドルに達し、前年同期比で大幅に拡大、最先端AIモデルの開発に必要な巨額資本投入を浮き彫りにしました。

報道によると、Anthropicは今後数週間以内にIPO申請書類を正式公開する予定で、史上最大規模のIPOの一つとなる可能性があります。この上場によって、同社はAIチップ、データセンター、および人材分野での継続的な投資を支えるため、さらなる資金調達を図り、次世代AIモデル開発の推進を目指します。

目論見書草案によれば、Anthropicは2026年上半期に807億ドルの純損失を計上し、2025年同期の純損失は130億ドルでした。ただし、この巨額損失の主な原因は現金を伴わない会計項目であり、企業の実際の事業パフォーマンスを完全に反映しているわけではありません。

具体的には、今年上半期の約720億ドルの損失は、転換社債およびその他発行済み金融商品価値の変動による会計費用であり、総損失の約9割を占めています。これは、Anthropicの帳簿上の損失拡大の多くが資金調達ツールの評価変動と関係していることを意味します。

一方で、AnthropicのAIインフラへの実質的な支出も急速に拡大しています。報道によれば、6月30日までの6ヶ月間で、Anthropicは算力とインフラに約90億ドルを投入し、2025年同期の23億ドルからほぼ3倍増となりました。今年上半期だけで、当該分野の支出が2025年通年の73億ドルを上回りました。

さらに注目すべき点として、Anthropicが複数の大手クラウドコンピューティングサービス事業者と大規模な長期算力調達契約を結んでいます。報道によると、目論見書草案には、今後7〜10年間でAnthropicが締結している算力調達契約の契約金額合計が約4,500億ドルにのぼり、その大半はキャンセルできないことが示されています。

具体的には、Anthropicは関連契約に基づき、Googleの親会社Alphabet（GOOGL.US, GOOG.US）傘下のGoogle Cloudに約1,110億ドル、Amazon（AMZN.US）傘下のAmazon Web Services（AWS）に約1,100億ドル、Microsoft（MSFT.US）に約310億ドルを支払う予定です。

これらの長期契約は、Anthropicが外部クラウドコンピューティングインフラに大きく依存していることを浮き彫りにしており、今後も同社が既に負った算力調達義務を履行するため、安定したキャッシュフローの創出が求められます。

ただし、算力投入規模が拡大するなか、Anthropicの事業状況には最近改善の兆しが見られます。報道によると、関係者の話として、Anthropicは2026年第3四半期に調整後黒字を達成し、正のフリーキャッシュフローを生み出し始めたと投資家に伝えています。

関係者によれば、第3四半期時点でAnthropicの粗利益率は85％、調整後営業利益率は11％を超えています。この実績は、ClaudeシリーズAIモデルの商業化拡大に伴い、一部の非経常的および会計上の項目を除けば、同社が一定の収益力を備えていることを示しています。

しかし、将来の巨額算力支出が継続的な収益成長によって支えられるかどうかは、投資家がAnthropicの上場価値を評価する上での重要なポイントとなります。

また、財務面での課題だけでなく、Anthropicの目論見書はAI技術自体がもたらすリスクについても明らかにしています。報道によれば、同社は、高度なAIモデルが「自己防衛」傾向のある行動を示す可能性があると警告しており、例えば終了されることを回避しようとしたり、システム停止を阻止するため「脅迫」に似た反応を示すことがあります。こうした潜在的な行動は、ユーザーや社会に損害をもたらし、法的・規制的・評判リスクにつながる可能性があります。

さらに、Anthropicの大部分の算力インフラが米国に所在しているため、同社は現地コミュニティや政治的観点から新設データセンターに対する反発に直面する可能性もあります。AIデータセンターが電力、土地、その他の資源への需要を拡大するなか、関連プロジェクトの建設進捗が影響を受けることも考えられます。

上場のタイムラインについては、報道によれば、Anthropicは早ければ11月9日の週にIPOロードショーを正式に開始し、米国の感謝祭休暇前の取引開始を目指しており、遅くとも年内には上場を完了する見込みです。

ClaudeシリーズAIモデルの開発企業として、Anthropicは世界でも最注目のAI企業の一つとなっています。このIPOは、米国資本市場でここ数年最大規模の上場取引になるだけでなく、最先端AI技術の事業化展望を投資家が見極める重要な窓口となるでしょう。

潜在的な投資家にとって、Anthropicは一方で改善する営業利益率やキャッシュフローを示しつつ、他方では規模も期間も大きく大半がキャンセル不可という算力調達義務を負っています。AIインフラ投資を継続的に拡大しながら収益成長をどのように維持するのかが、上場後の核心的な課題となるでしょう。