連続して大規模な買収を行うことで市場から疑問の声！ServiceNow（NOW.US）はDecagonの買収の噂を緊急否定

Zhitong財経APPによると、ServiceNow(NOW.US)は火曜日、対話型人工知能(AI)スタートアップDecagonの買収を検討しているという報道を否定した。ServiceNowの社長兼最高製品責任者および最高執行責任者であるAmit Zaveryは声明で次のように述べている。「本日、市場で私たちの買収戦略に関する誤った情報が出回っていることに気付いています。明確に申し上げると、ServiceNowはDecagonの買収に全く関心がなく、買収の意図もありません。」

以前、AIを活用したカスタマーサービス自動化に注力するDecagonが、ServiceNowや他の潜在的な買い手と買収に関する初期協議を行っていると報じられていた。関連報道が出た後、ServiceNowの株価は一時的にネガティブな反応を示した。

これについて、JefferiesのアナリストであるSamad Samanaは、ServiceNowが最近頻繁にM&A取引を行っているため、大規模な買収に対する投資家の懸念があることから、株価が当初マイナス反応を示すのは驚きではないと述べた。一方で同アナリストは、DecagonはServiceNowのカスタマーサービス管理製品を強化する可能性があり、この事業は同社成長の重要なエンジンの1つであると指摘した。JefferiesはServiceNow株の「買い」評価を再確認し、目標株価を140ドルに据え置いた。

あちこちで買収！投資家はServiceNowのM&A戦略に疑念

報道によれば、2025年以降、ServiceNowはAI、CRM（カスタマーリレーションシップマネジメント）、サイバーセキュリティ分野の事業能力を拡大するため、数十億ドル規模の買収を複数発表している。2025年初めには約28.5億ドルでAIアシスタント及びエンタープライズサーチ企業Moveworksを買収。2025年12月には77.5億ドルの現金でサイバーセキュリティ企業Armisの買収に同意した。この取引は2026年4月に完了し、ServiceNowのセキュリティとリスク管理事業の拡大が見込まれている。同様に2025年12月、ServiceNowは約12.5億ドルでアイデンティティセキュリティ企業Vezaの買収にも合意。この取引は2026年3月に完了した。そのほか、ServiceNowはAI駆動の営業ソフトウェアベンダーLogik.ioを5.06億ドルで買収した。

総額110億ドル超の買収取引を完了した後も、投資家はServiceNowのM&A戦略に疑念を抱いている。これらの買収が既定の戦略を加速させるものなのか、それとも同社が新たな成長源をM&Aに頼らざるを得なくなっていることの表れなのか、投資家は疑問を持っている。また、短期間に巨額の資金を投じて買収を行ったことで、本当に十分なリターンを生み出せるのか、またこれら取引が財務負担を増やし、収益力を損なうのではないかという懸念もある。

買収が完了しても、シナジー効果が即座に現れるとは限らない。ServiceNowは被買収企業の技術、従業員、製品、販売チームを既存のプラットフォームに統合する必要があり、その過程では追加の統合コストが発生する可能性がある。例えば、Armisの買収については、2026年のServiceNowの利益率やフリーキャッシュフローマージンに一定の圧力を及ぼすと市場アナリストは指摘している。同社はまずコストを負担し、その後段階的に収益シナジーと運用効率の向上を実現する必要がある。新製品の顧客導入スピードが予想を下回ったり、各事業間のクロスセルが想定通り進まなかった場合、買収による収益が実現する時期が遅れる可能性もある。

一方、投資家はServiceNowが「内生的成長重視」という戦略から逸脱するのではという懸念も抱いている。もともとServiceNowのコアコンピタンスはエンタープライズソフトウェアプラットフォーム、サブスクリプション収入、業務プロセス自動化にあった。連続する大型買収により、市場は同社が外部M&Aによる事業拡大にますます依存し、自社製品のイノベーションや顧客拡大に軸足を置かなくなるのではと危惧している。ただし、ServiceNowは火曜日のDecagon買収の噂についてのコメントで、同社が今なお内生的成長を優先する企業であり、現時点で大型買収による埋め合わせが必要な戦略的ギャップはないと明言した。

また、AI業界の急速な変化によって、買収金額や技術価値には不確定要素が多い。ServiceNowがAI、サイバーセキュリティ、エンタープライズソフトウェア企業の買収を積極的に進めているのは、プラットフォーム強化を図り、AI技術が従来のソフトウェア業界に与える衝撃に対応するためだ。しかし、AI分野は技術の進歩が非常に速く、競争環境も常に変化している。買収のターゲットが現時点で技術力や顧客リソースを有していても、今後は競争激化や技術路線の変化、顧客ニーズの移行といった問題が生じる可能性がある。

投資家にとっては、ServiceNowが複数の買収を完了した現在、今後注目すべき指標は以下の通りだ。サブスクリプション収入の成長が維持されるか、利益率やフリーキャッシュフローが統合コストに耐えられるか、新しく取得した技術が実際に顧客増加やクロスセルに繋がるかどうか。ServiceNowは10月28日に第3四半期決算を発表する予定で、投資家はそこにこれらの疑問に対するヒントを見い出せるかもしれない。Koyfinのデータによれば、市場は同社の第3四半期売上高が前年比20％増の40.9億ドル、調整後1株当たり利益は前年比6％増の1.02ドルになると予想している。