AMDのCEOスー・ズーフェン氏：HBM4に非常に満足しています

ヨーロッパの取引開始時、フランス国債の利回りが上昇し、ユーロ圏の他の国債よりも大きな上昇幅を記録しました。フランス国債は引き続き注目されており、政府は予算協議で赤字上限をGDPの5%に抑える方針を堅持しています。INGの金利ストラテジスト、Michiel TukkerとBenjamin Schroederはレポートで、極右のリーダーMarine Le Penの財政計画は一時的にフランス国債を支える可能性があるものの、その信頼性や将来の選挙の不確実性はスプレッド拡大リスクを示していると述べています。ユーロ圏国債の利回りも米国債の利回り上昇に追随しており、市場は後ほど発表されるFederal Reserveの議事録を待っています。ドイツ10年国債の利回りは2.2ベーシスポイント上昇し約3.5%となり、フランス10年国債の利回りは5.4ベーシスポイント上昇し約4.8%となっています。

ディーゼルの現物価格は以前の突破水準をしっかりと守り、非常に強固な動きを見せています。原油の最近の変動にもかかわらず、ディーゼルは上昇分をまったく戻しておらず、この現象は製品油の現物市場が依然として強力であることを示しています。一旦ディーゼルが再び上昇に転じれば、原油価格も同時に上昇することが見込まれます。原油自体は現在、周期的な安値に徐々に近づいています。ディーゼルが現在位置から次の上昇局面を開始することが確認された場合、それが原油の次の大きな相場開始の引き金となる可能性があります。

① ドイツの8月の工業生産は予想外に前月比で回復し、2025年3月以来最大の上昇率となり、市場予想を上回った。 ② 7月の生産は減少していたが、8月の反発は建設業の生産上昇と機械装置製造業の成長が主な要因となった。 ③ 自動車生産は前月比で減少したが、統計機関によれば一部は工場の休暇スケジュールと関連している。 ④ 生産は前年同月比でも増加し、製造企業はエネルギー価格の変動による不安定な環境に対応し続けている。 ⑤ 4月以降、ドイツの工業生産は全体的に回復傾向を示し、中東の情勢を懸念する企業が在庫を増加させ、湾岸地域の原材料供給障害が一部メーカーに競争優位をもたらしている。 ⑥ ドイツ経済は上半期に堅調な拡大を見せ、輸出需要が予想外に強く、政府の財政刺激策が防衛とインフラ投資領域に波及している。 ⑦ 火曜日に発表された工場受注データは大幅減少となり、航空機や軍用車両など大型受注の減少が主因となった。 ⑧ ドイツ商業銀行のエコノミストは、「生産データは少なくとも希望を与えており、第3四半期の製造業活動は減少しておらず、ドイツ経済はわずかに成長した」と述べた。 ⑨ 統計機関は、エネルギー価格の上昇がエネルギー集約型産業部門で影響を及ぼし、これらの領域で生産が減少したと指摘した。 ⑩ European Central Bankは先月、今年2回目となる主要金利引き上げを行い、油ガス価格の急上昇が過度に強いと判断した。Brent原油は水曜日に1バレル100ドル超で推移した。 ⑪ ドイツの9月の企業信頼感は3年以上ぶりの高水準となり、企業は戦争による経済動揺の明らかな影響を受けていないようだが、家計消費者信頼感は5カ月ぶりの低水準に下落した。 ⑫ 経済学者らは、最近の積極的な信頼感指標が生産上昇への期待をもたらすとしつつ、構造的な問題、Trumpの関税発言、外部からの強い競争を考慮すると改善は限定的だろうと付け加えた。

⑴ ドイツ銀行は、銀が不足から過剰へと移行している可能性があると見ており、アナリストのゲーリー氏は銀不足のピークが明らかに過ぎ去ったと述べ、早ければ2027年にも供給過剰が発生する可能性があると指摘しています。 ⑵ 現在の銀価格は約61米ドル/オンスで、前年同期比で約26%上昇しています。2026年初頭の現物不足期間中には、約120米ドル/オンスに達したこともあります。 ⑶ ロンドン商業保管庫は8月末時点で約914 millionsオンス以上の銀を保有しており、そのうち約300 millionsオンス以上が自由に利用可能な部分です。これは2025年10月以降で約70%増加しています。 ⑷ 太陽光発電の需要が急速に縮小しており、ドイツ銀行は今年の世界の太陽光発電向け銀需要が約20%以上減少すると予測しています。 ⑸ 製造業者はより細い接触線と銅コーティングペーストを採用しており、2026年には太陽光発電セル1枚あたりの銀使用量が約17%減少します。 ⑹ ドイツ銀行は2027年第2四半期の銀の平均価格を約70米ドル/オンスと予想しています。