介入リスクが再び高まる！米国と日本が連続してシグナルを発した後、日本の最高為替当局者が警告：市場は真剣に受け止めるべきだ

智通财经APPによると、日本の最高通貨担当官である三村淳氏は月曜日、市場は東京とワシントンが先週発した「非常に明確な」円に関するメッセージを真剣に受け止めるべきだと述べました。この発言は、円の過度な下落を抑制するために行動を取る準備があることを示すシグナルとなっています。記事執筆時点で、ドル/円為替レートは小幅に下落し、156.75となっています。

日本の財務大臣・片山皋月氏は先週金曜日、米日両国首脳による為替レートに関する議論について、異例の詳細な説明を行いました。片山皋月氏によると、米国大統領トランプ氏は、日本の首相・高市早苗氏との首脳会談の際に、円安への懸念を示しました。また、東京とワシントンが円安に対処する決意を示すシグナルとして、片山皋月氏は先週金曜日に米国財務長官ベセンテ氏と電話会談を行い、円の評価が過小であることが懸念材料であると改めて確認しました。

三村淳氏はインタビューで最近の円安について言及し、「日本の首相、財務大臣、そしてアメリカ側は非常に明確なメッセージを発信している。市場はこのメッセージをありのままに受け止めるべきだ」と述べました。さらに、「市場が引き続きこのメッセージを真剣に受け止めるかどうかを注意深く監視する」とも述べました。

三村淳氏は、円を支えるために日本が再び介入する可能性についてコメントは避けましたが、最近の円の動きについて「満足していない」し、「安心もしていない」と述べており、東京が今も円のさらなる下落リスクに警戒していることを示しています。

日本銀行は今月、予定通り25ベーシスポイントの利上げを実施し、基準金利を1.25%まで引き上げ、31年ぶりの高水準となりました。しかし、市場が広く予想していたこの利上げは円を押し上げることができず、逆に円が下落しました。市場は、日本銀行の植田和男総裁が金利決定後の記者会見でタカ派的な発言を期待した投資家を失望させたと見ています。

植田和男氏の発言が十分にタカ派ではなかったことに加え、日本銀行の金融政策決定会合で2名の委員が利上げに反対票を投じたことも、日銀が「十分にタカ派的でない」との懸念を招きました。9人の政策委員のうち浅田統一郎氏と佐藤綾野氏が反対票を投じました。浅田統一郎氏は、生鮮食品を除いたCPIの上昇率が2%を下回り、「経済情勢が必ずしも強いとは言えない」と理由を述べ、佐藤綾野氏は経済と物価の状況が明確に加速しておらず、「このタイミングでの利上げは適切ではない」と述べました。

このため、トレーダーは日本の政策担当者が世界の中央銀行のタカ派へのシフトに追いつくのは難しいと見込んでおり、これによって日本の金利と主要経済国との間に大きな格差が維持され、円はドルに対して引き続き圧力を受ける可能性が高いと考えられています。

ストラテジストは、日本銀行が9月18日の政策会合後も円安が続いていることを受け、1ドル160円が再び日本の円安容認度を試す水準になっていると考えています。ただし、介入の脅威が高まっていること自体が円の下落を抑制する可能性があります。しかし、介入が長期的な反転に繋がるかどうかは、アメリカが参加するかどうかに大きく依存しており、過去には金融政策のファンダメンタルズが不利な状況では、日本の単独オペレーションは持続的な効果をもたらすことが難しかった例もあります。

今年夏、アメリカが円支援に加わったことで、円を空売りしている投資家にリスクが高まっています。米国財務長官ベセンテ氏は、何度も円高を支持するメッセージを発信し、さらに自身が円相場の「胴元」であると明言し、円の空売りをしているトレーダーに対して「自分と賭けるな」と警告しています。

オーストラリア国民銀行の為替戦略責任者Ray Attrill氏は、「ドル/円為替レートは160まで戻る可能性が十分にあるが、介入への脅威がこの水準突破を阻止すると予想している」と述べました。彼はさらに、アメリカが今後どこまで日本をサポートするかは、日本が市場の予想よりも迅速または大幅に利上げする意思があるかどうかにかかっているかもしれないと付け加えました。