米国株新規上場銘柄展望｜収入規模が急速に拡大、誠天国際（TTG.US）はどのようにクロスボーダーロジスティクスの新たな成長空間を探るのか？

越境EC企業にとって、物流はもはや単なる輸送工程ではなく、倉庫保管、国際輸送、通関、末端配送など複数の工程を含む総合サービスとなっています。

最近、越境ECおよび越境貿易企業向けにワンストップ総合物流ソリューションを提供している誠天国際（TTG.US）がSECに目論見書を提出し、Nasdaqキャピタルマーケットへの上場を計画しています。

ビジネスモデルの観点から見ると、誠天国際は越境物流の需要を中心に、倉庫保管、国際輸送、通関、末端配送など各工程をカバーするワンストップサービス体制を段階的に構築し、主に越境ECプラットフォーム、貨物運送業者および関連企業にサービスを提供しています。

近年、誠天国際は越境物流ネットワークを継続的に拡張してきましたが、同社がその海外ネットワークと顧客リソースを活かし、急速な収益規模の拡大を持続的な収益力や長期成長余地に転換できるかどうかが問われています。

収益規模の急速な拡大、越境物流ビジネスが成長エンジンに

智通财经APPによれば、近年、誠天国際の事業規模は急速に拡大し、2024年には同社の収益は約6.48億元（人民元）に達し、2023年の約2.68億元から大幅な増加を実現しました。これは主に越境物流ビジネスの拡大および同社がさらなる大型越境ECプラットフォームや物流企業の顧客開拓を進めたことによるものです。

そのうち、エンドツーエンドの越境物流サービスは同社のコアビジネスの一つです。従来の貨物運送業者と比べて、この種のビジネスはより多くの工程をカバーしており、同社は貨物の集荷から、倉庫保管、国際輸送、通関、海外末端配送サービスまで一貫して提供できます。越境EC顧客にとって、このような統合サービスは物流工程間の調整コストを削減でき、輸送過程の追跡性や安定性の向上にも寄与します。

また、顧客拡大は誠天国際の収益成長の重要な要因であり、目論見書によると、同社は近年、大型越境ECエコシステムおよび物流企業との協力を強化しており、中国の大型越境ECプラットフォーム関連物流ビジネスも含みます。これらのプラットフォームが絶えず海外市場に進出するにつれて、物流オーダーも増えており、同社にも新たなビジネスチャンスをもたらしています。

市場面では、誠天国際は単一市場に限定されておらず、現在の主な物流配送先にはオーストラリア、イギリス、EU、カナダ、アメリカなどがあります。2024年、同社のオーストラリア向け荷物重量は約29.7%を占め、イギリスが約26.64%、EUが約16.72%、カナダとアメリカがそれぞれ約12.36％と12.11％を占めています。

このような多地域展開は越境物流企業にとって大きな意味を持ち、一方で様々な国や地域のEC需要が相互補完でき、単一市場への依存度を軽減できるとともに、海外物流拠点が増加するにつれて既存ネットワークを基盤にさらなる顧客・オーダーを受け入れることで規模の経済が徐々に形成されます。

注目すべきは、急速な拡大は依然として同社が「規模優先・効率向上を同時推進」する段階にあることを意味しています。2024年の同社の粗利益は約6926万元、粗利益率は約10.7%で2023年の約15.6%を下回りました。純利益は2023年の約1161万元から約670万元に低下しており、現在は収益増加速度が利益増加速度を明らかに上回っていることが分かります。

しかし一方で、物流ネットワークが徐々に成熟するにつれて、今後同社にはさらに収益効率を向上させる余地があります。越境物流企業にとって、オーダー規模の拡大後は輸送ルートの最適化、倉庫や配送リソースの利用率向上、サプライヤーとの交渉力の強化などによって単位コストの削減が可能です。同社が急成長するビジネス規模を運用効率の向上に徐々に転換できれば、収益力も改善される見通しです。

海外ネットワークの加速形成、将来の成長余地はどこに？

より長期的な視点では、誠天国際の成長余地は現在の事業成長だけでなく、海外物流ネットワークの更なる拡大にもあります。

智通财经APPによれば、現在、越境ECの発展が物流サービスを単一の輸送から総合的なサプライチェーンサービスへとアップグレードさせています。過去には、越境出店者は「どうやって商品を海外へ運ぶか」だけが課題でしたが、海外オーダー規模の拡大に伴い、海外倉庫、通関、配送の効率、全工程物流管理への要求がますます高くなっています。

これにより、複数の物流工程を同時にカバーできる企業は、より大きなビジネス対応力を持つこととなります。

現在、誠天国際は英国、オーストラリア等の市場で現地事業能力を強化し、他の海外市場への展開も継続しています。今回の上場資金調達用途には、物流システムのさらなる高度化や物流技術の開発、事業ネットワークの拡大、運転資金の補充が含まれています。成長段階にある越境物流企業にとって、資本市場からの資金は海外倉庫と配送ネットワークをより速く整備し、より多くの顧客ニーズを取り込む助けとなります。

一方、大型越境ECプラットフォームや物流企業との協力は、将来の成長に適した顧客基盤を提供します。

特に大型ECプラットフォームが海外市場を継続開拓する場合、その物流サプライチェーンには高い安定性とカバー力が求められます。誠天国際が海外ネットワークを継続拡大し、サービス効率を引き続き向上できれば、単一の物流工程サービス事業者から総合的な越境サプライチェーンサービス事業者への発展も見込まれます。

ただし、同社の現状の収益規模は依然として小さく、粗利益率にもさらなる改善余地がある一方、越境物流業界自体が国際的な輸送コスト、為替、海外政策の変化などに影響されます。したがって、上場後に収益成長を維持しつつ運用効率をさらに高められるかが成長の質を測る重要な指標となります。

総じて、今回のIPOにおける誠天国際の核心ロジックは比較的明確です。第一に、同社は越境ECおよび中国企業のグローバル化による物流需要増加の恩恵を受け、近年収益規模を急拡大させています。一方、同社は海外ネットワーク、デジタルシステム、大型顧客との協力を通じ、総合的な越境サプライチェーン能力の構築をさらに進めています。

したがって、誠天国際に注目すべきなのは現時点での収益規模だけでなく、既に築いた物流ネットワークを基盤に、新規注文・海外展開およびデジタル能力をより高い運用効率へと転換できるかどうかです。今後、同社がビジネス規模の拡大と同時に単位コストと収益力の継続的な改善を実現できれば、そのビジネスモデルの規模効果もより一層現れると考えられます。

この観点からすると、誠天国際は現在もグローバルな越境物流市場の拡大段階にあります。今後は、同社の事業規模、顧客構成、収益力の変化が成長余地を見極める鍵となります。