債務リスクの高まりがヘッジブームを引き起こす！NVIDIA (NVDA.US) のCDSが米国市場で最も活発な銘柄の一つに

智通财经APPによると、NVIDIA（NVDA.US）が今年6月に250億ドルの社債を発行した後、投資家が債務エクスポージャーのヘッジを求める中、このAI（人工知能）チップ大手に関連するデリバティブは、今や米国クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）市場で最も活発に取引されている銘柄の一つとなっている。

S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスの固定収益取引商品およびコモディティ部門責任者、Nicholas Godec氏はDTCCのデータを引用し、過去6か月間で市場参加者は69億ドルの債務に対してクレジットプロテクション取引を行い、前の6か月間の名目取引規模が6億4千万ドルだったことを明らかにした。

取引量の急増は、NVIDIAがS&Pの最新のCDX投資適格指数に組み入れられた主な理由であり、この指数は月曜日に正式に発効した。NVIDIAは、この第47シリーズの最も流動性の高い構成銘柄の一つであり、この指数は市場の信用リスク感覚を測る指標として利用されている。同シリーズには他にもOracle（ORCL.US）、Amazon（AMZN.US）、Google（GOOGL.US）、Broadcom（AVGO.US）、Meta Platforms（META.US）、Microsoft（MSFT.US）などのテック企業が含まれている。

Nicholas Godec氏は「これらの企業に関連するCDSの取引量が大幅に増加しています。データセンターをはじめとした分野で資金調達活動が続く中、この傾向が短期間で止まる兆しはありません」と述べた。今週NVIDIAとともに同指数に新規組み入れられた6社の中にはSpaceX（SPCX.US）もあり、両社とも6月に250億ドルの投資適格債券を発行している。

AIブームが加速する中、NVIDIAとSpaceXの債務リスクが上昇

S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは毎年3月と9月にCDX指数のリバランスを行い、CDSの流動性、クレジット格付け、発行体の債務構造などの複数要素を検討している。新たに組み入れられる構成銘柄は指数の期間を再設定し、通常は取引量が増加する。今回の指数調整と米国債利回りの上昇が重なり、同指数のスプレッドが拡大した。

クレジット・デフォルト・スワップの需要は、ハイパースケーラーの債務増加による潜在的損失をヘッジしたい投資家から生じている。同時に、ウォール街の銀行もこれらの借り手への自身のエクスポージャーを減らすため、クレジットプロテクションを購入しており、こうした銀行は今後もこれらの企業と取引を拡大できるようにしている。

今年に入りNVIDIAが巨額の借り入れを行い、一連のAI関連インフラ取引を発表したことで、NVIDIA債務に対するデフォルトプロテクションのコストはすでに2倍になっており、投資家は同社の全体的な債務負担に対する懸念を抱き始めている。

Barclaysのマクロ・クレジット・ストラテジスト、Jigar Patel氏は「AI固有のリスクをヘッジしたいと考える人々にとって、AI関連の単一銘柄CDS契約の取引量は非常に驚異的です。これが、それらをより良いヘッジ代替手段にしていると考えます」と述べた。

S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスによる米国ハイイールド市場向けのスワップ指数の調整は年2回行われ、次回の調整は月曜日に実施される見込みである。