ニューヨーク連邦準備銀行の幹部：米国債の購入には事前のルートはなく、10月の資金調達市場の圧力を注視する

智通财经APPによると、ニューヨーク連邦準備銀行の市場部門責任者であるロベルト・ペルリ（Roberto Perli）は、連邦準備制度理事会（FRB）が銀行システムの準備金水準を引き続き評価し、準備金管理のための米国財務省証券（国庫券）購入には事前に設定された計画がないこと、今後は市場状況に応じて再調整する可能性があると述べました。

ペルリは火曜日にニューヨークで行われたイベントで事前に用意されたスピーチを発表し、今年初め、FOMC（連邦公開市場委員会）がニューヨーク連銀の公開市場操作部門に対し、必要に応じて準備金管理の購入規模を調整できる一定の裁量権を与えたと述べました。

現在、この種の購入規模はゼロとなっています。ペルリは、以前の調整は「変化し続ける市場状況」に対応するものだったと指摘し、今後必要であればニューヨーク連銀も再度調整を行う準備があると述べ、FOMCによる銀行システムの準備金を「十分な」水準に維持するという方針を実行する意向を表明しました。

ペルリは、ニューヨーク連銀は大手金融機関の上級財務責任者による市場状況への見解や、資金調達市場に圧力の兆候が現れるかどうかを注視すると述べました。特に、10月に再び大規模な米国財務省証券の純発行が行われるとの市場の一般的な予想に言及し、ニューヨーク連銀としても市場の反応を観察する意向を示しました。

今月初め、FRB当局者は、10月中旬まで準備金管理目的での米国財務省証券の購入を行わないと発表し、8月から始まった一時停止措置を延長する格好となりました。ただし、当時ニューヨーク連銀は引き続き約15億6000万ドルの再投資購入を計画していると表明しました。これは準備金管理目的の購入休止が、FRBが米国債市場での購入自体を完全に停止することを意味せず、目的や性質が異なることを意味しています。

ペルリは以前にも、FRBによる月ごとの米国財務省証券の購入規模は市場環境に応じて上下調整可能であり、固定された購入計画は存在しないと述べています。

FRBは昨年、いわゆる量的引き締め政策、すなわちバランスシート縮小のプロセスを終了し、その後、銀行システムの十分な準備金維持とマネーマーケット金利の安定運用を確保するために準備金管理購入を実施し始めました。このため、この種の国庫券購入は主にFRBが銀行システムの流動性を管理するための技術的なオペレーションであり、あらかじめ決められた規模や期間の新たな資産購入計画ではありません。

今回のペルリのスピーチにおける重要な関心事項の一つは、今後の米国財務省証券の供給です。市場では10月に米国財務省が新たに大規模な純発行を行うと予想されており、短期資金調達市場の流動性状況が試される可能性があります。ニューヨーク連銀は市場が追加供給を順調に消化できるか、またリポ取引をはじめとする短期資金調達市場に圧力が発生するかを重点的に観察するとしています。

もし市場状況に変化があれば、FRBは準備金管理購入規模を適宜調整し、準備金がFOMCの要求する「十分な」レンジに維持されるようにすることができます。これはすなわち、現時点で準備金管理購入規模がゼロまで縮小しているものの、今後再開されるかどうかは準備金水準やマネーマーケットの運営状況次第であり、事前に定められたスケジュールで進められるものではないことを意味します。

準備金管理以外にも、ペルリはリポ市場の中央清算メカニズムの重要性についても言及しました。彼は、リポ取引で中央清算を導入することには多くの利点があると述べ、将来的にFRBの運用フレームワークがリポツールにより依存するようになれば、これらのメリットはさらに重要になると強調しました。中央清算は金融システム全体の流動性仲介として取引相手の能力を強化できるためです。

同日早くには、ニューヨーク連銀総裁ウィリアムズも同じ会議で、米国財務省証券およびそれを担保とするリポ取引の中央清算メカニズムへの移行が、当初計画より早いペースで進捗していると述べました。