米国連邦準備制度理事会のナンバー３：「米国債の集中清算が予想以上に進展、十分な準備金枠組みは効果的」

米連邦準備制度ニューヨーク連邦準備銀行総裁John Williamsは、米国債および国債リポ取引の集中クリアリング推進が予想を上回る進展を見せていると述べ、現行の潤沢な準備金フレームワークの有効性を改めて強調しました。

Williamsは最新の講演で、業界はすでに、クリアリング済みのリポ取引と現金取引のインフラ拡張を前倒しで開始しており、取引活動はノンクリアリング市場からクリアリング市場へ移行しつつあり、全体の進捗は監督当局の期限を上回っていると指摘しました。この進展により、米国債市場における構造改革が加速的に実現されています。

同時に、Williamsは、米連邦準備制度の現行「潤沢な」銀行準備金体制が「非常に効果的」であることを改めて示し、市場金利がフェデラルファンド目標金利レンジ内に安定し、金融市場の正常な運営を支えていると述べました。

先週、米連邦準備制度関係者は全会一致で政策金利を25ベーシスポイント引き上げることを決定し、2023年以来初の利上げとなりました。最新の経済予測では、ほとんどの関係者が今年さらに少なくとも1度の利上げを支持しています。Williamsは今回の講演で金融政策スタンスについてのコメントは行いませんでした。

監督当局の要件により、基準を満たす米国債の二次市場取引・リポ・リバースリポ取引は中央カウンターパーティを介してクリアリングされなければなりません。

Williamsは、業界が締切前に関連インフラの拡大に積極的に取り組み、取引活動もすでにクリアリング市場へシフトし始めていると述べました。

この改革は米国債市場の透明性とレジリエンスを向上させ、カウンターパーティリスクを低減することを目的としており、2008年金融危機以降の米固定収益市場で最も重要な構造的変革の一つとみなされています。

進行の前倒しは、マーケット参加者がこのフレームワークへの適応力を予想以上に発揮し、監督当局が懸念していた移行期の市場変動への不安を一定程度和らげたことを示しています。

Williamsは、米連邦準備制度が柔軟な準備金供給原則を堅持することを改めて強調しました。彼は「監督規制、マーケット構造、その他いかなる理由であっても準備金需要の基礎が変化すれば、米連邦準備制度は時間をかけて準備金供給を調整する」と述べています。

2008年の金融危機以降数十年にわたり、米連邦準備制度は銀行システムの十分な流動性を維持するオペレーションフレームワークを構築し、金融機関が監督・決済ニーズを満たせるようにしています。

昨年末、米連邦準備制度はバランスシート縮小を停止し、準備金管理のための債券買入れオペレーションを実施して銀行準備金を「潤沢」なレベルに維持し始めました。

Williamsの今回の発言は、市場へ明確なシグナルを発する意図がありました。すなわち、外部環境がどう変化しようとも、米連邦準備制度はマネーマーケットの安定的な運営を堅持する方針であり、短期資金市場に依存する金融機関や投資家にとって極めて重要な示唆となります。