米国株式市場展望｜三大株価指数先物が揃って上昇、原油価格は下落、米連邦準備制度（Fed）の金利決定が今夜重要発表

プレマーケット動向

1. 9月16日（水）米国株式市場プレマーケットにおいて、米国主要3指数の先物は揃って上昇しています。執筆時点で、ダウ指数先物は0.26%上昇、S＆P500指数先物は0.25%上昇、ナスダック指数先物は0.51%上昇しています。

2. 執筆時点で、ドイツDAX指数は0.24%上昇、イギリスFTSE100指数は0.60%上昇、フランスCAC40指数は0.53%上昇、ヨーロッパSTOXX50指数は0.55%上昇しています。

3. 執筆時点で、WTI原油は2.38%下落し、1バレルあたり103.31ドルとなっています。ブレント原油は1.49%下落し、107.13ドル/バレルです。

市場ニュース

米連邦準備制度理事会（FRB）金利決定が目前に迫る！日本時間木曜午前2時、FRBは金利決定と最新の経済見通しを発表します。その30分後、FRB議長ウォッシュが記者会見を開催します。一ヶ月前、市場は今回の利上げの確率を33.1%と見ていましたが、現在この数字は95%近くに達し、市場の利上げ予想はほぼ一方的です。もしFRBが予定通り利上げに踏み切れば、これはFRBが3年以上ぶりに初めて利上げすることとなります。しかし、市場が真に注目しているのは、この25ベーシスポイントの利上げ自体ではなく、3つのシグナルです。FRBが原油価格ショックをどのように判断するか、それは一時的な影響なのか、賃金やサービス価格、長期的なインフレ期待に広がるのか？これは単なる調整なのか、新たな利上げサイクルの始まりなのか？そして、ウォッシュ議長はインフレ抑制のためにどの程度の経済的・市場的圧力を受け入れる意向なのか？

ホワイトハウスの圧力でもタカ派転換は阻止できず! FRBの利上げ決断が目前、ウォッシュとトランプの関係は試練へ。市場はFRBが水曜日に利上げを行うと予想しており、これは2023年以来初の利上げとなりますーー政策立案者は「FRBが少なくとも一押ししなければ、インフレは十分に冷却しない」という自信を失いつつあります。これにより、議長のウォッシュと米国大統領トランプとの関係が緊張化する可能性が高まります。利上げはホワイトハウスによる新たな批判を招きかねません。先週日曜日、トランプ大統領は「米国は世界で最も低い借入コストを持つべき」との持論を再び展開しました。トランプはパウエル議長の後任としてウォッシュを指名して以来、FRBに対する攻撃を大幅に自制しています。彼はむしろ、ウォッシュがFRBの他の高官から利上げ圧力を受けていると仄めかし、これら高官を「非常に政治的」と批判しました。しかし、ウォッシュは8月末の講演で、潜在的な価格圧力には実質的な改善が見られず、FRBが新たな信頼を得て、インフレが中央銀行2％目標に向かっていることを確認できない限り、「我々はまだやるべきことがある」と明言しました。

ハト派が転向!野村証券：2つの要因でFRBは年内2回利上げへ。ウォール街で常にハト派とされてきた野村証券が、最近の見方を一変させ、従来の「据え置き」から全面的なタカ派路線に転じました。同社の最新の見通しでは、FRBは今年9月と12月に連続2回、政策金利を25ベーシスポイントずつ引き上げる見込みとしており、これにより米国の引き締めサイクルはさらに延長される可能性が指摘されています。野村のスタンス転換の背景には2つの強力な現実的要素があります。1つは米国のインフレ抑制が停滞しつつある兆候、もう1つはFRB中枢の政策コミュニケーションがより引き締め傾向を強調していることです。野村は、インフレの鈍化が基本的にFRBの引き締め再開を促しているとの見解です。また、ウォッシュから伝えられる強硬な姿勢は、これまで市場が想定していた「長期間の利上げ休止」観測と実質的なズレを生じさせ、政策現状維持のバランスを崩しました。

利益サイクルに逆らうな！米国株式は年内8000ポイント突破も？Jefferiesは、AI投資ブームと企業業績の予想を超える成長という2つのエンジンによって、S&P500指数が年末には8000ポイント、2027年には9000ポイントに達すると予想しています。報告書では、10年米国債利回り上昇やインフレ持続性、中間選挙などのマクロ経済リスクがあっても、企業のファンダメンタルズがリターンの主要な原動力であることに変わりはないと説明しています。Jefferiesのコアロジックは明快かつ強力で、「歴史平均の2倍以上の利益成長サイクルにおいて、利益トレンドに逆らうのは危険だ」と述べています。また、AI駆動による利益拡大は「7巨頭」からより広範な市場に波及しつつあり、市場の基盤がより強固になっているとし、テクノロジー、金融、ヘルスケア、素材など業績の上方修正やマクロ支援の強い業種に注目すべきだとしています。しかし、Jefferiesは、「AI関連企業の利益成長が著しく減速するリスク」および「10年国債利回りの上昇がバリュエーション縮小を通じて株式市場にシステム的圧力をかけるリスク」の2つの重要なリスクも指摘しています。

「AI鈍化論」が5%「世界資産価格のアンカー」と衝突、テックリスク急増! ウェルズ・ファーゴが米国株見通しを再構築しS&P500目標を引き下げ。ウェルズ・ファーゴのチーフ株式ストラテジストOhsung KwonはS&P500指数の年末目標を7950ポイントから7700ポイントに引き下げ、テクノロジーセクターの「オーバーウェイト」格付けを「イコールウェイト」に変更しました。その理由は、中間選挙が接近することでこのセクターのリスクが高まっているためで、特にデータセンター開発への反対の声が強まっている点が挙げられます。同ストラテジストは、長年にわたる利益拡大が市場予想を歴史的な水準まで押し上げており、AI関連の資本支出、アメリカ各州のデータセンター建設への政策制限、財政政策および金融政策の不確実性も高まっていると指摘しています。なお、Kwon氏は2027年の利益については大きな懸念を示しておらず、特に警戒すべきはAIデータセンター建設に関連した資本支出の鈍化が2028年の利益に打撃を与える可能性だと述べています。したがって、今回の見直しは米国株市場の将来的な成長とバリュエーションの再評価に近いものです。

個別銘柄ニュース

米国株通信銘柄、プレマーケットで軒並み上昇。水曜日の米国株プレマーケットにおいて、執筆時点でノキア（NOK.US）は6％超上昇、Coherent（COHR.US）、Lumentum（LITE.US）は3％超上昇、コーニング（GLW.US）、マーベル・テクノロジー（MRVL.US）、Credo Technology（CRDO.US）、Astera Labs（ALAB.US）は2％近く上昇しています。

SK hynix（SKHY.US）が米国で初のメモリーチップ生産を検討、Intel（INTC.US）のオハイオ工場を賃借または合弁設立か。韓国SK hynixはIntelとある取引を協議中で、実現すれば米国国内で初めてメモリーチップを生産することになります。想定される一案としてSK hynixがIntelのオハイオ州で長期計画中のファブの一部設備を賃借、またはIntelや主要クラウド事業者と合弁会社を設立する案があります。しかし、韓国側の潜在的な反対が大きな障害になりうると関係者は述べています。現在も協議は探索段階で、確定事項はないとのこと。また、SK hynixは声明で「メモリ事業の競争力強化のため、より多くの生産拠点設立を含む複数の施策を検討しているが、現時点ではいかなる事項も確定していない」と説明しています。

Meta（META.US）がAIチップの内製強化！来年前半にデータセンター展開、推論コストとエネルギー消費の削減を狙う。Metaは2027年前半に次世代の自社開発AIチップをデータセンターに配備する予定で、これによりAIモデルの稼働に必要なエネルギー消費とコストの低減を目指しています。同社は関連チップのために1ギガワット超の設置規模を約束しており、今後もAI需要が強ければ配置ペースを加速させる見込みです。Metaエンジニアリング担当副社長Yee Jiun Song氏によれば、自社開発の第3世代AIプロセッサMTIA 450は現在テスト段階で、コードネーム“Arke”と呼ばれています。9月1日、最初の12基のArkeチップがTSMCからMetaに納品され、実測性能はシミュレーション結果から2～3%以内の差にとどまったとされています。

スターバックス（SBUX.US）、日本事業の過半数株式売却を検討か 評価額30億ドル規模。情報筋2名によれば、スターバックスは日本事業の過半数株式売却を検討しており、同取引によってコーヒーチェーン大手の最大海外直営市場の評価額が約30億ドルとなる可能性があります。情報筋は、スターバックスが複数の財務アドバイザーに事業売却の様々な案について助言を求めており、過半数株の売却に前向きであると述べています。一人の情報筋によると、最終的な売却比率はまだ決定されておらず、最終的な評価額も交渉次第で変わるとしています。今回の売却検討は、ニコルCEOの下でグローバルビジネスの構成を見直しているタイミングであり、ニコルCEOは不採算店舗の閉鎖や北米での本社ポスト削減を通じて収益性回復を目指しています。この売却プロセスにはグローバルおよび地元のPEファンドの関心が集まる見通しだとし、正式な売却プロセスは第4四半期に開始される可能性があるとされています。

ウォール街大手のトレーディング事業は明暗、J.P.モルガン（JPM.US）はQ3業績急伸見込み、バンク・オブ・アメリカ（BAC.US）は減速警告。J.P.モルガン共同社長Doug Petno氏は火曜日、9月30日までの第3四半期において、トレーディング収入が10%台中～後半の成長が見込まれると発言しました。また、同社の投資銀行手数料収入も同様の伸びになる可能性があると述べました。一方、同じカンファレンスで前日にバンク・オブ・アメリカCEOのBrian Moynihan氏は、第3四半期収入が前年同期と「ほぼ同水準になる」とし、プロンプリンシパル・バランスが減速したこともあり資金調達業務の縮小が業績に響いたと説明しています。

重要な経済指標とイベントのお知らせ

日本時間20:30 米国8月小売売上高（前月比）

日本時間翌日02:00 FRB金利決定発表

日本時間翌日02:30 FRB議長による金融政策記者会見