米国債券の長期ゾーンが反発を主導し、イールドカーブのフラット化の背景には強気派と弱気派の激しい攻防がある

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智通财经2026/09/09 13:51

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米国債は前夜に売りを受けた後、押し目買いが徐々に入り始め、長期債が主導する展開となった。これは主にレポ取引期待の高まりに支えられているが、マーケット全体では上値追いの意欲は限定的となっている。なぜなら、インフレ動向を確認するために市場は木曜日のPPIと金曜日のCPI発表を待っているためである。
中東での紛争激化により、ブレント原油価格は100ドルを上回った。米国とイランが相互に軍事拠点を攻撃し、フーシ派武装勢力がサウジアラビアのエネルギー施設を襲撃するなど、エネルギー供給への懸念が強まった。これを受けて、フェデラルファンド先物の9月利上げ織り込み確率は62%に上昇、SOFR先物の価格付けも約86%に迫ったことから、より多くのフラットニング取引が活発化した。
ヘッジファンド主導のカーブフラットニング戦略が取引時間中の主な売り圧力となり、国内外の投機筋やデイトレーダーもわずかに保有を削減したことで、イールドカーブはさらに圧縮され、2年物と10年物の利回り格差は約38.9ベーシスポイント、2年物と30年物の金利差は83.5ベーシスポイントまで縮小した。
ただし利回りが高い水準では、CTAやヘッジファンドが10年債や超長期債を集中的に買い入れ、レバレッジアカウントは安値圏で大量の先物買いを実行し、現物資金も長期債に小規模ながら参入しつつ空売りの買い戻しも見られたため、長期債利回りは取引中高値から約3ベーシスポイント下落した。
投資適格社債の発行ラッシュがロングポジション意欲を継続的に抑制しており、当日はすでに14件の新発債が発表された。これにより関連する金利ロックイン操作から売りが出ており、これにインフレ指標公表前の不透明感が重なったことで、買いの勢いは継続的なブレイクには至らず、イールドカーブの今後の動向は引き続き経済指標や地政学的状況のさらなる明確化を待つ必要がある。

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