関税が15％急騰、モディ首相が自ら購入停止を呼びかけても困難―インドの金需要は依然として堅調

石油価格の変動によりインドの湾岸地域へのエネルギー依存が露呈し、同国の通貨および外貨準備高は大きな圧力にさらされている。輸入を減らし、下落し続けるルピーの為替レートを支えるため、インド政府は金購入のブームを食い止めようと試みている。

今年5月、イランの紛争を背景にして、インドのモディ首相は国民に金の購入を控えるよう公に呼びかけ、金の輸入関税を2倍以上の15％へ引き上げた。先週初めにもモディ首相はこの要請を再度強調し、インド国民に「不要不急」の金購入を控えるよう求めた。

この時、モディ首相は文化的・宗教的に深い意味を持つこの金属について、珍しい呼びかけも行った。「1年間は、どのような行事でも私たちは金の装飾品を購入すべきではない。」

しかし、政府による購入制限の呼びかけは明らかに功を奏していない。World Gold Council（世界黄金協会）のデータにより、巨大な消費者層は依然として自由に購入を続けていることが分かる。

インドは世界の金装飾品需要のおよそ3分の1を占めている。宗教的祭事や夏の結婚シーズンの影響から、今年6月までの四半期でインドの金装飾品の売上高は前年比で約3分の1増加し、210億ドルに達した。

世界黄金協会は7月、インドの主要上場ジュエラーが力強い四半期利益を報告し、売上高は前年比30％から60％増加したと指摘している。

Tataグループ傘下のTitan Companyは同国最大のジュエリー小売業者であり、直近四半期では利益が63％急増し、来店客数も同時に増加した。現在、ジュエリー事業はこのチェーングループの利益源の大部分を占めている。

投資と文化、二重属性が需要を下支え

Titan CompanyのマネージングディレクターであるAjoy Chawlaはインタビューで「これらの施策の影響は“長続きしない”、市場の需要はむしろ消費者の金価格予測によって動かされている」と述べた。

「彼らの製品や金に対する愛着は常に存在し、それが消えることはありません」とChawla氏は指摘し、「彼らは金を資産価値の保存手段と見なしています。宝飾品を売るつもりのない人でさえ、これをポートフォリオの1つと考えているのです。」

インドの中間層家庭は株式や投資信託への投資を増やしているものの、金は投資手段として揺るがぬ地位を維持している。

Titan CompanyのCFOであるAshok Sonthaliaははっきりと述べた。「私自身が非常に財務に精通している人物でも、やはり金には投資します。」

規模が大きく、かつ高度に分散しているインドのジュエリーマーケットの中で、Titan Companyは約10分の1のシェアを有している。今年に入ってから同社株価は累計で約4分の1上昇した。

これに対し、この小売業者を含むブルーチップ指数Nifty 50は同期間に約9％下落している。野村証券のアナリストは消費者需要が昨年の停滞を経て力強く回復し、Titan Companyが「非常に有利な立場にある」と評価している。

世界に約3,700店舗を展開するジュエリー、時計、眼鏡事業を展開するだけでなく、Titanは販売量で世界最大級の腕時計メーカーの一つとなっている。

事業領域の拡大に向け、Chawla氏は同社がハンドバッグや香水を含む新興のファッション＆ライフスタイル事業の多様化を推進するため、潜在的な買収案件を模索していると明らかにした。