米国債利回りの低下とドル安が重なり、金価格は再び4400ドル付近に戻り、米雇用統計の発表を待つ

汇通网9月3日讯—— ゴールドは1ヶ月ぶりの安値付近から反発し、米ドルと米国債利回りの同時低下が主な支えとなっています。しかし、中東情勢の緊迫化がエネルギー価格を押し上げ、市場のインフレ及びFRBの利下げ余地に対する期待が抑制されており、現在、市場は今月のFRB利上げの確率が62.3%まで上昇したと予想しています。米国8月の非農業部門雇用統計の発表を控え、ゴールドは依然として短期的に強弱綱引きの局面にあります。

国際金価格は木曜日のアジア時間の早朝に1ヶ月ぶりの安値付近から反発し、現物ゴールドは再び4400ドル付近に戻りました。これまでの金価格は、主に米ドル高と米国長期国債利回りの急騰という二重の圧力で持続的に抑制されてきました。米ドル・インデックスと米債利回りが直近の高値から下落したことで、ゴールドの実質保有コストが低下し、一部の押し目買いが再び市場に流入、ゴールド価格は短期的なサポートを獲得しています。

米国債利回りはこれまで一時的に数年来の高水準まで上昇しましたが、その後下落しました。New York連邦準備銀行総裁John Williams氏は、最近の長期米債利回りの上昇は、インフレ期待再燃が主な原因ではなく、むしろ米国経済が依然として強靭であることを反映していると述べました。経済成長、投資需要、地政学的リスクなどの要素が長期金利上昇を促す可能性があり、一方でインフレ傾向自体は徐々に沈静化しています。

この声明はゴールドにとって二重の意味を持ちます。利回り上昇が経済成長期待によって主に推進されている場合、インフレ対策としてのゴールド需要は制限されるかもしれません。しかし一方で、市場がFRBのさらなる大幅な引き締めへの懸念を和らげた場合、実質金利や米ドルの上昇余地は制約される可能性があり、ゴールドに一定の安堵感を与えます。

最近のゴールドの動きのもう一つの重要な変数は中東情勢です。米国がイラン関連の標的に新たな空爆を行った後、イランは米国のバーレーン、クウェート、ヨルダン、イラクの関連標的に報復攻撃を行い、地域情勢拡大への懸念が再び高まりました。同時に、ホルムズ海峡の安全リスクもエネルギー市場の注目ポイントとなり続けています。

エネルギー価格の上昇は別のルートでゴールドに影響を与えています。原油価格の上昇は世界的なインフレ圧力を再び引き上げる可能性があり、市場は今後数か月の金融政策の軌道を再評価しています。ゴールドは一般的にインフレリスクへの重要なヘッジ資産と見なされていますが、それ自体は利子収入を生み出さないため、市場金利が高止まりしているときにゴールドを保有する機会コストも増加します。

投資家は現在、今月のFRBの金利調整の確率が約62.3%まで上昇していると見ており、これは以前の一部の市場予想を明らかに上回っています。もしこの期待が更に高まれば、米ドルと米債利回りが再び上昇勢いを得て、ゴールドに圧力をかける可能性があります。一方、米国雇用統計が大幅に弱含めば、市場が再び金融緩和への賭けに動き、ゴールドは新たな上昇のきっかけを得るかもしれません。

米国8月の非農業部門雇用統計は、直近で最も重要なマクロイベントの一つとなるでしょう。雇用市場の状況は、FRBが米国経済の強靱性を判断するだけでなく、米ドル・米債利回り・実質金利という3つのルートを通じてゴールドに影響します。新規雇用が市場予想を大きく下回り、失業率が上昇すれば、投資家は再び金融緩和政策への期待を強め、ゴールドは反発を継続する可能性があります。逆に、雇用指標が強ければ、高金利維持の見通しが強まり、ゴールドの反発余地が制限されます。

現時点で、ゴールド市場はマクロ変数が極めて密集した局面にあります。一方で地政学リスクが依然としてリスク回避需要を支え、他方でエネルギー価格の上昇がインフレを押し上げ、金融緩和の余地を圧縮する可能性があります。同時に、FRB当局者は米国経済はなお健全であると強調しており、市場は現行の高い利回りを単純に政策転換の前兆と解釈することはできません。

日足チャートの構造から見ると、現物ゴールドは前回の急落後4380ドル付近で反発し、現在は100日単純移動平均線の近くの上で推移しており、中期的な全体構造はまだ損なわれていません。ただし、金価格は依然としてボリンジャーバンドの中央線の下にあり、短期的な強気派がトレンドの主導権を取り戻していないことを示しています。14日RSIは50付近で、市場モメンタムは中立ゾーンに位置し、今後の方向感はマクロ指標次第です。上値ではまず4450ドル付近のボリンジャーバンド中央線の抵抗に注目、これを有効に突破すれば4685ドル付近のボリンジャーバンド上限を更に目指します。下値では4360ドル付近の100日移動平均線のサポートを注視し、これを割り込むと4215ドル付近のボリンジャーバンド下限までの下落もあり得ます。

4時間足のレベルで見ると、ゴールドは連続下落後にテクニカル的な修正が入り、短期的な弱気モメンタムがやや弱まっていますが、現時点での反発は明確なトレンド確認に欠けています。米ドルと米債利回りがさらに落ち込めば金価は4450ドル付近まで反発しやすく、4時間足で4450ドルを有効に突破すれば、短期テクニカル構造が一層改善されます。一方、価格が再び4380ドル～4360ドルのサポートゾーンを下抜けた場合、今回の反発は“売られすぎの調整”色が強く、今後再び4300ドルや4215ドルの水準を試す可能性も残ります。よって短期的なゴールドの強弱分岐は4360ドル付近にあり、上値では4450ドルの有効な突破に注目します。

現在のゴールドの反発は、米ドルと米債利回りの低下後のテクニカル修正的な動きが強く、中東情勢がもたらすリスク回避需要は依然として存在するものの、原油上昇によるインフレ圧力がFRBの金融政策転換余地を制限するため、ゴールドの短期的な一方的上昇トレンドの形成はなお困難です。今後の市場の焦点は米国8月の非農業部門雇用統計と米ドル・米債利回りの連動的な変化に集まります。雇用動向の鈍化で利回りが低下すれば、ゴールドは再度4450ドルに挑戦し、さらに反発余地を切り開く可能性があります。逆に、雇用が強含み高金利維持期待が強まれば、金価は再び4360ドルサポートを試すかもしれません。マクロ指標の発表前はゴールドも高いボラティリティの激しい値動きとなりやすく、指標発表直後の米ドル・利回りの急激な逆方向変動による価格リスクに十分注意が必要です。