NVIDIAとSpaceXが「天作の組み合わせ」を締結！Rubinのコンピューティングパワーが宇宙軌道へ、イーロン・マスクはSpaceXの評価額をカルダショフⅡ型文明にアンカー

ジートン財経APPによると、“AIチップのスーパー支配者”Nvidia（NVDA.US）が世界のAI資本支出予想をさらに引き上げ、新たなAIコンピューティングパワー産業チェーンの強気相場を示す力強い業績レポートを発表した直後、イーロン・マスクはAIインフラの拡大の限界を地上から宇宙軌道へ押し広げることを試みている。彼が設立し率いるSpaceX（SPCX.US）は、2027年第4四半期にNvidia次世代コンピューティングパワークラスター——Vera RubinアーキテクチャAI GPU主導のクラスターによるAIデータセンター衛星を初めて打ち上げ、2028年には“顕著な規模”を形成する計画である。これは地上のデータセンターがすぐに置き換えられることを意味するのではなく、宇宙軌道のコンピューティングパワーが地上の電力網、土地、水利用などの重大なボトルネックを回避し、AIコンピューティングパワーの新たな供給層となることを賭けている。

Nvidiaにとって、これはVera Rubinの潜在市場が“地上AIファクトリー”から“軌道AIファクトリー”へと拡張することであり、SpaceXにとってはスターシップ打ち上げ、軌道エネルギー、衛星ネットワーク、AIクラウドコンピューティングを統合した垂直一体型プラットフォームの構築である。しかし、Evercoreなどのウォール街の金融機関は、実質的な収益データが最も早くて2029会計年度から発生すると予測しており、冷却、放射線、衝突および規制が商業化の可否を決定する重要な制約となっている。

NvidiaとSpaceXが“天作の合”を結び、Vera Rubinを軌道に乗せる計画

あるパラレルユニバースでは、NvidiaのCEOジェンセン・フアンと“万能男”で世界一の富豪イーロン・マスクは、宇宙のスーパーヒーローのペアなのかもしれない。しかし、この宇宙、この世界では、彼らはまだ一見信じがたい宇宙AIスーパーグランドデザインを計画中だ——Nvidiaがコアコンピューティングパワーを提供し、SpaceXが打ち上げと軌道インフラを提供し、AIコンピューティングの物理的ボーダーを共同で拡張する。Vera Rubinとスターシップが宇宙でソフト・ハード両面のインフラ閉ループを形成するが、現時点での評価は主に将来的なオプションであり、直近のキャッシュフローを反映するものではない。

このプロジェクトは、NvidiaとSpaceXのより密接な協力関係の一部である。Nvidiaが8月26日に行った決算発表会見で、CFOのコレット・クレスは、Vera Rubinシステムは全面的に量産体制に入り、主要な出荷先にはAIクラウドコンピューティングおよびコンピューティングパワーリースのリーダーであるOracle（ORCL.US）、Amazon（AMZN.US） AWS、そしてSpaceX（SPCX.US）が含まれていることを明らかにした。

「NvidiaがSpaceXAIを主なパートナーの一つに明確に挙げたことは、両社の関係の深さをさらに示すとともに、SpaceXAIがVera Rubinの最初期の顧客の一社であることを証明しています」と、Evercore ISIのアナリストチームが投資家向けレポートの中で述べている。「この関係は双方向です。NvidiaはSpaceX株1億2,280万株を保有しており、NvidiaはSpaceXの重要なサプライヤーであると同時に重要な株主でもあります。」

Nvidiaが最新に発表した業績によると、2027年度第2四半期の売上高は962.2億ドルで、前年比106%増加。データセンターの売上は890億ドルで前年比117%増加。調整後1株当たり利益は2.22ドルだった。第3四半期の売上高は約1,080億ドル（前後2%の変動）を予定しており、2028年度の売上高成長は約70%と異例の予告を出し、これはウォール街のこれまでの44%予想を大幅に上回る。Nvidia経営陣は業績発表会で、Vera Rubinは全面的に量産体制に入り納品も始まったと述べ、Nvidiaの成長の制約は主にメモリ製造能力およびTSMCの先端プロセス製造キャパシティのボトルネックであり、注文不足ではないことを示唆した。

Nvidiaの業績発表後、ウォール街は次々と目標株価を引き上げ、先週金曜日の終値は217.55ドルとなった。シティは目標株価を300ドルから315ドルに引き上げ“買い”を維持、ゴールドマン・サックスは285ドルから300ドルに、モルガン・スタンレーは288ドルから300ドルに引き上げた。強気判断の共通項はAIコンピューティングパワー需要が依然強く、Vera Rubinの量産展開とNvidiaの統合ソフト・ハードプラットフォームの優位性が強化され続けている点だ。

マスクによると、SpaceX主導で設計したデータセンターは、すべてNvidia AI GPUアクセラレーターで稼働する。また、SpaceXは8月に全株式方式で、総額約600億ドルでCursorを買収した。ジェンセン・フアンは最近のPPTで、CursorはNvidia全社で使用されていると述べた。最新の第三者推計によると、このAIプログラミングアシスタントの年間収益実行率はすでに10億ドルを超えている。

マスクとフアンが共同フォーカスしている宇宙AIデータセンターの商業化について、Evercoreは、少なくとも2029会計年度までSpaceX側へ実質的な収益貢献は始まらないと見ている。

「注目すべきは、2026年または2027年のどの軌道コンピューティング収益データも見込んでおらず、最初の1ギガワット軌道AIコンピューティングパワーが2029会計年度に立ち上がると予想している点です。その年度末には軌道コンピューティングパワー容量が8ギガワット、地上側は10ギガワットとなるでしょう」とEvercoreは述べている。「もし2029年度予定だった軌道建設が2028年に前倒しされた場合、推論用途向けAIコンピューティングパワー資源の強い需要が解放される。マスクが発言した1ワット当たり30～50ドルの経済性に基づけば、私たちの予測は大幅な上振れ余地となるかもしれません。」

EvercoreはSpaceXに“アウトパフォーム”評価を付与し、目標株価は230ドルに設定した。先週金曜の米国株式市場終値で、SpaceX株価は141.50ドルだった。

「重要な問題は、マスクの言う2028年の“顕著な規模”とは何を意味するのか——それが収益データを生み出せるコンピューティングパワー容量なのか、それとも商業化前の技術検証段階を包括する広義のものなのかです」とEvercoreは付け加えた。

ただし、ブルッキングズ研究所が最近発表したレポートによると、宇宙でのデータセンター展開は重大な技術的ハードルに直面している。

「地上データセンターは風による空冷やサーバー液冷システムを併用し、熱伝導と対流により冷却している」と、ワシントンD.C.本部のこのシンクタンクは述べている。「まずチップから液冷剤に熱を伝え、その熱を施設周囲の大気に放出します。しかし、宇宙空間に浮かぶデータセンターには熱を吸収する大気が存在しないため、この冷却戦略はほぼ実施できません。実際、熱放射は軌道データセンターが発生させる熱を消散させる唯一の方法かもしれませんが、科学者による試算では、この方法で1つの軌道データセンターの熱を適切に除去するには、なんと215万平方フィートもの放熱器が必要だと分かっています」とブルッキングズ研究所はレポートで述べている。

他にも機器が太陽からの紫外線を直接かつ強力に浴び続けて損傷することや、衛星の数が増えるにつれ軌道上での衝突リスクが高まることなどが懸念されている。規制認可も課題となる可能性がある。

AIデータセンターは次元を越えるか？AIスーパーファクトリーは地上から軌道へ走り出す

SpaceXの公開資料では「持続的に拡大する宇宙文明の構築、最終的には太陽全体のエネルギーを活用できるⅡ型文明への前進」が長期的なパラダイムシフトであると明言されている。マスク自身も、月面衛星工場、マスドライバー（質量加速器）、そして年間100テラワット超のAIハードウェア配備が、人類をⅡ型文明へ“無視できるとは言えない進展”へと導くと語っている。そのため、軌道AIデータセンターは単独プロジェクトというよりも、「地球限定コンピューティングパワー—太陽系規模のエネルギー—多惑星文明」を結ぶ最初のインフラ層である。

いわゆるカールダシェフⅡ型文明（Kardashev Type II Civilization）は自らの恒星の全エネルギーを利用・制御できるもので、Ⅲ型は銀河系全体のエネルギーを掌握する。これはSpaceXの現在のストーリーをはるかに超える。

SpaceXの発表による28.5兆ドルの総サービス可能市場（Total Addressable Market，TAM）は、この文明のビジョンを資本化している。その内訳は、伝統的宇宙事業がわずか3,700億ドル、Starlink主導の高速通信サービスが1.6兆ドル、AI統合事業の市場規模が26.5兆ドルと全体の93％、うちAIコンピューティングパワーインフラ2.4兆ドル、消費者向けサブスクリプション7,600億ドル、デジタル広告6,000億ドル、エンタープライズアプリケーション22.7兆ドルを占める。

マスクなどSpaceX上級経営陣の基本的な見解では、2030年に世界のデータセンター総コンピューティングパワー需要は235ギガワットに達し、その70％がAI向け、そして地球の電力ネットワークや土地、承認・環境容量ではテラワット級拡張に耐え切れないと予期している。太陽は太陽系のエネルギーの約99.8％を占めている。SpaceXは2030年までに商業化モジュール型軌道コンピューティングを開始し、長期目標として年間100ギガワットのAIコンピューティングパワーを軌道に配備する計画だ——年中無休で稼働すれば、その消費電力は2025年の全米年間発電量の5分の1に相当する規模になる。

ただし投資の観点では、28.5兆ドルは理論的な市場限界であり、収益や利益の予測ではない。軌道AIは本質的に超長期かつコンベキシティの高い技術オプションである。年間100ギガワット配備には、スターシップが毎年数千回の打ち上げを行い、約100万トンの機器を軌道に運び、放射冷却、チップの故障時の修理不可、衛星の大量製造、規制問題を解決する必要がある。

同時にSpaceXのAI関連事業2025年資本支出は127.27億ドル、調整後EBITDA赤字は12.37億ドル、2026年第1四半期の資本支出はさらに77.23億ドル、調整後EBITDA赤字は6.09億ドルに達し、継続的な黒字化には数年にわたる投資が必要であることを同社も認めている。そのため当面の評価は、打ち上げやStarlinkによるキャッシュフローで下支えされ、軌道AIは長期的な成長オプション枠となる。投資家が本当に注視すべきは、スターシップの軌道投入コスト、打ち上げ頻度、1トンあたりのコンピューティングパワー、冷却の信頼性、利用効率であり、28.5兆ドルを基に現在の評価を裏付けることではない。