半導体ブームがインフレリスクを高め、韓国銀行が異例の2回連続利上げ

ジートン財経APPによると、韓国銀行は半導体産業の前例のない繁栄によって経済が予想を上回る成長を遂げ、インフレリスクが高まったことを受けて、基準金利を2回連続で引き上げた。韓国ウォンはわずかに上昇し、先の金利決定発表前の上昇を継続した。

木曜日、韓国は6対1の投票結果で7日物レポ金利を25ベーシスポイント引き上げ、3%にした。唯一の反対委員は現状維持を支持した。22人のエコノミストへの調査では、14人が25ベーシスポイントの利上げを予測、8人が据え置きを予想していた。韓国銀行は7月にも25ベーシスポイントの利上げを実施しており、これは2023年1月以来初の利上げだった。

韓国銀行が異例の「連続利上げ」

韓国銀行が2回連続で借入コストを引き上げることは非常にまれである。直近の連続利上げは2023年初頭であり、それ以前では2007年夏期と2021-2022年の冬期に連続2回の利上げを実施していた。

AIインフラブームが半導体繁栄を牽引　韓国銀行が経済成長見通しを大幅上方修正

韓国銀行が最新の金利決定を発表した際、韓国の輸出主導型経済は世界的なAIインフラブームによる半導体需要の急増で好調に推移している。金融政策の引き締めのほか、韓国銀行は今年と来年の経済成長見通しを大幅に上方修正し、本年の国内総生産（GDP）は従来予測の2.6%から大きく引き上げて3.3%成長、2027年のGDPは2.9%成長と予測している。

野村ホールディングスのエコノミスト、Jeong-Woo Park氏は「来年の経済成長見通しが2.9%であることを踏まえると、韓国銀行が躊躇する理由はない。国内消費や建設業についても来年はより楽観的に見ている可能性が高い。政府支出も建設業を後押しする傾向があり、韓国銀行総裁も国民総所得の増加が消費を牽引すると述べてきた」と語った。Park氏は韓国銀行が今週木曜日に25ベーシスポイントの利上げを行うと予想していた。

エコノミストのHyosung Kwon氏は「利上げは所得増加による需要主導型インフレの波及効果を抑制し、金融バランスの偏りを防ぐことを目的としている。2027年前半には政策金利が3.5%に達する見通しは維持している」とコメントした。

ドットチャートが利上げサイクル継続を示唆　インフレは金融政策のカギ

韓国銀行は5月以来となるドットチャートも発表し、政策委員が6か月後の基準金利をどう予想しているかを示した。李昌鏞総裁を含む7名の金融政策委員が匿名で予想を提出し、各委員が基準シナリオ、上昇シナリオ、下降シナリオの3つずつ計21のポイントが提示された。

最新のドットチャートでは、21ポイントのうち10ポイントが3.25%に集まり、さらなる利上げの可能性が示唆された。

最新のフォワードガイダンス

韓国銀行委員会は声明で、インフレ率はかなり長い期間にわたり目標水準を上回ると予想し、目標に近い物価上昇率を維持できるよう政策対応を継続するとした。韓国銀行は今年の消費者インフレ率も2.7%、2027年は2.3%と予測している。

決定発表後、ウォン/ドル為替は一時1ドル＝1377.40ウォンまで上昇した。7月の会合以降、ウォン/ドルは1400を突破、6月には1562と17年ぶりの安値をつけていた。韓国ウォンは最近反発傾向にあるものの、韓国銀行は再度利上げを選択し、インフレリスクへの強い対応姿勢を示した。

最新の経済データも韓国銀行の利上げを後押ししている。第2四半期の韓国経済は前期比0.6%成長し、韓国銀行の5月予測の0.2%増を大きく上回った。前年同期比では3.7%の成長を記録。

過去1年にわたり、インフレ率は韓国銀行の2%目標レベルを上回るか、同水準を維持している。7月の消費者物価上昇率は前年同月比で6月の3.2%から2.8%まで鈍化したが、基調的な物価圧力は依然として存在し、食品とエネルギーを除くコアインフレ率は2.6%だった。

韓国銀行の申鉉松総裁は会見で、半導体産業の繁栄や所得改善が経済成長を支えるとし、インフレが金利決定の最重要要素であると述べた。