33兆ドルのステーブルコイン市場とAIエージェントが決済構造を再構築し、「停滞プレミアム」を終焉させる。

Ark Investの創設者Cathie Woodは、Circle (CRCL)が伝統的な金融システムの技術革新による潜在的な主な受益者であると考えており、短期的な株式市場は企業の長期的価値を評価する上で依然として非効率であると述べています。

WoodはソーシャルメディアプラットフォームXで投稿し、Circleの株価はIPO以降84%上昇したものの、VisaとMastercardという従来の決済大手と鮮明な対比があると指摘しました。これらの企業の株価は2006年及び2008年の上場以来、それぞれ約33倍と150倍になっています。

彼女は、成熟した金融サービス株を底値で買い続けて評判を築いてきたアナリストたちは、ステーブルコイン発行企業の破壊的なポテンシャルを理解できていない可能性があると示唆しました。

Woodは次のように書いています。「CRCLの株価はIPO以来84%上昇していますが、この1年のチャートは公開株式市場の短期的な非効率性を示しています。多くの金融サービスアナリストの長期的な実績はVやMAのような株に基づいており、Circleという破壊的な企業を理解できていません。」

ステーブルコイン市場の動向と既存企業の破壊的変革

Woodの発言は、ArtemisとOobitのパートナーであるAlex Obchakevichが共有した分析に対するものです。Obchakevichは最近の決済株の著しいパフォーマンスの違いを強調しました。

Visaが今年これまで約5%上昇し、Mastercardはわずか1%の上昇にとどまる一方で、Circleは過去1ヶ月で30%の強い反発を見せた後も、過去12ヶ月では42%下落しています。Obchakevichによると、市場は、決済ネットワークがその流通主導の地位ゆえにプレミアムを享受すべきという考えを徐々に手放しつつあり、ステーブルコイン発行者は依然として金利の変動に脆弱です。彼は、Circleが連邦信託銀行ライセンスの取得、第2四半期の黒字転換、取引収益の倍増によって、単なる金利取引モデルを超越したと指摘しています。7月のUSDC取引量は約8490億ドルとなり、ステーブルコイン市場全体の62%を占めています。

同時に、従来型ネットワークの競争障壁は縮小しているようです。最近、MastercardはBVNKを1億8千万ドルで買収しましたが、BVNKは以前Visaのステーブルコイン決済機能を支えていたインフラプロバイダーでした。この皮肉は、既存企業と破壊者の間の境界がますます曖昧になっていることを際立たせています。両社はOUSDを支えるオープンスタンダードアライアンスにも参加し、事実上中立的な料金徴収者から発行市場の積極的な参加者へと転換しており、以前は傍観者と見なされていました。

オンチェーンデータは、この転換の緊急性を浮き彫りにしています。昨年、ステーブルコインの送金額は33兆ドルに達し、年間成長率は72%となりました。AIエージェントは従来の取引手数料構造をますます回避して取引を行っています。Obchakevichが観察したように、市場はもはや古いレールと新しいレールのどちらかを選ぶだけではなく、流通、発行、アライアンス支援型デジタル通貨という三つの異なる賭けに分裂しています。彼は、現状維持のコストはもはや無料ではないとまとめています。