BlockとTeslaはBitcoinの財務で利益を維持する一方、他社は損失を被っている

Teslaは11,509BTCを保有しており、総コストベースは約3億8,600万ドルから3億8,700万ドルです。Blockは2020年から2021年にかけて、約9,117BTCを約2億2,000万ドルで取得しました。どちらのポジションも現在の市場では利益が出ている一方、多くの他の企業保有者は、取得価格の平均が初期購入者よりもはるかに高いことから、未実現損失を抱えています。

両社がこの地点に至るまで

TeslaのBitcoin戦略は、実は2つの決断の物語です。2021年初頭、同社は約15億ドルをBitcoinに投入しました。その後、2022年第2四半期に、その約75%を売却し、平均取得単価も下げた状態で残りのポジションを保有しています。

Teslaは2025年第3四半期、Bitcoin保有分で8,000万ドルの利益を計上しました。これは、現在では四半期ごとに暗号資産を公正価値で評価しなければならないルール下で、その再構成されたポジションがどのようなパフォーマンスを見せたかを反映しています。

Blockの道筋はより安定していました。Jack Dorsey率いる決済企業は2020年にBitcoinの購入を始め、2021年までにポジションを徐々に積み上げていきました。その後も小規模なドルコスト平均法の追加を継続し、平均コストを大幅に上昇させることなく保有量を着実に増やしています。

Teslaは2022年以降、残されたポジションを安定的に保有しています。Blockは慎重かつ着実に行動を続けています。

この2社を超えて重要な意味を持つ理由

TeslaとBlockはいずれもBitcoin保有量で上位15の上場企業に入りますが、いずれも後のサイクルで高値で参入した他社と比較すると根本的に異なる状況です。

Financial Accounting Standards Boardが暗号資産に義務付けた公正価値会計では、未実現損失が直接損益計算書に計上されます。Teslaは公正価値ルール導入前、従来型会計基準下で減損損失を計上した時期もありました。2025年第3四半期の利益額は、時価会計によるより明瞭な状況を示しています。つまり、現在のポジションはTeslaの取得額を上回る価値となっています。

Blockの約2億2,000万ドルのコストベースと9,100BTC超の保有量は、多くの企業が今からBitcoinを財務資産として取得する場合には、再現することがほぼ不可能な平均取得価格を示しています。