TACOが再び登場！トランプ氏、カナダに対する50%関税を一時停止、200億ドル相当の商品が関税ショックを回避

Zhitong Finance APPによると、アメリカ大統領ドナルド・トランプは現地時間の火曜日深夜に発表し、水曜日からカナダ製品に課される予定だった最大50%の新たな関税を3日間停止するとし、両国が実質的に合意に達したと述べた。

今回新たに発表された3日間の50%関税停止は、典型的な「トランプTACO取引」の特徴を持っている――まず極限的な関税でリスクショックを引き起こし、期限前に合意または延期で状況を和らげるが、これはトランプが全面的に譲歩したことを意味するものではなく、合意の詳細や自動車関税がまだ最終的に決まっていない。

トランプは「Truth Social」プラットフォームで投稿し、関税の課税停止は「カナダとアメリカが既に合意に至ったという事実に基づいており、現在は関連書類の最終調整を待つのみだ」と述べた。カナダ政府は現時点でコメントや声明を発表していない。

50%関税が3日間一時停止！200億ドル相当の商品が関税危機を回避

トランプはまた、ソーシャルメディア上の投稿で、Keystone XLパイプラインが「墓場から蘇る可能性がある」と述べた。このプロジェクトは先住民団体や環境保護活動家の長年の反対を受け、2021年に当時のアメリカ大統領ジョー・バイデンによって中止された。しかし、トランプは具体的な詳細を示していない。

トランプがこの発表を行う前、カナダの首相マーク・カーニーと火曜日の午後に電話会談を行っており、これが今週2回目のやり取りとなった。それより前から、双方は数週間にわたり緊張と不透明さを伴う協議を行っていた。

交渉の状況に詳しい2人の業界関係者は、アメリカ現行の自動車関税が最近複数回の貿易協議の争点の一つであると以前に語った。

アメリカが提案していた新しい関税は、約200億ドル相当の輸入商品を対象とし、カナダ製品が「アメリカ-メキシコ-カナダ協定（USMCA）」の優遇措置要件を満たしているかどうかに関係なく適用される。これにより、これまで同協定によってカナダの大部分の産業は米国の従来の関税措置の影響を免れていた。

約200億ドルは、元々水曜日からアメリカが新たに50%の関税を課す予定だったカナダ輸入商品の総額であり、米加協定の調達額や合意額ではない。影響を受ける分野には、木材、ワイン、乳製品などが含まれる可能性がある。

北米地域の貿易専門家や業界関係者は、新たな関税により木材、ワイン、乳製品などの脆弱な産業で大量の失業や企業の倒産が発生する可能性が高いと広く指摘している。またこの対立が、より広範な「アメリカ-メキシコ-カナダ協定（USMCA）」の交渉をさらに複雑化させるだろうと警告している。

「毎年何十億ドルもの商品がこれまで影響を受けていなかったが、今では重大な打撃を受けるリスクに直面しています」と、カナダ商工会議所のCEO、カンディス・レーン氏は述べた。「企業はこの一年以上、綱渡りの状態で持ちこたえてきました。カナダでの雇用、新規投資、事業拡大を延期しています」と彼女は語った。

アメリカとの貿易問題を担当するカナダの大臣ドミニク・ルブランと首席貿易交渉官ジャニス・シャレットは、先週からワシントンで協議を続けている。

月曜日、カナダの担当官とアメリカ通商代表ジェイミソン・グリアー、および商務長官ハワード・ルトニックは、約2時間にわたる会談を行った。

グリアーは、カナダが米国の最初の関税に対応して行った報復関税、一部州によるアメリカの酒類製品の販売拒否、カナダの乳製品供給管理制度など、アメリカ側の不満の原因として何度も言及してきた。

2人の関係者によると、主な争点のひとつはアメリカがカナダ産自動車に課す関税であった。関係者によれば、両国はアメリカが「232条項」に基づきカナダ車に課す関税を25%から15%に引き下げ、さらに各車両に含まれるアメリカ産の部品割合に基づき関税をさらに引き下げることを協議したという。トランプが主張する合意の具体的な詳細はまだ明らかではない。

関税控除の算定

議論の主要な焦点の一つは、製品成分に基づく関税控除の計算方法である。ワシントンのトランプ陣営は、アメリカ製造の内容のみを計算に含めるべきだと主張し、カナダ側はカナダおよびメキシコ製部品を含めた北米全体の生産内容を算入するべきだと主張している、と関係者は語った。

火曜日早朝、米商務省はカナダおよびメキシコから自動車を輸出するメーカー向けの新規則を発表し、アメリカ製内容の比率を認証したうえで関税控除申請を行うよう義務付け、複雑な認証作業を年間2回から1回に減らした。

しかし、『Federal Register』で発行された通知では、メーカーは9月30日までに車両に含まれるアメリカ製内容比率を再認証しなければ、12月1日から始まる新たな年度サイクルで関税控除を申請することはできないとしている。

カナダ政府の関係者は先週、新たな関税が正式に発効された場合、カナダは引き続き全ての対応オプションを保持しており、国内の影響を受ける産業に対する政府支援や、場合によっては二国間貿易協議の一時停止も検討するが、アメリカ側にも合意を目指す意思があることを期待していると述べた。

予定通りのTACO

今回トランプがソーシャルメディアで突然発表した3日間の50%関税課税停止は、非常に典型的な「トランプ式TACO取引」の特徴を持っている――まず極端な関税によるリスクショックをもたらし、期限前に合意や延期で状況を和らげるという方法である。ただしこれはトランプの全面的な譲歩を意味するものではなく、合意内容の詳細や自動車関税に関しては依然として最終決着していない。

トランプによる米加貿易協定の「TACO」は、グローバル株式市場に短期的な好材料となり、貿易リスクの尾を軽減し、自動車、工業、原材料などの循環セクターおよびカナダ資産のバリュエーション修復を促進する。しかし、投資家はこれを「リスクプレミアムの一時的な後退」として捉えるべきであり、貿易戦争の恒久的な終結と考えるべきではない。市場で増加を追う前に、正式な文書と関税の実行詳細を待つ必要がある。

ウォール街でますます流行している取引戦略――TACO（Trump Always Chickens Out / トランプは結局土壇場で退く）：これは2025年4月、トランプが世界に前例のない「対等関税」戦を仕掛けた時期に誕生した。当時トレーダーは、アメリカ政府が結局関税の脅しを引っ込めるか、仮に実施したとしてもトランプの脅しほど強硬ではなく、アメリカ経済成長を大きく妨げるものではないと賭けていた。

TACOという言葉は、『Financial Times』のコラムニストが作ったもので、2025年4月2日「解放の日」演説後、トランプが関税問題で何度も揺れ動きつつも、最終的には退く選択をし、株式市場は大きく反騰すると説明している。記者会見で「TACO」について聞かれたトランプは、激怒し「その質問は意地悪だ」と怒りを露わにした。

「TACO」戦略は今やトレーダーたちに広く採用され、現在最も人気のある取引戦略となっている。トランプが新たな、より強硬な関税脅威や重大なリスクを提起し市場が暴落した際には、世界の株式債券市場の投資家たちは、最終的には彼が退くか、実施される政策がトランプの口頭による脅威ほど強硬でないことに賭けて下落局面で大規模に押し目買いを行い、短期的な株式市場の大反騰を予測している。