JPMorganアセットマネジメントが警告：AI集中リスクが債券市場にも拡大、投資家は「クラウド取引」に注意が必要

ジートンファイナンスAPPによると、JPMorgan資産運用会社のストラテジスト、ガブリエラ・サントスは、「AI要素」の集中リスクが株式市場から債券市場にも拡大していることを警告しました。「スーパーサイクル」論が続いているにもかかわらず、投資家が慎重に行動する必要性が急速に高まっていると述べました。

サントスは火曜日のインタビューで、「AIに関するあらゆることに非常に強気の姿勢をとることはまったく問題ありませんが、ポートフォリオ構築については非常に慎重に考える必要があります」と述べました。

JPMorgan資産運用会社アメリカ地区チーフマーケットストラテジストとして、サントスは、7月のテクノロジー株の調整がポジションの過度な集中リスクを浮き彫りにしたと指摘しました。その月、フィラデルフィア半導体指数は21%急落し、2008年以降で最大の下落となりました。同時に、韓国総合株価指数（Kospi）も22%急落し、この主要指数の中で半導体メーカーSamsung ElectronicsとSK hynixが約半分のウェイトを占めていました。

サントスは、この激しい変動がポジションサイズのコントロール、レバレッジの使用、AI以外の分野への分散投資の重要性を強調していると述べました。

「ここが事態が複雑になるポイントです。というのも、もはや伝統的な要素や業種、地域だけを考慮することもできませんし、資産クラスだけを考えることもできません。AIの影響が今やあらゆるところに及んでいるからです」と彼女は付け加えました。アメリカ国債、ゴールド、コア不動産は、異なるリターン源を提供できる数少ない分野の一つだと述べています。

サントスは、AIの建設拡大——公開および未公開市場での設備投資が5兆5千億ドルに達すると彼女は推定——は「非常にユニーク」だとし、すでに企業の利益に反映されていると述べました。一方で、成長率は最終的には鈍化するとし、AIが依然として主要な投資テーマであっても、今は分散投資が賢明な選択であると付け加えました。

ゴールドマンサックスのストラテジストは6月に、AIデータセンターへの支出が2026年には9000億ドルを突破し、2027年の予測では1兆4000億ドルに上ると見積もっており、これはサントスが述べたこのサイクルの規模を浮き彫りにしています。

サントスの集中リスクに関する警告は債券ポートフォリオにも及んでいます。サントスは、投資適格債の発行額が4ヶ月連続で過去最高を更新しており、Alphabetなど企業が100年債を発行するケースもあると述べました。さらに、マルチアセット投資家は、株式と債券の両方でAI建設拡張というリスクエクスポージャーに直面していると指摘しています。

彼女は、超大規模クラウドサービスプロバイダーが発行する債務は、全体としてではなく個別に研究すべきであるとし、データセンターのリースを担保とした特別目的ビークル（SPV）の複雑化が増していることにも言及しました。