シタデル・セキュリティーズ：FRBの「現状維持」が懸念を引き起こし、長期米国債利回りは20年ぶりの高水準に迫り、市場リスクが高まる

智通财经APPによると、Citadel Securitiesは、FRBがインフレ率が目標を長期間上回っているにもかかわらず、追加の金融引き締めに踏み切らないことで、米長期国債利回りが数年来の高水準にとどまり、より広範な金融市場に持続的なリスクをもたらす可能性があると指摘しました。

Citadel Securitiesの欧州・中東・アフリカ地域債券営業担当責任者Nohshad Shahは、最新の顧客向けレポートで、たとえFRBの政策金利が以前のピークから175ベーシスポイント下がったとしても、長期米国債利回りは依然として過去20年で最高水準付近にとどまっていると述べました。この乖離は、債券市場が金融・財政当局の困難な状況への対応に自信を失いつつあることを反映しています。

Shah氏は、市場は現在、FRBも財政当局も厳しい政策選択を迫られた際には比較的緩和的な姿勢を選びやすいと見なしていると考えています。この見方が続く限り、金融市場が直面する重要なリスクであり続ける可能性があります。

月曜日、米30年債利回りは一時5.28%を超え、19年ぶりの高水準を記録しました。先週発表された米インフレや消費需要の冷え込みを示す指標があったにもかかわらず、長期債利回りは高止まりしており、投資家が長期債保有のためより高いリターンを求めていることが示されています。

Shah氏は、最近のインフレ改善や雇用市場の弱まりによって金利リスクが完全に解消されたと市場が考えるべきではないと警告しています。現時点でコア財の55%以上が引き続き値上がりしており、潜在的な価格圧力が完全には消えていないことを指摘。こうした状況下、FRBが来月の政策会合で金利調整が必要かどうかは依然として極めて不透明で、非常に難しい選択を迫られると述べました。

最近の米経済指標は入り組んだシグナルを示しています。一方でインフレや消費需要の冷え込み、雇用市場の軟化が見られる一方、価格圧力は依然FRB目標を明確に上回っています。これにより、市場はFRBがさらに引き締めを行う必要性や、政策担当者が高インフレをどこまで容認するかを継続的に評価しており、それが長期金利をさらに押し上げる可能性を残しています。

金利市場以外にも、Shah氏は人工知能（AI）投資のロジック変化にも言及しました。AI産業競争が次の段階に入る中、投資機会はより先進的なAIモデルの開発から、AIの稼働を支えるクラウドコンピューティングやインフラ分野へと徐々に移行すると考えています。

彼は、Microsoft（MSFT.US）やGoogleなどの大規模クラウド企業が、より明確なAI商業化ルートを持っている可能性が高いと述べています。これらの企業は、計算能力やAI推論サービス、巨大な製品・顧客配布チャネルによって収益を上げることができ、OpenAIやAnthropicなどフロンティアAIモデル開発企業と比べて投資リターンの見通しがより確実になる可能性があります。

これは、大規模モデルの能力やトレーニングの投資を巡る激しい競争を経て、AI投資の主軸が計算インフラや商業チャネルを持つプラットフォーム型企業にさらに傾く可能性を示唆しています。Citadel Securitiesは、膨大なAI投資資本を安定した収益やリターンに転換できる企業が、次の市場段階でAI投資価値を評価する上での重要な要素になると考えています。