ブラックロック：為替介入は円を救えない、日本銀行はタカ派姿勢を打ち出す必要がある

智通财经APPによると、BlackRockグローバル固定収益最高投資責任者Rick Riederは、円の為替レートを支えるには政府の介入だけでは不十分であり、日本銀行は明確なタカ派政策のシグナルを発する必要があると述べました。

今週、円は対ドルで再び160の水準に迫り、約40年ぶりの最低レベルに近づいています。この動きは、日米が協力して為替市場に介入したことで得られた上昇を部分的に消し去り、ドルに有利な利差が顕著な状況で介入策の限界を浮き彫りにしています。

Riederは水曜日、「為替介入は円の反発にとって最も持続的な方法ではない」と指摘しました。さらに、「私は多くの介入を目の当たりにしてきた——継続的に大量の力を投入しなければならない。しかし、肝心なのは、金融政策が市場に利上げを信じさせ、必要時にはタカ派の立場を示すことです。市場は日本からそれを見たいと考えていると思います」と述べました。

現在、日本の基準金利はわずか1%で、FRBのフェデラルファンド金利の目標レンジは3.5%から3.75%です。両者の利差は依然として大きいままです。利差の問題を前に、市場参加者は日本銀行による引き締め政策を広く期待しています。

関係者によれば、日本の岸田早苗首相率いる政府は日本銀行の近い将来の利上げを支持しており、次回利上げは9月または10月に行われる可能性があります。関係者はさらに、日本銀行は円安が物価上昇を引き起こすことを懸念しており、日本政府も最近の日米為替介入政策の効果を強化したいと考えていると付け加えています。これらの要因から、双方とも近い将来利上げが必要と考えています。注目すべきは、米国CPIやPPIのデータが弱まり、原油価格も下落しているため、市場はFRBが年内に利上げするとの見通しを完全には織り込んでいません。

日本銀行が最後に利率を引き上げたのは6月で、その際25ベーシスポイント引き上げて1%となりました。Riederは、日本銀行が9月に再び利上げする可能性があるが、12月まで決定を先送りする可能性も排除できないと予想しています。彼は「これは市場の安定にとって極めて重要だ」と話しています。

利上げが「唯一の解決策」

介入策以外にも、日本銀行は円の安定が持続するか否かを左右する重要な変数となっています。

三井住友信託資産運用シニアストラテジストKatsutoshi Inadomeは、「短期的には、円安を解決する唯一の方法は日本銀行の利上げです」と明言しました。

SMBC日興証券為替・金利シニアストラテジストRinto Maruyamaは、現在の債券利回りとスワップ金利は9月利上げの予想を十分に織り込んでいると警告し、日本銀行が再び行動を先送りすれば「政策への信頼が失われる」と市場に見なされると指摘しました。さらに、一度そうなれば、市場参加者は日本銀行の今後の利上げ能力への信頼を失い、円は再び下落傾向になる可能性があり、長期債の利回りもインフレ懸念の高まりとともにさらに上昇する可能性があると述べました。

同時に、みずほ銀行シニアストラテジストMasayuki Nakajimaは、市場の注目が「9月の利上げの有無」から「利上げ後の引き締めペース」に移っていると述べました。

投機ポジションの変化も期待の転換を裏付けています。米国商品先物取引委員会(CFTC)による8月4日までの週のデータでは、日米当局の協調行動により円安が安定した後、ヘッジファンドは円のショートポジションを半減させました。これは6月末とは対照的で、当時これらのファンドは2007年以来最大のネットショートポジションを持っていました。

記事執筆時点で、円の為替レートは1ドル当たり約159.48円となっています。