SusquehannaはNVIDIA (NVDA.US) の「強く推奨」を維持：GB300の出荷が引き続き増加、Vera Rubinのリリースが間近

Zhihu Finance APPによると、投資銀行Susquehannaは、NVIDIA（NVDA.US）が8月26日に2026年度第2四半期の業績を発表する予定であり、次世代Vera Rubin製品ラインの正式発表前に、GB300 GPUの出荷量が引き続き増加すると市場は期待していると指摘しています。

Susquehannaのアナリスト、Christopher Rollandは顧客向けレポートで「NVIDIAの今四半期業績および来四半期ガイダンスは予想を上回ると見込んでおり、GB300の生産拡大も順調に進んでいます。Vera Rubinは2026年下半期より漸次的に収益に寄与し始めるでしょう」と述べました。また、前四半期にNVIDIAはデータセンター事業の再編を実施し、従来の「計算」と「ネットワーク」の2部門を新たに「ハイパースケール＆AIクラウド」と「エンタープライズ＆インダストリアル（ACIE）」の2部門に再構成したことにも言及しています。

注目すべきは、AI算力需要がハイパースケール顧客による資本支出の継続的な増加によって強力に支えられている点です。トップ5のハイパースケールベンダーによる2026年の総資本支出はほぼ倍増する見込みで、2027年の見通しも楽観的です。市場では2027年の総資本支出が1兆ドルを突破、前年比40%以上の成長率になると予想されています。

さらに、RollandはNVIDIAに対する「買い」評価と目標株価275ドルを維持し、特にACIE部門の産業チェーン調査結果が前向きであると述べています。直近ではSpaceX（SPCX）の独占的なコミットメントが象徴的な意味を持つとコメント。「興味深いのは、SpaceXが自社の算力規模計画を公に語り、2026年末時点で約2ギガワットから2027年末には10ギガワットへの迅速な拡大を目指している点です。これがNVIDIAにとって直接的なプラス要因であり、この構築により顕著な追加需要が見込まれます（ただし実際の規模は10ギガワットではなく約6ギガワットに近いと見積もっています）。」

Rollandはさらに、今四半期内のその他のデータポイントも建設的なものであったと補足しています。例えばSSIはNVIDIAと長期的な協業契約を締結しており、Vera Rubinシステムを活用し計算能力を「一桁」拡大する計画を発表しています。

加えて、RollandはNVIDIAが2025～2027年のBlackwellおよびRubin両製品ラインの総収益目標を1兆ドル超と再度表明したこと、またVera CPUラックやGroq LPXラックなどの新製品ラインがこの目標の「実質的な上方余地」となる可能性を指摘しました。

さらに複数のサプライチェーン調査では、Rubinが依然として2026年下半期に計画通りリリースされると確認されていますが、その全ライフサイクルで供給が逼迫する見通しとのことです。最後に、中国市場からのNVIDIAの収入は「限定的」となる可能性があり、Rollandは現在中国市場の収入をモデルに組み込んでいないと述べています。「規制環境に引き続き不確実性が残る」ためです。