Cerebrasカンファレンスコール：「高速な推論需要は無限大」、来年第1四半期にAWS Bedrockでローンチ予定

Cerebrasの第2四半期は明確な分化を示しました。クラウド事業は急成長し、ハードウェア収入は圧力を受けましたが、経営陣は年間ガイダンスを引き上げ、2027年の「3倍以上成長」という目標を高速推論、生産能力拡大、超大規模顧客開拓に託しています。

米国現地時間8月12日、AIチップ企業Cerebrasは2026年第2四半期決算を発表し、電話会議を開催しました。会社のGAAP収益は1億8010万ドルで、前年同期比74％増加。ハードウェア収入は5410万ドルで、前年同期比23％減となり、市場の主要な懸念点となりました。決算発表後、株価はアフターマーケットで一時17％下落しました。

しかし、会社の「コア」基準では、第2四半期の収益は2億990万ドルで、前年同期比103％増加し、従来のガイダンスを上回りました。そのうちコアクラウドおよびその他サービス収入は1億2770万ドルで、前年同期比287％増。コアハードウェア収入は8210万ドルで、前年同期比17％増加しました。

クラウド事業が成長の中核に、「高速推論の需要は無限大」

CFOのBob Kominは、第2四半期のコア収益成長の大部分がクラウド事業に起因し、OpenAIの導入拡大と他クラウド顧客の利用増加により推進されたと述べました。

「コアクラウドおよびその他サービス収入は1億2770万ドルで、前年同期比287％増。このほぼ4倍の成長は、Cerebrasの高速推論サービスに対する巨大な需要を反映しています。」

それに対し、ハードウェア収入は弱含みです。経営陣は、大規模クラウド容量の導入やハードウェアの出荷タイミングにより、四半期ごとの事業構成に大きな変動が出るため、会社はハードウェアとクラウド事業の一季節単位のシェアではなくコア総収益に注力しています。

CEOのAndrew Feldmanは、Cerebrasの今後の成長のコアロジックは「スピード（速度）」であると総括しました。

「今後を見据えると、高速推論への需要は無限大です。市場は、速度が単なるベンチマーク指標ではないことを認識しつつあります。速度はユーザーエンゲージメントを変革し、エージェント性能を変え、AIの生産性も変えるのです。」

会社は、AIコーディング、エージェント、セキュリティなどの新たなアプリケーションは、低遅延推論に対しより高い要件を持つと認識しています。

第2四半期、Cerebrasは3000万ドルを超える取引を6件締結し、Figma、Cognition、lovable、Block、AlphaSense、およびGSKなどの企業と新たな契約を結びました。

AMDデカップリング推論：速度を犠牲にせずスループット5倍に

今回の電話会議のもう一つの重要なキーワードは「デカップリング推論」です。

CerebrasはAMDやAWSと協業し、推論をプリフィル（事前入力）とデコードの2段階に分割、GPUは並列処理に適したプリフィルを、Cerebrasはメモリ帯域幅要求が高いデコードを担当します。

Cerebrasによると、AMD Heliosラックとの組み合わせにより、速度を維持したままスループットを5倍向上できます。Feldman氏の発言：

「もし速度を損なわずにそれが実現できれば、1台あたりのシステム収入が増加します。」

会社はGPUデカップリング推論ソリューションを今年第4四半期に導入予定としています。

このモデルはCerebrasが既存GPUインフラを活用できることも意味し、顧客に既存設備の完全置換を強いる必要がありません。経営陣は、この方式によりCerebrasのマーケットをハードウェア顧客から既存GPU資産市場まで大きく拡大できると判断しています。

AWSは来年第1四半期にローンチ、OpenAI収入比率は徐々に低下へ

AWSとの提携も投資家の注目ポイントです。

Cerebrasのソリューションは2027年第1四半期にAWS Bedrockでローンチ予定。経営陣は同時に、現在の254億ドルの残契約履行義務（RPO）はAWSあるいは他の超大規模企業からのバックオーダーを含まないことも強調しています。

顧客の集中度について、FeldmanはOpenAIが来年も重要顧客であることを認めつつ、AWSやコーディング・セキュリティ事業成長とともにOpenAI収入比率は段階的に縮小すると述べました。

「AWSや他の顧客……の割合が大きくなり、OpenAIが当社収入に占める割合は時間の経過とともに縮小します。」

600MWデータセンター、製造能力は今年10倍以上に

今後の成長支援のため、Cerebrasはインフラ拡張を大々的に進めています。

これまでの7ヶ月間で600MW超のデータセンター容量を獲得しており、これは既に稼働済み、もしくは2027年末までに提供される予定。また、ギガワット単位での新規データセンター案件のパイプラインもスタートしています。

製造面では、Flex、Sanminaと新工場を建設中で、2026年には2025年前半比で10倍以上の製造キャパシティ増加、2027年も引き続き拡大見込み。

サプライチェーン面では、会社はHBMを使用せず3nmウェハ製造能力にも依存せず、主にTSMCの5nmノードを用いるとし、AI産業チェーンで最も逼迫する供給ボトルネックを意図的に回避しています。

年間ガイダンス上方修正、2027年目標はさらに積極的

Cerebrasは2026年通年のコア収益ガイダンスを8億8000万〜8億9000万ドル、コア粗利率を41〜43%、コア営業利益率目標を-19〜-17%に上方修正しました。

第3四半期はコア収益2億1400万〜2億1600万ドルを見込んでいます。

だが本当に市場の注目を集めているのは2027年の成長目標です。Feldmanは：

「2027年にはコア収益が2倍以上成長し、以後も倍増成長を継続すると予想しています。」

CFOはさらに、会社が2027年に「収益3倍以上の成長」を目指せるとの見解を示しました。

同時に、今後数年毎年速度が倍増する新システムを投入し、今後18ヶ月でスループットは20倍以上増加する計画。第4世代CS4は来週発表され、CS5は2027年後半にリリース予定です。

Cerebras 2026年第2四半期決算電話会議の全文和訳は以下の通りです：

Andrew Feldman
第2四半期は非常に力強い四半期でした。私たちは株式公開を成し遂げましたが、それは私たちの実行への集中を妨げませんでした。過去最高のコア収益を達成し、全指標で期待を上回りました：コア収益、コア粗利率、コア営業利益率。今後を見据えると、高速推論の需要は無限大です。市場は、速度が単なる基準指標ではないと気付いています。速度はユーザー体験を変え、エージェントの性能を変え、AI生産性も変えます。高速推論は新しいアプリや新市場を解放します。

以前皆さんと共有したとおり、2026年はCerebrasが基盤を築く年です。前回の決算会見以降の7週間で、私たちは複数分野で顕著な進歩を遂げ、2027年・2028年・2029年以降の大規模成長のための準備を整えています。現時点ですでに250億ドルのRPO（残存契約義務）が帳簿上にあり、それを順次履行します。これらの進展により、私たちは2027年にコア収益が2倍以上成長し、引き続き毎年倍増以上で成長することを予想しています。この進捗は「キャパシティ」「能力」「顧客」の三つで体現されています。

グローバル規模でデータセンターの新規契約、製造能力の拡張、サプライヤーとの連携強化によって供給面を押さえ、驚異的な成長を支えるキャパシティを拡大しています。また新技術の発明を通じて自社能力を強化し、性能・スループット・エネルギー効率を高めています。さらに、既存市場（例：コーディング、エージェント処理）の生産性向上を加速させ、新分野（例：セキュリティ）も開拓して顧客基盤を拡大。これら分野では速度が新たな好機を生み出しています。

キャパシティについて、データセンタースペースは産業全体のボトルネックであり、例にもれず私たちにとっても重要です。顧客と共にデータセンターを早く建てるほど成長速度も上がります。そこで過去7ヶ月間、全力でデータセンターを手配・建設してきました。二つの大きなアドバンテージがあります。第一に、私たちは推論用途をサービスしているため、トレーニングクラスタのようなギガワット級巨大面積は不要で、グローバルにフレキシブルな展開が可能です。第二に、反復可能なサイト選定・クラスター導入・顧客アクティベーションのプロセスを作り上げ、ギガワット級電力をグローバルな大量生産トークンに変換する運営能力を得ました。

進捗はとても良好です。今やアラバマ州、ダラス、デンバー、ミネアポリス、サンタクララ、ストックトン、さらに米国外ではフランス、フィンランド、マニトバ州、モントリオール、ノルウェー、サスカチュワン州、トロントに、既に稼働中または契約済みのデータセンターがあります。過去7ヶ月だけでも600メガワット以上の容量を獲得し、これらの容量は既に稼働中か、2027年末までに引き渡されます。

要件を完全にカバーするにはまだ道半ばですが、新たなデータセンター追加拡張のパイプラインもギガワット単位まで拡張中です。自社クラウド建設を進める中で、世界有数の非ハイパースケールAIクラウドに育ちつつあります。2025年末でもまだ学習曲線は急勾配の段階です。本日はデータセンター建設が相当に熟練し、今後さらに卓越性を高める明確な道筋もあるとご報告でき嬉しく思います。

キャパシティのもう一つの重要側面は製造とサプライチェーンです。私たちは製造能力を順調に強化し、FlexやSanminaと連携して新工場も建設中。2026年には製造能力を2025年前半比で10倍以上に増強し、2027年もさらに拡張していく計画です。この製造強化も今後数年の成長準備の一環です。サプライチェーン各社との関係強化も大きなアドバンテージとなっています。TSMCからの協力も得ており、成長に必要なウエハ供給を確保しています。

TSMCの5nmノードで業界最高性能を達成できる能力も、ウエハコストが低く供給制約が少ない要因です。サプライパートナーとの長年の信頼関係は成長計画への自信を大きく高めています。供給逼迫の時代において、これらの関係は極めて貴重です。なお、現状業界の多くの重大なサプライチェーン制約は私たちには関係ありません。例えばHBMメモリやパッケージ、3nmのウエハは使わず。

能力面では、第2四半期にOpenAIのGPT-5.6 Solをサポートし、これは前線最大で最も高性能なモデルです。CerebrasによるGPT-5.6 Solサービスの速度はGPT-5.6 Sol単体と比べて10倍速く、大型最先端モデル対応能力を改めて証明しました。パートナーとしてGPT-5.6 Solをデリバリーしクラウドで提供できたのは、私たちのソフトウェアスタックが十分に成熟している証です。

超大規模品質・信頼性で提供するには、数百万時間単位の本番環境耐久テストが不可欠です。最も厳しい顧客要件を満たせることを誇りに思います。最前線モデルのサービス運営により、以前はNVIDIAしか得られなかった新しい戦略的優位性が生まれました。クローズドソースの最先端モデルには新しい発見やAI技術が次々と搭載されており、これらモデルをサービスすることで将来を見据え備えることができます。ハードウェアからソフトウェアまでのロードマップにもこうした洞察が反映され、今後複合的な優位性となるでしょう。

能力に関する話をさらに続けると、ここで「デカップリング」に触れます。現在、私たちはAMD（およびHelios）、AWS（およびTrainium）との協業によりデカップリング推論ソリューションを構築しました。この統合により、GPUベンダーおよびCerebras双方の市場機会が拡大します。たとえば、GPUは現在クローズしている高速推論市場に参加可能となり、Cerebrasも価格感度が高い顧客にリーチし、データセンター収益性向上が狙えます。その仕組みを説明します。

あらゆる計算市場と同じく、推論が成長・成熟するにつれ専門化の機会が登場します。デカップリングは特定用途のワークロードに特に効果的な専門化手法です。具体的には推論処理をプリフィルとデコードの二段階に分け、それぞれ異なるプロセッサで処理。プリフィルはユーザー/エージェント入力を処理し並列処理向けで、GPUとHBMベースのメモリアーキテクチャが適しています。デコードは出力トークン生成を担当し、これは連続演算かつメモリ帯域幅大要素で、Cerebrasエンジン向き。プリフィルとデコード間は標準I/Oとオープンな接続性で容易に一体化できます。

数週間前にはAMDとのパートナーシップを発表し、HeliosラックとRCSシステムを統合したデカップリング推論ソリューションを共同開発。統合ソリューションは速度を維持したままスループットを5倍に増強します。この意味を理解するには速度とスループットの違いが大事。速度は個々のユーザー向け指標で、1ユーザーあたり毎秒トークン数で表され、クエリ応答やエージェントの処理スピードに直結、横軸で表されます。

一方スループットはソリューション全体として毎秒発生できるトークン量で、すべての同時ユーザーのトークン合計、縦軸的要素です。速度は体験、スループットは経済性に直結。GPUは高スループットも低速度では高いが、中速以上に設定するとスループットは極端に下がります。これはGPU以外、ASICやすべてのHBMソリューションでも同じ。HBMはスループットと速度のトレードオフを強いる一方、CerebrasのようなSRAMアーキは逆で、極端な速度もスループットは中程度。なのでGPUはスループットを落とさず速度向上を目指し、Cerebrasは速度を落とさずスループット増加を目指します。

お伝えしたいのは、私たちのデカップリングソリューションの強さは、業界最高速度を維持しつつスループットを5倍にできること。トークン生成の経済性を根底から改善します。1台あたり最大5倍の高速大量トークン生成は、1システムあたりの収入・粗利率向上に直結。1CSシステムからより多くのトークンが得られることで1ワットあたりの収益性・収益も向上し、データセンター全体も有益に。容量制約の環境下ではRPO内の需要をより広くカバーできるのもポイントです。

最後に、このデカップリング手法はあらゆるGPUに性能・経済両面でメリットがあり、大量GPU設置済み事業者には、既存GPU資産の一部をCerebrasソリューションと組み合わせることで大きなレバレッジが得られ、データセンターの価値・実用性が大きく高まる選択肢となります。

さらに能力面の話題として、今後のロードマップに触れます。当社のエンジニアリング実行は好調です。今後数年、年次ベースで速度2倍の新システムを投入予定です。覚えておいてほしいのは、当社はすでに業界平均の15倍速という優位性からさらなる倍増を狙うということです。そして、性能トップを維持しつつ18ヶ月間でスループット20倍以上の新ソリューションもローンチする計画。来週の年次Supernovaカンファレンスで第4世代CS4システムを発表予定です。

製品発表も多いので、ぜひご参加をお勧めします。最後に、現時点で2027年下半期リリースのCS5も計画通り進行中です。今後さらに未来に目を向けると、研究開発エンジンはフル稼働で、米国政府と連携してスタック型メモリソリューションやウェハレベル光学集積の開発も進行。今後数年でチップ設計やパッケージ化、I/O、電力伝送などあらゆる面での発明を期待していただけます。

能力面のまとめとして、我々は速度・スループット向上、トークン単価の消費電力削減、コスト低減といった製品・技術のさらなる飛躍を見込んでいます。

ここからは顧客面についてお話しします。高速トークンの需要は旺盛で市場ではプレミアムが付いていますし、最先端の高速トークンはOpenAIとの提携を通じてのみ取得できます。AWSとの提携も順調で、2027年第1四半期にAWSのBedrockプラットフォームで全面提供開始見込みです。AWSとの提携は私たちの市場機会拡大につながり、グローバルに信頼される業界リーダーであるAWSを通じて世界的なカバレッジも得られます。他の超大規模企業との話も順調に進捗中。2027年半ばから初の収益が期待され、2028年以降は段階的な収益成長を見込んでいます。

これらの進捗を踏まえ、重要なのは、現在の250億ドルRPOはAWSおよび他の超大規模企業からのバックオーダーを一切反映していないという点です。OpenAI・ハイパースケール以外のビジネスも良好な成長を遂げており、第2四半期には3000万ドル以上の取引が6件成立。AIコーディングは依然急成長しており、遅いトークンで満足するという声は聞いたことがなく、コーディング分野での存在感も一段と拡大。上場企業FigmaやスタートアップのCognitionとの新規契約ほか、欧州ではlovableとの成功も収めました。

エージェント運用がマルチステップ、マルチエージェント化で急拡大しており、スピードの価値も指数関数的に増加。第2四半期はBlock、AlphaSense、GSKといった多岐にわたる企業がCerebrasの高速推論によるエージェントサービス活用の新規契約を締結しました。

高速AIはまた新市場を開拓し、CerebrasのTAM（全潜在市場規模）も拡大。セキュリティ分野も好例で、CrowdStrikeとの提携はAIが十分速くなければ成り立たない新アプリの一つ。高速AIはAI搭載セキュリティデバイスを企業トラフィックに組み込むことを可能とし、LLMでのトラフィック保護を遅延なく提供できる。こうした高速AIによりLLMはユーザーに気づかれずにセキュリティを確保でき、AIによるインビジブルな保護が遅延・業務中断を回避。このタイプのセキュリティは今後主流となる見込みで、企業は大半のトラフィックがこの方式で監査されることを早々に求めるようになり、高速AIでのみ実現可能な新たな巨大機会を生みます。

最前線ラボ、超大規模企業、主要チップメーカー、急成長スタートアップ、大企業まで今やCerebrasの顧客やパートナーとなり、高速推論の恩恵を受けています。

全体的に、非常に好調な四半期でした。IPOも無事完了。すべての指標――コア収益、コア粗利率、コア営業利益率――でガイダンスを上回り、「キャパシティ」「能力」「顧客」全てで進展。こうした基盤が2027年・2028年の大規模成長の実現、2029年以降の非凡な成長率維持につながるでしょう。さて、ここからはBobに電話を渡します。Bob？

Bob Komin
ありがとう、Andrew。皆さんこんにちは。2026年前半で大きな進展がありました。説明したように、2026年は今後数年の倍増成長のための基盤構築の年です。今年初めには史上最大規模のテクノロジー契約の一つを勝ち取り、250億ドル超のRPOを手に入れました。これにより、キャパシティ強化の3要素――ウエハ供給の増加、製造能力拡大、データセンターキャパシティ大幅増――の取り組みが急務となりました。

Andrewが述べたように、TSMCとの強力な関係とサポートで、今年後半〜来年分まで十分な備えができました。第2に製造能力の拡大。2025年前半比で既に4倍、2026年には10倍以上を目指しています。ここでも大きな進展です。

第3に、データセンターキャパシティの大幅増強。すでに600メガワット超のキャパシティを保有または契約済みで、2027年末までに提供予定。さらにギガワット単位でも契約パイプラインが用意されています。こうして2027年コア収益2倍、以降のさらなる倍増成長の基盤が確立されました。

こうした成長は2027年以降の利益率拡大も織り込んでいます。続いて第2四半期の財務業績。今回も全ガイダンスで上回る好結果となりました。最高のコア収益を実現し、コア粗利率と営業利益率も予想超え。コア事業の進捗は前四半期と同じ枠組みでお話しします。指標の定義やGAAPとの調整表は決算資料と当社ウェブサイトでご確認ください。

コア収益は2億990万ドルで前年同期比103％増。プライベートクラウド事業は驚異的な速度で成長しています。コアクラウドおよびその他サービス収益は1億2770万ドルで、前年同期比287％増――約4倍成長――、Cerebras高速推論サービスへの巨大需要を示します。第2四半期のコアハードウェア収益は8210万ドルで17％増。大型クラウド容量の増加やハードウェア納入タイミングによって四半期ごとに収益構成が動くため、コア総収益に注力しています。第2四半期はほとんどがクラウド事業の成長に起因し、OpenAI導入増、他クラウド顧客の利用増、および新規データセンター待ちのハードウェア顧客が背景です。

高速推論需要は依然堅調で、新規顧客からのハードウェア取引数億ドルや2027年の大型クラウド取引もパイプラインにあります。既存の高速推論市場も成長し、新市場も始動。デカップリングは推論およびデータセンター所有の経済性を大きく改善、新ユースケース創出の重要カギです。つまりCSシステム1台あたり最大5倍のトークン生成を実現し、トークン当たりの消費電力・コストを大幅に削減。引き続きR&Dと製品開発に大規模投資することで、2027年末までに業界最速の速度を4倍・スループットを20倍以上に高め、性能と推論経済性を一層改善します。

粗利率について。第2四半期のコア粗利率は40.6％で、2025年第2四半期から約9.4ポイント上昇。高速推論の市場価値認識、製品改善、規模の経済が反映されています。内訳では、クラウド・その他サービス粗利率は41.8％（前年比16ポイント増）、ハードウェア粗利率は38.8％（同5.1ポイント増）。

前四半期で述べた通り、一部システムをクラウド顧客へ貸し戻し、自社クラウドとして運用することで高速推論ニーズに対応しています。こうした先行サービスは長期的な価値創出に繋がりますが、短期的にはレンタルコスト増で粗利率低下要因です。第2四半期のコア粗利率は40.6％で、第1四半期の46.5％から低下。もし追加レンタルコストがなければ、粗利率は約5ポイント上がり、前四半期水準に近づいていたでしょう。

今後の見通しとして、第3四半期が粗利率のボトムで、第4四半期以降はよりコストの低い自社システムに置換することで大きく改善見込み。2027年にかけて60％超を目指す理由は、1）高速トークンへの市場評価・価格の持続成長（これが今後のハードウェア・クラウド契約にも反映）、2）高コストの借用システムの削減と自社システムへのシフト、3）18ヶ月で20倍のスループット増、4）規模拡大によるサプライチェーン物品コスト低減、5）5nmノード採用によるウエハコスト優位、6）HBM不使用による価格競争力などです。

営業利益率について。第2四半期のコア営業損失は3360万ドル。営業利益率は－16％で、前年同期－42％から2600ベーシスポイントの改善。収益倍増・投資強化のなか営業利益率を大きく改善できたのは、ビジネスモデルの持つ強力な運営レバレッジを示します。今後数年の大規模成長を見据え、世界最高水準の人材、製造、データセンター、基盤インフラへの投資を継続しています。

2026年6月30日時点のRPO残高は254億ドル。この積み上げは今後の収益成長に高い確信をもたらし、前倒し投資も可能にします。既存の大型戦略顧客は、バリデーション、契約の見通し、新産能構築の資金面サポートなど複数価値をもたらします。一方、アドレサブル市場・顧客基盤拡大も順調。OpenAIは規模とフロントの洞察をもたらし、AWSはグローバルな企業カバレッジを提供、AMDとはデカップリング推論領域へ、そして高速推論は新たなセキュリティ市場も開拓しています。

第2四半期末の現金・現金等価物・有価証券合計は86億ドル超。未使用の8億5000万ドルのリボルビングクレジット枠も保有。強固な流動性・バランスシートはIPOでさらに強化されました。これは極めて大きな強みであり、急激で高成長な市場環境下で最適な投資・意思決定ができます。また、他の多くのAIクラウド事業者と比べ、当社のメガワット当たり純資本支出は圧倒的に低く、主要因は1）資本支出の主部分が自社ハード・データセンター用で物品コストが安価かつ他社のような高利益率コンポーネントの購入が不要、2）最大顧客からデータセンター改修コストの一部を還元されていることにあります。

最後に今後の見通し。2026年第3四半期のコア収益は2億1400万～2億1600万ドル、コア粗利率は38～40％、コア営業利益率は－25～－23％を見込みます。2026年度通年ではコア収益見通しを8億8000万～8億9000万ドル、コア粗利率は41～43％、コア営業利益率は－19～－17％にそれぞれ上方修正。

最後に、第2四半期は継続的な実行と成長の非常に力強い四半期でした。過去最高のコア収益達成、クラウド・サービス収益もほぼ4倍増、粗利率と営業利益率も全指標でガイダンス上振れ。年間見通しも上方修正。キャパシティ・能力・顧客面で大進展があり、86億ドル超を手元資金として本四半期を終え、成長プラン実行を堅持しています。2027年の収益3倍以上成長、以降の巨大な追加成長、さらに粗利率・営業利益率の大幅改善に向け有利な状況。ここで電話をAndrewに戻します。まとめをどうぞ。

Andrew Feldman
ありがとう、Bob。10年以上前にCerebrasを創業した際、AI用のより優れたプロセッサを開発できると信じていました。また、そのプロセッサを提供するには統合型アクセラレータシステムとラックが不可欠だと信じていました。今やCerebrasは4社――Google、Amazon、NVIDIA、Cerebras――だけがプロセッサ、システム、データセンターを構築し、AIクラウドサービスを顧客に提供可能な存在となりました。

ご清聴ありがとうございました。ここでオペレーターにQ&Aのラインを開放するようお願いします。

Q&Aセッション

オペレーター
（オペレーター案内）少々お待ちください、Q&Aリストを整理中です。最初の質問はUBSのTimothy Arcuriからです。ラインは開通しております。

Q - Timothy Arcuri
ありがとうございます。Andrew、顧客集中度について質問したいです。来年収益が2倍以上増加すると仰いました。ご存知の通り、現時点でOpenAIのスケールアップが進んでおり、これが現行の増分収入の多くを占めるのではと考えます。AWSもおそらく来年10億ドル程度、もしくはそれ以上貢献するのでは。来年の顧客集中度についてはどう見ていますか？この2社が全体収益の三分の二を占めるイメージでしょうか。また、GoogleやMicrosoftとの協議進捗も教えてください。ありがとうございます。

A - Andrew Feldman
もちろん、良いご質問です。多少歴史的視点をもつと良いかもしれません。2021年には政府顧客しかいないと言われました。その後、10億ドル規模のソブリンクラウド案件を獲得したらソブリンクラウド顧客しかいないと言われ、次に最大の実験施設、最先端研究所を獲得し、それでも超大規模顧客がいないと心配されました。そしてAWSを獲得するに至りました。

どの段階でも、一歩前進ごとにその勢いを利用して事業を拡大できました。OpenAIは巨大な顧客で、私たちのビジネスのみならずこの分野全体にとって重要な存在です。来年も依然として重要部分となるでしょう。ただ、ご指摘の通り、AWSや他の顧客（急成長するコーディング企業や一部のセキュリティ案件）が収益全体で占める割合は拡大し、OpenAI比率は時間とともに縮小していくでしょう。しかし、来年もOpenAIが収益の重要な構成要素であることに変わりありません。

Q - Timothy Arcuri
分かりました。それでは次の質問です。Bob、キャパシティについて、今年は前年比10倍成長と仰いました。来年の成長率見通しはありますか？Andrewさんは収益が3倍になると述べていましたが、来年の製造キャパシティの前年比伸びについても教えてください。

A - Andrew Feldman
はい、年末までに10倍以上の製造キャパ獲得を実現予定で、2027年の成長分として既に3〜4倍以上の設備を契約済みで、今後さらに追加契約も見込んでいます。今後数年、非常に大きな成長が期待できます。

オペレーター
ありがとうございます。次の質問はTD CowenのJoshua Buchalterです。ラインは開通しております。

Q - Joshua Buchalter
皆さんありがとうございます。Timの質問の続きですが、Amazon案件の経済性について具体的に説明いただけますか？来年AWSクラウドで提供され、実需に応じて規模を決めていくのだと思いますが、まだ予測は難しい、ということでしょうか？

A - Andrew Feldman
はい、AWSデータセンターに導入されBedrock API経由で提供されます。現在デプロイ準備を進めているところですので、そのように考えていただければと思います。第1四半期にはサービス提供開始を見込んでいます。

Q - Joshua Buchalter
理解しました。ありがとうございます。AMDとの協業についてもう少し詳細を教えてください。Heliosラックとの接続になると思いますが、営業戦略や収益貢献時期について。またAMDは最近推論ハードウェア会社を買収しましたが、Cerebrasとの関係性や位置づけも教えてください。

A - Andrew Feldman
もちろん。今後追加情報も公表する予定です。Cerebrasシステム手前でHeliosラックを構成し、Heliosがプリフィル、Cerebrasがデコードを受け持つ形の連携ソリューションは非常に強力です。単体Heliosよりはるかに高速、Cerebras単体よりもずっと高スループットです。

非常に魅力的な製品で、既に購入予定の顧客もいます。AMDの買収会社については、彼らはとても革新的で、ハードウェアイノベーションに一番関心をもつのは私たちです。ハードウェアスタートアップの買収から本格提供までは時間がかかるものの、彼らの取り組みには感銘を受けており、AMD製品群の中では多くの利用シーンがあると考えます。ただ、データセンター推論が主用途になるとは考えていません。

オペレーター
ありがとうございます。続いてBarclaysのTom O'Malleyさんの代理でKyle Bleusteinさんからの質問です。ラインは開通しております。

Q - Kyle Bleustein
ありがとうございます。JoshのAMD取引の経済性に戻りますが、Heliosラックを購入し自社クラウドに設置、顧客はデカップリング推論ソリューション経由の売上全額を享受する形ですか？それとも収益分配契約があるのですか？

A - Andrew Feldman
質問前半の答えは「はい」です。

Q - Kyle Bleustein
わかりました。ありがとうございます。AWS案件は彼ら自身のクラウド上で設置されますが、最終的にはCerebras自身のクラウドや他のハイパースケールクラウドでもTrainiumとCS-3を共同ホストする道筋が見えますか？Cerebras推論の今後の展開についての考え方をお聞きしたいです。

A - Andrew Feldman
はい、このアプローチには非常に興味があります。Googleの事例に見られるように、自社パーツを保有するハイパースケール企業がデータセンター境界の外へ展開する選択肢があります。これはAWSだけでなく他社とも関心を持つ領域で、将来AWSとの協業でも十分可能性があると考えます。

オペレーター
ありがとうございます。次はNeedham & CoのQuinn Boltonさんの質問です。ラインは開通しています。

Q - Quinn Bolton
AMD取引について確認です。CerebrasクラウドにHeliosラックを設置し、OpenAI向け契約でサービス提供する場合、これは追加収益機会となりますか？あるいはこの場合における収益の捉え方を教えてください。続いて追加で質問があります。

A - Andrew Feldman
パフォーマンスを落とさずにスループットを上げることは、収益機会拡大に直結します。スループットが上がる＝同時サポート顧客数増＝1システムあたりの売上増です。ここではOpenAIとの取引詳細には触れませんが、我々がこの協業に興奮するのは、速度維持・スループット増が両立し、1システムの収益性が向上するから。1システムでより多くのトークン生成→単価コスト低下→消費電力も低減。つまり収益も利益率も高まりますし、1件あたりのデータセンター投資価値も向上。データセンターは「電力の器」なので、その分多くのトークンを生み出せば収益増と直結。AWSとデカップリング、AMDともデカップリングしており、主要チップベンダーの約半数と提携したわけで、極めてインパクトが大きいです。

Q - Quinn Bolton
ありがとうございます。続いて、2027年末までにウェハレベルエンジンのスループットを20倍にすると何度も述べていましたが、これはデカップリング計算や異種推論へのニーズをなくすのか、それとも異種ソリューション全体のスループットをさらに加速するものですか。

A - Andrew Feldman
そうですね、これは……

Q - Quinn Bolton
要するに、より高いスループットになるだけですか？

A - Andrew Feldman
そうです。我々はスループット向上のあらゆる方法を模索中。例えば20倍に上がり、コスト一定であれば大きな進歩です。自社システムやデカップリングソリューション、その他発明・技術・パートナーシップを駆使し、業界トップのパフォーマンスとスループット向上を続けます。

オペレーター
ありがとうございます。

A - Andrew Feldman
とても良い質問です。まさにこの点が我々のロードマップに対する思考です。

オペレーター
ありがとうございます。続いてMorgan StanleyのJoe Mooreさんの質問です。ラインは開通しています。

Q - Joe Moore
はい、ありがとうございます。デカップリング・デコードに関する商用化の進捗はどの程度ですか？大規模な高速推論は既にできますが、デカップリングについては現時点で展開可能な段階にありますか？今後1年程度でどんな作業が想定されますか？

A - Andrew Feldman
はい、現時点でGPUのデカップリング推論はラボで稼働しています。今年第4四半期には本番導入され、利用可能となるでしょう。

Q - Joe Moore
分かりました、ありがとうございます。また、既存GPU基盤との協調について触れられていましたが、AmazonやAMDとの連携は、現存のNVIDIA GPU基盤との連携をさらに上回るものになるのでしょうか？

A - Andrew Feldman
確かに良い質問で、現状そこまでは至っていないが、Heliosラックであれば355sより大きく高性能なソリューションになるのは明らかですし、Trainium-3もTrainium-2以上の成果が期待できる。その他GPUも現世代であれば過去3世代よりも高パフォーマンスになり、旧世代でもデカップリング活用時はそうでない場合より遥かに良い結果が得られます。どの企業もハードウェア寿命を延長し、価値あるトークンを生み出し続けたい環境下でこれは重要な選択肢です。

ご理解いただけますか？

オペレーター
ありがとうございます。Mizuho SecuritiesのVijay Rakeshさんの質問です。ラインは開通しています。

A - Andrew Feldman
こんにちは、Vijay。

Q - Vijay Rakesh
はい、Andrew。いくつかのクイックな質問です。既に契約済み600メガワット容量と年末までの10倍キャパ増強についてですが、これは2027年の一部成長加速に貢献する見通しですか？

A - Andrew Feldman
はい、間違いなく。グローバルで毎日データセンター容量を追い求めています。これは高速推論への需要が非常に大きいから。展開を早めるほど、収益の成長が早まります。これはクラウド事業だけでなく、顧客のオンプレミス導入ントビジネスにも当てはまります。つまり彼らがデータセンターを早く確保できれば、それだけ早くハードウェアを出荷できるということ。極めて重要で、私も多くの時間を費やしています。専任チームもあり、グローバルなデータセンター獲得ノウハウも相当蓄積しています。契約後も仕事は終わりではなく、各段階で現場に人を配置しデベロッパーや建設事業者とも密に連携し計画通り進むよう最大限努力しています。展開が早いほど、収益成長も加速します。

Q - Vijay Rakesh
理解しました。それとパートナー戦略についてですが、ハイパースケール以外にも新興Neocloudベンダーが台頭し、多様なファイナンス構造をもつ動きが目立っています。このチャネルでの成長見通しはいかがでしょうか？

A - Andrew Feldman
はい、初期段階のNeocloudはNVIDIA依存が強かったですが、ビジネス像がより明確になるにつれ、複数サプライヤーやAMD専業、電力資産保有型まで多様化してきました。2027年にはこの分野が当社事業の重要構成となってくると思います。