Ciscoが前四半期で過去最高の売上高を達成、AI関連の注文が急増し、40億ドルを獲得。今四半期のガイダンスも予想を上回る｜決算報告ニュース

Ciscoは、ウォール街の予想を上回る急成長の前四半期決算と今期見通しを発表しました。

米東部時間12日（水）の米国株式市場の取引終了後、Ciscoは2026年7月25日までの同社第4四半期決算を発表しました。売上高は前年同期比18%増の173億ドルで、単四半期で過去最高を記録し、市場予想を約3%上回りました。非GAAPベースで調整後の1株当たり利益（EPS）は前年同期比23%増の1.22ドルで、市場予想を4%以上上回りました。調整後営業利益は前年同期比23%増の62億ドルで、市場予想を約6%上回り、調整後営業利益率は35.9%に達しました。

AIは今四半期の最大のハイライトとなりました。第4四半期のCiscoにおけるハイパースケールクラウドサービス事業者（hyperscalers）からのAIインフラストラクチャ受注額は40億ドルで、2026会計年度通年の同分野での受注総額93億ドルの43%を占めています。同時に、製品受注は前年同期比35%増、ハイパースケーラーを除いても25%増となり、需要がAI大口顧客に完全依存していないことが示されました。

Ciscoは、前四半期の好調な実績を“Ciscoの技術に対する広範かつ記録的な需要”が牽引したと説明しており、AIデータセンターネットワーク機器がCisco成長の新たなドライバーとなっていることを示しています。

さらに注目を集めたのは、Ciscoの本会計年度見通しが明らかにアナリスト予想を上回った点です。同社は2027会計年度の売上高を722億～734億ドルと見込んでおり、中央値は市場予想を約6%上回っています。調整後EPSは5.05～5.11ドル、中央値は市場予想を約6%上回る見通しです。今四半期についても、売上高180億～182億ドル、調整後EPSは1.32～1.34ドルと、いずれも市場予想を上回ります。

しかし決算発表後、Ciscoの株価は最初の楽観的な反応を維持しませんでした。発表後、水曜日には2.9%近く上昇しましたが、引け後の取引では一時8%近く上昇した後、下落に転じ、時間外取引で6%超の下落となる場面も見られました。これはAI関連の取引が加熱し、株価期待値が高まっていたこと、投資家が受注の持続性により厳しい基準を求めている状況下で、短期資金が再評価を選択したことを示しています。

アナリストらは、この株価の動きは、Ciscoが強力な基礎体力と予想を上回る見通しを発表した後、市場がAI受注の持続性や従来ネットワーク事業への依存度、さらには株価予想がすでに織り込まれていないかを精査し始めたことをより反映していると分析しています。

第4四半期の売上高は約172.5億～173億ドルで、FactSetの予想である約168.4億ドル、および市場の一般的な推計（168億～169億ドルの範囲）を上回り、前年同期比18%の増加となりました。

利益面も同様に力強い結果となりました。第4四半期の純利益は38.6億ドル（1株当たり97セント）で、前年同期の純利益25.5億ドル（1株当たり64セント）と比べ大幅に増加しました。一部の一時的項目を除いた調整後1株当たり利益は1.22ドルで、アナリスト予想の1.17ドルを上回っています。

収入構造をみると、プロダクト（製品）収入は前年同期比24%増と今四半期の主な成長源であり、サービス収入はほぼ横ばいでした。この組み合わせは、現在のCiscoの増分がハードウェアやインフラ需要の回復、特にAIデータセンターやネットワークアップグレードといった設備投資分野によることを示しています。

運用効率も高い水準を維持。調整後営業利益は62億ドル、市場予想の約58.5億ドルを上回りました。調整後営業利益率は35.9%。Ciscoは2026会計年度において、従業員1人当たりの売上や非GAAP営業利益率、1人当たりの純利益のいずれも、過去30年間で最高の生産性指標を実現したと述べています。

事業別で見ると、ネットワークビジネスはCiscoの最も重要な成長エンジンであり続けています。第4四半期のネットワークビジネスの収入は97.9億ドルで、前年同期比28%増となり、主要部門の中で最大規模かつ最も突出した成長率でした。

その他の事業も成長はありますが、ペースはやや緩やかです：

• セキュリティ事業収入22.3億ドル（前年同期比14%増）；
• コラボレーション事業収入11.7億ドル（前年同期比12%増）；
• 可観測性事業収入2.75億ドル（前年同期比6%増）。

受注データからも需要回復の兆しが強化されています。第4四半期のCiscoプロダクト受注は前年同期比35%増で、ハイパースケールクラウド顧客を除いても25%増でした。ネットワークビジネスの受注は前年同期比40%増で、8四半期連続の2桁成長を達成しています。

これらのデータは市場にとって非常に重要です。なぜならAIハイパースケーラーの受注が唯一の成長源ではないことを示しているからです。企業ネットワークや従来顧客、より広範なITインフラ需要も改善しており、Ciscoが “broad-based demand（幅広い需要）” と表現するのは決して大げさではありません。

今四半期で最も市場の期待を集めた数字は、ハイパースケールクラウド事業者からのAIインフラ受注です。第4四半期で40億ドル、2026会計年度通年で93億ドルに達しました。

Ciscoにとって、これはAIデータセンター建設における役割が高まっていることを意味します。これまでCiscoは長らく従来型のネットワーク機器大手と見なされ、主力事業は企業ネットワーク、キャンパスネットワーク、スイッチやルーター分野に集中していました。AIのトレーニングや推論クラスタが高速ネットワークや低遅延接続、データセンター同士の接続を必要とするにつれ、ネットワーク機器の重要性が明確に増し、CiscoはこのAIインフラ投資サイクルでより大きなシェア獲得を狙っています。

Bloomberg産業調査アナリストのWoo Jin Ho氏は、AIの勢いは依然として強いと予想しています。また、Raymond JamesのアナリストSimon Leopold氏は、CiscoのSilicon Oneネットワークチップ製品群が、特にBroadcom関連製品の供給不足による需要拡大の恩恵を受けていると指摘しています。

同時に、Ciscoは今年AI市場への投資強化に伴う組織再編を発表しており、従業員の約5%未満を削減する予定です。同社は、関連するリストラ費用として最大10億ドルの遣散・その他一時費用が生じる可能性があると述べています。言い換えれば、AIは単一四半期のテーマではなく、Ciscoの経営資源再配置の方向性となっています。

第4四半期業績が「予想超え」だとすれば、見通しは「明確な上方修正」と言えます。

Ciscoは2027会計年度第1四半期について、

• 売上高は180億～182億ドル（市場予想は約168億ドル）;
• 調整後1株利益は1.32～1.34ドル（市場予想は約1.16～1.17ドル）；
• 調整後粗利率65～66%；
• 調整後営業利益率35.5～36.5%。

通年見通しについては、2027会計年度の

• 売上高を722億～734億ドル（市場予想約686.9億～691.2億ドル）；
• 調整後1株利益を5.05～5.11ドル（市場予想約4.80～4.84ドル）；

いずれも四半期・年間ともに同社の示した収益および利益展望は市場予想を明確に上回っており、注文転換、AIインフラ需要、そして従来のネットワーク事業改善のいずれにもマネジメントが強い自信を示しています。

利益率見通しに関しても、AIインフラ受注増加による利益率圧迫を特段見込んでいません。第1四半期の調整後粗利率は65～66%、調整後営業利益率は35.5～36.5%と、第4四半期の調整後営業利益率35.9%とほぼ同一レンジになっています。

売上や利益、受注以外でも、Ciscoの残存履行義務およびキャッシュフローも改善しています。

第4四半期の残存履行義務（RPO）は467億ドルで、前年同期比7%増となりました。RPOは一般的に将来の収益の視認性にとって重要な指標であり、増加は契約締結済だが未認識の収益規模が拡大していることを意味します。

営業キャッシュフローは54億ドルで前年同期比27%増となっており、利益成長に現金裏付けがしっかり伴っていることが分かります。第4四半期には株主に32億ドル（1株当たり0.42ドルの配当など資本還元を含む）を還元しました。

成熟したテクノロジーハードウェア企業にとって、強固なキャッシュフローと安定的配当は投資家がバリュエーションを評価する重要な支えとなります。Ciscoの成長物語はAIによって再び動き出していますが、株主還元の側面も失われていません。