CryptoQuantは、Ethereumの「採用パラドックス」の中でETHが1,500ドルまで下落する可能性があると述べています

Ethereumは「アダプション・パラドックス」と呼ばれる課題、すなわちネットワークの利用拡大とETH価格パフォーマンスとの乖離が広がっているため、さらなる下落に直面する可能性があると、オンチェーン分析会社CryptoQuantが指摘しています。

CryptoQuantのリサーチ部門責任者Julio Moreno氏はThe Blockに対し、「ベアマーケットが続けば、ETHは約1,500ドルまで下落する可能性がある」と述べました。この水準は、市場環境が改善しなければ今年第3四半期末か第4四半期初めに到達する可能性があるとしています。

Ethereumの「アダプション・パラドックス」

CryptoQuantによると、Ethereumの1日あたりのアクティブアドレス数は先月、史上最高値に達し、2021年のブルマーケット期を上回ったとのことです。その一方で、ETH価格は直近のサイクル高値から50%以上下落しており、ネットワーク活動の増加が価格上昇と連動していた過去のマーケットサイクルとは異なる動きを見せています。

この乖離はユーザー数の伸びだけにとどまらず、スマートコントラクトや自動化プロトコルによる活動も急増しています。CryptoQuantによれば、内部コントラクトコールも先月過去最高となり、分散型金融（DeFi）、ステーブルコイン、Layer 2ネットワークのEthereumエコシステム全体への拡大が要因となっています。内部コールとは、分散型アプリケーション内でスマートコントラクトが自動的に取引を実行する際に発生します。

「スマートコントラクト活動とETH価格の歴史的な関係性は劣化している」とCryptoQuantは述べています。「過去のサイクルでは、ETH価格はコントラクト主導の活動とより明確な正の関係を示し、トランスファー回数の増加と価格上昇が連動していました。」

こうした乖離の中で、取引所への流入額はネットワーク活動指標よりもETH価格の動きを示す明確なシグナルを提供しており、これは売却可能性のある資金移動を捉えられるためだとCryptoQuantは説明しています。

「ETHの取引所流入比率がBitcoinに比べて高いことは、ETHに対する売り圧力が相対的に強いことを示しており、BTCに対するパフォーマンスの低さの一因となっています」とCryptoQuantは述べました。

同社は投資需要の弱まりにも言及しています。Ethereumの実現時価総額（ネットで資本が流入・流出する量を追跡する指標）の1年間の変化は、最近マイナスに転じたとCryptoQuantは指摘。これはオンチェーン活動が成長し続けているにもかかわらず、資本がネットワークから流出していることを示しています。

「ETHがベアマーケットから脱却するには、資本流入がプラスに転じ、取引所への流入が減少する必要があります」とMoreno氏はThe Blockに語りました。

執筆時点でETHは約2,070ドルで取引されており、過去24時間で約0.5%上昇しています（The BlockのETH価格ページより）。