円に長期的な追い風？日本大臣：370兆円の投資計画が円を強力に押し上げる

ジートン財経APPによると、日本の経済再生担当大臣である城内実氏は、日本の支出計画が円に長期的な押し上げ効果をもたらすと述べ、市場の日本の財政状況に対する懸念に反論した。

城内実氏は月曜日のインタビューで、「日本の財政政策は想像されているほど拡張的ではなく、持続可能性を非常に重視している」と述べた。彼は、政府が「国際基準」に沿った債務対GDP比率で債務水準を測るための取り組みを称賛した。

日本の首相である高市早苗氏は、日本経済の活性化を目的とした一連の支出計画を発表し、資金調達元に対する市場の懸念を呼び起こしている。

高市早苗氏が14年で370兆円（約2.3兆ドル）を重要分野に投資するという前例のない計画について生じる負担について、城内実氏は軽く受け止めている。彼は自ら起草に携わったロードマップを擁護し、AIや半導体、ゲーム産業への支援が国家の成長に必要不可欠だと述べた。

城内実氏は、「日本および円建て資産への投資が増加することで、自然と円への需要も高まる」と説明した。このコメントが出されたのは、米日が異例の共同介入を実施し強化された円の効果が薄れ始めたタイミングである。

今月初め、円は一時1ドル=164円近くの40年ぶりの安値まで下落し、その後米日両国が1998年以来初の協調して円買い介入を実施した。この介入で一時的に円は155円付近まで上昇したが、その後上昇基調は次第に消え、現在は158円台を下回っている。

この反転は、円安を引き起こす根本的な要因が依然として変わっていない中、介入だけでは円安トレンド自体を覆すのは難しいことを浮き彫りにしている。日本と米国の双方が必要なら再度行動を起こす用意があると警告しているものの、米国との大幅な金利差、日本の財政見通しへの懸念、地政学的な不透明感などが依然として円を圧迫している。

年間約5兆円の費用が見込まれる2年がかりの消費税減税策の財源について、城内実氏は「それほど難しいことではない」と述べた。「5兆円を調達するのはそれほど困難ではない」と指摘し、政府の財政収支を大規模に改革して得られる財源を活用できると述べた。

貨幣政策について短く触れた際、城内実氏は日本銀行はうまくやっているとし、市場で9月または10月の利上げ期待が高まる中、直近の利上げを強く反対しない可能性を示唆した。

城内実氏がこれらの発言をする中、市場関係者は高市早苗氏の支出計画や政府による日銀への影響について依然として懐疑的である。成長戦略案が公表されたことで、こうした懸念はさらに強まっている。

6月下旬に公表されたこのロードマップでは17業種が対象となっているが、政府資金がどれだけ投入されるかは未公表である。

「マンゴーやパパイヤのようなものの生産には投資しない」と城内実氏は述べた。むしろ、日本がグローバル競争力を失うことを許されない分野に投資し、長年にわたる投資不足の後で日本の生産性、課税ベース、通貨の強さを強化することに貢献するとした。

城内実氏は今年の年度経済財政運営の基本方針（骨太方針）の策定を担当している。この方針では、政府は複数年度予算や基礎的財政収支（Primary Balance）から債務対GDP比率への転換を通じて、国家の財政管理のあり方を再構築しようとしている。

当初のドラフトは、市場に政府が金融政策への影響を意図しているとの印象を与えたため、否定的な反応を呼び起こした。市場からの強い反発を受け、日銀の独立性を強調する注釈が加えられるなど修正が加えられることとなった。

この一連の経緯により、城内実氏が内閣で最も成長路線を支持し、日銀の利上げを先送りする傾向がある人物の一人とみなされるとの印象がさらに強まった。城内実氏は日銀の金融政策会合に何度も出席し、政府の意見を表明している。

日銀の最新のシグナルは、利上げペースを加速させる可能性を示している。月曜日に発表された日銀7月会合の意見要旨には、より速い利上げを示唆するタカ派的発言が並び、より大きな政策変更の可能性も示唆された。

日銀がうまくやっていると思うか問われた際、城内実氏は「私はそう思う」と述べた。その後、早期利上げに同調するか追及された際には、政府が金融政策基準について標準的な立場を取るというメモランダムに言及した。

「われわれは日銀の独立性を尊重し、政策の実施方法は日銀に任せる」と彼は述べた。

再び政府のより広範な目標に立ち返り、彼は高市早苗氏が財政の安定を保ちながら強固な経済を築くという二つの目標の同時達成を目指していることを重ねて強調した。「これが責任ある積極的な財政政策の本質であり、この歴史的転換のコアとなる」と述べた。