連邦準備制度理事会:9月の利上げの可能性が再評価される – Rabobank
RabobankのBas van Geffenは、米国の非農業部門雇用者数(NFP)の弱さと労働供給の減少により、Federal Reserve(Fed)が追加の利上げを急ぐ必要性が低下したとコメントしていますが、政策は引き続き経済指標に依存しています。本レポートは、Fed内のハト派・タカ派いずれも最新の雇用統計に根拠を見いだせると強調しており、今後発表される米国の消費者物価指数(CPI)やインフレ期待が利上げ予測の鍵となるとしています。
労働統計がFedの利上げの緊急性を和らげる
「金曜日の雇用統計を受け、Fedの利上げ論拠は弱まっていますが、まだ完全に消えたわけではありません。総雇用者数は予想を下回り、-2万3000人の減少、さらに6月の推定値も3万7000人下方修正されました。」
「当社の米国ストラテジストは以前から、雇用の伸びはここ数カ月鈍化していると指摘しており、金曜日の報告は、昨年の3回の保険的利下げ以降も労働市場に下振れリスクが完全には消えていないことを確認するものでした。これはFedのハト派の主張を後押しする可能性があります。」
「一方で、今回の雇用統計は、労働市場の問題が主に供給制約に起因しているとのタカ派の主張にも根拠を与えますが、彼らの自信は以前よりやや低下しています。」
「要するに、労働市場データによって緊急性はやや和らぎ、9月の利上げの可能性は低下しました。しかし、今後発表されるインフレ関連データは依然として重要です。」
「債券市場は、米国債利回りがインフレ上振れリスクに対して最近敏感になっていることを踏まえ、消費者の中長期的インフレ期待に特に注目するでしょう。」
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