米ドル：軟調な雇用データが下振れを後押し － BNY

BNYのGeoff Yu氏とDavid Tam氏は、米国の労働データの弱含みにより実質金利予想が引き下げられ、ドル安が進行し、リスク資産およびデュレーションにとってより支援的な環境が生まれていると指摘しています。彼らは、今後発表される米国の消費者物価指数（CPI）および生産者物価指数（PPI）が連邦準備制度理事会（Fed）の金利見通しにとって極めて重要であり、インフレが鈍化すれば現在の緩和観測が強まり、逆に強い数値が出れば短期金利が急上昇すると強調しています。

米インフレ指標がドルの動向を左右

「米労働市場の弱い指標により実質金利の期待が低下し、ドル安が進み、デュレーションやリスク資産に向けたチャンスが再び開かれました。」

「先週金曜日の米非農業部門雇用者数は予想の80,000人に対し-23,000人となり、それに伴う下方修正もあって、9月のFed利上げ期待は大幅に後退し、市場では利上げの確率が50％未満となっています。」

「今週の経済指標の中で水曜日のCPIは金利市場にとって最も重要であり、6月のイラン関連の緊張緩和によるディスインフレ傾向が持続的か、それとも物価上昇圧力が再び強まるかを示すことになります。」

「インフレ指標が落ち着いていれば、非農業部門雇用統計後のFedの緩和観測が強まってデュレーションを支えるでしょうが、予想を上回れば短期金利への圧力がすぐに戻る可能性があります。」

「環境はより支援的になりましたが、より寛容になったわけではありません。」