ブロックチェーン分析企業Glassnodeは、最近、Bitcoin（BTC）オプション市場における投資家のセンチメントがよりポジティブな見通しへと転換した一方で、長期的な下落リスクに対するヘッジ需要は依然として高いままであると述べました。
Glassnodeの分析によると、Bitcoinオプションにおける短期的な恐怖を反映する指標は大幅に緩和しています。1週間の25デルタスキュー指標は約7%に低下しており、市場における直近のパニックが大きく減少したことを示唆しています。
一方で、長期的な時間軸ではスキュー比率が10〜12%付近にとどまっています。Glassnodeは、これについて、短期的には楽観的になっているものの、中長期的な下落相場に備えて投資家がヘッジポジションを維持していることを示すと述べています。
また、Bitcoinオプション市場ではボラティリティの価格設定にも変化が見られます。インプライド・ボラティリティ（IV）はリアライズド・ボラティリティ（RV）より約10%高くなっています。数週間にわたりリアライズド・ボラティリティがインプライド・ボラティリティを上回っていた後のこの変化は、市場が再び不確実性に対してプレミアムを支払っていることを示します。ただし、Glassnodeによれば、現在の価格設定はまだ市場に強いストレスがあることを示す水準ではありません。
未決済建玉（オープンインタレスト）に関しては、コールオプションが引き続き市場を主導しています。Bitcoinコールオプションのオープンインタレストはおよそ150億ドル、プットオプションでは約100億ドルとなっています。
Glassnodeは、大規模な満期による大きなリセット後もコールとプットのオープンポジションのスプレッドが持続していることは、現物市場に弱さが見られるにもかかわらず、上方向へのポジショニングが構造的に強いままであることを示すと指摘しています。
直近のオプション・プレミアムフローは、特に61,000ドルから67,000ドルの権利行使価格付近に集中しているようです。特に65,000ドルのコールオプションへの強い買いが目立ち、同時にプットオプションの売りも増加しています。
Glassnodeによると、この組み合わせは投資家が短期的により建設的かつ積極的な姿勢を取り始めていることを示唆しています。ただし、スポット価格以下のプットポジションへの需要が継続していることから、下落リスクへのヘッジは依然として活発であることがうかがえます。
同社は、Bitcoinオプション市場がますますポジティブな見通しを示しているものの、投資家がヘッジ戦略を完全に放棄したわけではないと総括しています。短期的な恐怖は和らぎ、市場ではコールオプションが引き続き主導権を握り、新規資本の流入もよりポジティブな状況を描いています。一方で、長期的なヘッジ需要の高さが、投資家が今後の下落リスクに対して慎重な姿勢を維持していることを示しています。
