ユーロ圏の国債利回りは、ホルムズ海峡見通しと雇用データの二重の影響で6月以来最大の週間下落幅を記録する見込み

⑴ ユーロ圏国債利回りは今週、6月末以来最大の週間下落幅となる見込みです。ホルムズ海峡の再開合意への期待が一時的にリスク回避需要を抑えましたが、金曜日には利回りが2日連続で反発しました。最新の動向では米国とイランの緊張が実質的に緩和されていないことが示されているためです。⑵ ドイツ2年債利回りは金利予想に非常に敏感であり、日中に約0.5ベーシスポイント上昇して2.74%となりましたが、週次では約7ベーシスポイントの下落となりました。10年債利回りは約1.5ベーシスポイント上昇して3.14%、週間下落幅は約6ベーシスポイントです。曲線の形状は市場が楽観的な予想と現実の地政学的リスクとの間で何度も綱引きをしていることを反映しています。⑶ ファンダメンタルズ面では、ドイツの6月輸出と鉱工業生産がいずれも予想を上回り、ユーロ圏最大の経済大国の回復力を示しています。金融市場では欧州中央銀行（ECB）の利下げ幅に対する賭けがやや縮小され、2027年3月の預金金利は2.73%前後と予想されており、先週末の約2.80%よりやや低くなっています。⑷ 市場は米国雇用統計の発表を待ち、米連邦準備理事会（FRB）の金利パスを調整しようとしています。機関のストラテジストは、もし労働市場が好調な結果を示せば、経済の強靭性というストーリーが強化され、高いインフレ環境下で利上げの根拠となると指摘しています。リッチモンド連邦準備銀行のバーキンはデータ発表後、オンラインで経済討論に参加する予定で、その発言が市場にさらなる指針を提供する可能性があります。⑸ イタリア10年債利回りは3.92%で、イタリア・ドイツ利回り差は約75.5ベーシスポイントに維持されており、2月のイラン衝突前の63ベーシスポイントから大幅に拡大しています。3月末には103.6ベーシスポイントの高水準にも達しました。これは地政学的リスクプレミアムが現行の価格設定に依然として大きく関与していることを示しています。