BernsteinはCircleの第2四半期の業績を高く評価し、Arcおよびパートナーシップの成長可能性を指摘して弱気な懸念に反論

Circleが2026年第2四半期の決算を発表し、Bernsteinの見解は本質的に「弱気派は間違ったスプレッドシートを見ている」というものです。

ウォール街のリサーチ会社であるBernsteinは、CRCLに対してアウトパフォーム評価を維持しており、Circleの提携、規制承認、そして今後予定されているArcのローンチが、現行のコンセンサス予想では把握されていない収益源を生み出していると主張しています。

楽観視の裏にある数字

Circleは2026年第2四半期の総収益および準備金収入を7億100万ドルと報告し、前年比で7％増加しました。

USDCの流通総額は733億ドルに達し、前年比19％増となりました。最も注目すべきは取引データで、オンチェーン取引量が14兆8000億ドルと急増し、前年比151％の伸びを記録しました。

流通量の伸び（19％）と取引量の伸び（151％）とのギャップは、USDCの回転率が劇的に加速していることを示しており、流通している1ドル当たりのUSDCが1年前と比べてはるかに頻繁に取引されていることを意味します。

Arcが計算式を変える

Arcのパブリックメインネットは2026年9月16日にローンチ予定で、創設バリデータにはBlackRock、DTCC、ICE、Mastercard、Visaが名を連ねています。

BernsteinによるCRCLの目標株価は140ドルから230ドルの範囲です。

規制の参入障壁がより強固に

Circleは、Office of the Comptroller of the Currency（OCC）が承認したナショナルトラスト銀行のチャーターを取得しました。これにより、Circleは多くのステーブルコイン競合とは根本的に異なる規制カテゴリに位置づけられ、銀行パートナーに依存せず米国の銀行システムに直接アクセスできるようになります。

投資家にとっての意味

オンチェーン取引量の151％増加は、今回の決算発表で最も過小評価されているデータポイントです。

USDCの流通量成長率19％は、ステーブルコイン市場全体の拡大に遅れを取っており、とくにTetherなどの競合他社が絶対的に伸長していることを示唆しています。

この分野を注視している投資家は、今四半期について次の3点を追跡すべきです：競合と比較したUSDC流通量のトレンド、9月に実施予定のArcメインネットローンチの進捗、そしてCircleが取引ベースの収益を独立項目として開示し始めるかどうか。