ドイツ10年国債利回りが3週間ぶりの低水準に、ホルムズ合意への期待が原油価格と利上げ観測を押し下げる

⑴ ドイツ10年国債利回りは3日連続で下落し、取引中には7月15日以来の最低水準である3.089%に達し、終値は3.104%となりました。これは、アメリカとイランがホルムズ海峡再開協定を締結する可能性への楽観的なムードによる主な影響です。ブレント原油先物価格は協定期待による圧力で一時1バレルあたり78ドルを下回り、3週間以上ぶりの安値を記録しました。⑵ ジェフリーズの欧州チーフエコノミストは、債券利回りの動きが原油市場の流れと密接に連動していると指摘しました。7月の原油価格高騰時には利回りも同時に上昇し、現在は原油価格の下落につれて利回りも下落しています。しかし地政学的リスクは完全に解消されていません。イエメンのフーシ派は紅海でサウジアラビアのタンカーを攻撃したと主張しており、原油価格には一定の支援をもたらしています。⑶ エネルギー価格の下落により、市場はインフレと経済成長鈍化への懸念を弱めており、投資家は欧州中央銀行による追加利上げの予想を引き下げています。現在、先物市場は年内に約36ベーシスポイントの金融引き締め余地を織り込んでおり、これは1回の完全な利上げと約45%の確率で2回目の利上げに相当し、先週金曜日の約44ベーシスポイントから低下しています。⑷ 政策への期待に敏感なドイツ2年国債利回りは一時2.6951%と7月13日以来の最低水準となり、日中はほぼ横ばいで2.722%付近で推移しました。全体的に見ると、ホルムズ協定が正式に成立すれば、欧州債券利回りはさらに下落する可能性がありますが、中東情勢の変動は依然として無視できない上昇リスクです。